能源危機再度爆發 歐洲鋁冶煉廠發生減產

事件簡述：

據外媒報道，受歐洲能源價格飆漲影響，德國Trimet Aluminium公司旗下三家鋁冶煉廠中Voerde(年產能9.5萬噸)和Hamburg(年產能13萬噸)兩家冶煉廠降低產能，預計產量減少近30%，涉及約7萬噸的年產能。而Trimet旗下另一家冶煉廠年產能為16.5萬噸的Essen，暫未發生減產。由于當前德國電價過高，據HARBOR預估發生減產的兩家鋁冶煉廠目前的現貨原材料和能源價格為每公噸3800美元，目前無法盈利。

此外，黑山鋁生產商Kombinat Aluminijuma Podgorica(KAP)可能因高昂的能源價格面臨關停的命運，或涉及7.5萬噸年產能。據報道，KAP與黑山國有供電企業Elektroprivreda Crne Gore(EPCG)簽訂的電力供應合同將于2021年12月31日到期。合同到期后，KAP將面臨高昂的能源成本，因此黑山Uniprom公司或宣布將逐步關停KAP鋁冶煉廠。

直接影響：

受海外減產消息影響，截至12月22日下午收盤時滬鋁主力合約重回20000元/噸的關口，漲幅達到2.56%；倫鋁漲幅超1%，逼近2800美元/噸。

后市展望：

近期歐洲地區電力價格再度走高導致供應端擾動再現，考慮到俄羅斯供應不穩定、寒潮來襲、核電中斷等因素的影響，歐洲能源危機情況可能延續整個冬季至明年開春。此外，奧密克戎變種病毒的擴散也增加了海外礦端及冶煉廠停工的可能性，運輸外貿或因此受到影響。歐洲電解鋁產能占全球產能12%，因此需要重點關注歐洲地區生產企業受當地電價的影響情況，若海外能源危機延續至1月，鋁價短期內將維持強勢。

策略：單邊：謹慎看多。

風險點：

1、變異病毒的擴散

2、 消費遠不及預期

3、 流動性收緊快于預期

1、事件綜述

據外媒報道，受歐洲能源價格飆漲影響，德國Trimet Aluminium公司旗下三家鋁冶煉廠中Voerde(年產能9.5萬噸)和Hamburg(年產能13萬噸)兩家冶煉廠降低產能，預計產量減少近30%，涉及約7萬噸的年產能。而Trimet旗下另一家冶煉廠年產能為16.5萬噸的Essen，暫未發生減產。由于當前德國電價過高，據HARBOR預估發生減產的兩家鋁冶煉廠目前的現貨原材料和能源價格為每公噸3800美元，目前無法盈利。

此外，黑山鋁生產商Kombinat Aluminijuma Podgorica(KAP)可能因高昂的能源價格面臨關停的命運，或涉及7.5萬噸年產能。據報道，KAP與黑山國有供電企業Elektroprivreda Crne Gore(EPCG)簽訂的電力供應合同將于2021年12月31日到期。合同到期后，KAP將面臨高昂的能源成本，因此黑山Uniprom公司或宣布將逐步關停KAP鋁冶煉廠。

2、事件主因

據EEX SPOT顯示的最新拍賣數據，歐洲多國電價逼近歷史新高，主要受到法國核電廠反應堆停堆、 “北溪2號” (Nord Stream 2)遲遲未能獲批通過、寒潮來襲等因素影響。隨著電力供應緊張局勢繼續惡化，歐洲冶煉廠存在再度減停產的可能。

其中，法國電力公司上周宣布將于12月25日晚11時左右關閉Chooz-2反應堆，并于隔日同時關閉Chooz-1反應堆，計劃在1月23日之前均停產。法國是全球核電發電量占比最高的國家，核電占該國總發電量超70%，宣布停運的反應堆幾乎占據法國核電能力的10%。而鄰國如德國、西班牙、意大利、英國等國多依靠法國向其輸電，因此這將影響鄰國的電價情況。

目前歐洲的天然氣儲存庫只有60%的儲存量，處于歷年低位。而“北溪二號”則由俄羅斯天然氣巨頭Gazprom和五家歐洲公司合作建造，由俄羅斯直接輸送天然氣到德國，每年可輸送550億立方米的天然氣。雖然2021年1月，“北溪二號”項目超過90%已鋪設完成，但受到政治等因素的影響最終通氣至今一直擱淺，這也加劇了歐洲的能源危機問題。

而依據大宗商品經紀公司Marex上周五發給bloomberg的電子郵件，近期歐洲的天氣狀況被一種可能持續的阻塞高壓所主導，這將帶來比正常溫度更低的溫度并阻擋多風和潮濕的低壓條件。在核電反應堆停產、歐洲天然氣庫存維持低位、“北溪二號”遲遲未能被審批通過的情況下，寒潮天氣將對歐洲地區能源問題再度造成壓力。隨著電力供應緊張局勢繼續惡化，歐洲部分冶煉廠存在再度減停產的可能。

3、后市展望

近期歐洲地區電力價格再度走高導致供應端擾動再現，考慮到俄羅斯供應不穩定、寒潮來襲、核電中斷等因素的影響，歐洲能源危機情況可能延續整個冬季至明年開春。此外，奧密克戎變種病毒的擴散也增加了海外礦端及冶煉廠停工的可能性，運輸外貿也會因此受到影響。

國內基本面上，云南地區企業復產進度較為緩慢，能耗雙控政策依舊壓制電解鋁復產產能，且環保督察與冬奧會等因素給電解鋁企業增加了減產風險。成本端方面，隨著氧化鋁價格回落至2800元/噸，以及預培陽極價格的下行，電解鋁冶煉企業回歸盈利狀態，。消費端，近期下游加工企業開工率持續回升，年末下游補庫趕訂單意愿較強，消費端表現平穩，但是春節淡季即將到來，下游陸續放假停工，后期需求或將走弱。

價格方面，當前鋁市場基本面相對平穩，需要重點關注歐洲地區生產企業受當地電價的影響情況，若海外能源危機延續至1月，鋁價短期內將維持強勢。

（文章來源：華泰期貨）