債市日報（12月21日）LRP短期影響基本消化 期債主力尾盤翻紅現券持穩

債市周二(21日)基本持穩，期債午后表現略優于現券，10年期國債收益率振幅僅在0.5bp左右，3-5年期金融債收益率沖高回落，國債期貨主力早間偏弱，尾盤小幅拉升翻紅。在上日的1年期LPR利率調降以后，市場整體反應甚微。公開市場央行繼續搭配7天和14天品種逆回購投放，支持年末資金面。

市場觀點稱，目前市場對寬信用擔憂較為確定，但短期年底臨近資金面維持平穩，機構交投意愿平淡。隨著年末的臨近，預計央行公開市場操作規模會隨之增加，疊加年底通常會有財政投放，平穩跨年問題不大。

【行情回顧】

國債期貨早間偏弱、尾盤翻紅，10年期主力T2203小幅收漲0.07%，成交5.94萬手，較上日小幅縮量，2年和5年期主力分別收平和收漲0.04%。

銀行間現券市場基本持穩，尾盤，10年期國債活躍券210009收益率最新成交在2.89%，較上日尾盤微升0.2bp；10年期國開活躍券210215最新報在3.0925%，較上日尾盤微升0.05bp。中期品種方面，剩余期限不足3年的國開債210207券最新成交在2.69%，持平上日尾盤，該券早盤一度上行2bp左右，近5年期國開債210203最新成交在2.875%，較上日微降0.2bp。

一級市場方面，吉林省周二招標發行的54.13億元多期專項地方債，期限包括10年、20年和30年期，中標利率較同期限國債利率上浮15-26bp。根據已有發行公告，本周地方債發行總量僅102.33億元，較上周的1889.3350億元劇減近95%。

【海外債市】

歐元區國債市場周二盤初多數持平，投資者觀望奧密克戎對世界經濟的影響，今年主要央行會議已全數結束，隨著市場準備劃下一年句點，債市流動性逐漸萎縮，因此變異毒株在全球的蔓延仍然是關鍵焦點。在早盤交易中，德國10年期國債收益率報-0.37%，日內變化不大，但脫離了周一觸及的約-0.40%的近兩周低點。

北美市場方面，10年期美債收益率在歐市交易時段也持穩，現報1.43%。疫情狀況周一對美國股市造成沖擊，但避險美國和歐洲債券都表現出普遍溫和的反應，分析師表示，可能需要比擴大封鎖更激進的措施，才能使年底的債券漲勢超過當前水平。

亞洲市場方面，日債收益率多數小漲，10年期日債收益率尾盤報0.058%，上行1.2bp。據悉，在考慮到創紀錄的3170億美元追加預算的影響后，日本正在考慮將其對2022財年實際國內生產總值(GDP)的增長率預測提高到3.0%或更高。此前，在7月的年中評估時發布的預測是增長2.2%。

【資金面】

公開市場方面，央行早間公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，12月21日以利率招標方式開展100億元7天期逆回購操作和100億元14天期逆回購操作。因今日有100億元逆回購到期，實現凈投放100億元。

銀行間流動性保持平穩，午后非銀類機構隔夜資金押利率加權成交少量。12月21日上海銀行間同業拆放利率(Shibor)14天期跨年品種繼續大幅上漲，連續兩個交易日累計上行逾50bp。具體來看，隔夜Shibor跌13.60bp，報1.8580%；7天Shibor跌3.40bp，報2.0870%；14天Shibor漲22.60bp，報2.7080%。

【機構觀點】

財通基金：三季度以來，國內穩增長壓力加大，政策穩增長當頭，國內貨幣政策易松難緊，兩次降準和一次降息可能還不夠，尤其是在房地產失速和散發疫情不斷的前提下，貨幣政策仍待進一步發力。雖然2022年貨幣政策“以我為主”，但按照既有邏輯假設，在美聯儲啟動加息前，留給央行的時間窗口并不長，如若推動LPR進一步下降，1月降低MLF利率的可能性較大。

中泰固收：不論是時點還是幅度，當前降息都不意外；1年期降而5年期不變，表明信用政策仍“以穩為主”；LPR降息對利率債不算利空，短期也難言利好；本次LPR降息后，5BP對于穩信用的效果仍有待觀察，如果明年年初經濟下行壓力較大，可能需要再次降息。

江海證券：目前銀行超儲率并不會很高。更關鍵的是，目前機構杠桿很高，導致資金需求大。再過幾天就要進入跨年階段，資金更不會松。到了明年年初，銀行要大規模放貸款，資金也很難明顯的寬松。因此，切不可對資金面過于樂觀。而如果資金不能過于樂觀，那么3-5年金融債的調整壓力可能會逐步體現。

（文章來源：新華財經）