回溯貨幣的歷史與邏輯 為何黃金會與現代貨幣揖別

發行金屬鑄幣的種種貓膩，容易讓人產生一種誤解，那就是錯誤地認為金屬貨幣的含量如果穩定，其購買力也是穩定的。李義奇在其所著的《貨幣常識：歷史與邏輯》一書中指出，金屬貨幣的貨幣性與商品性存在競爭關系，這種競爭會影響貨幣流通的穩定：當鑄幣作為貨幣價值(面值)高于其作為商品的價值(市值)時，民間就容易掀起盜鑄之風；反之，當面值低于市值，民間就會銷熔鑄幣，也就是將金屬鑄幣煉化，然后改為他用，將因此獲得數倍于原面值的利益。

中國古代流通金屬貨幣，哪怕是稱量貨幣，也沒有因此穩定物價。書中援引《中國貨幣史》整理的15世紀至19世紀中國和歐洲白銀購買力變化的數據指出，經過約400年，無論是歐洲還是中國，白銀作為貨幣的購買力都發生了急劇下降。

《貨幣常識：歷史與邏輯》詳盡引用了中外貨幣發展史的相關史料和數據，令人信服地證明了金屬貨幣流通并不必然帶來物價穩定的結論。而從最近幾十年的黃金價格波動率(25%)遠遠高于通脹率，也高于股票、房地產等資產價格波動率(分別是16%和18%)，就證明那些致力于呼喚以重建金本位制來確保經濟穩定的主張完全脫離實際。

金本位制真正推行的時間只有100余年，起源于1821年拿破侖戰爭后的英國，1931年被英國放棄。美國、德國、日本分別在1879年、1873年、1897年確立金本位制，又分別在1931年至1933年間放棄。

《貨幣常識：歷史與邏輯》指出，金本位制的形成純屬偶然。英國19世紀初擊敗了歐陸霸主拿破侖，強化了霸主地位。金本位涵蓋了當時世界貨幣交易的三分之二。但隨著各國經濟發展，經濟總量增加，黃金的量已滿足不了正常交易需求。比如美國在廢除金本位制前，維持正常經濟運行的貨幣供給是200億美元，但當時美國作為貨幣的黃金數量只有40億美元。其他國家同樣如此。這意味著，在經濟出現較大波動情況下，如果大家都要求銀行存款和銀行券兌現，金本位制就會很快走向崩潰。

從19世紀初到1929年至1933年大蕭條，多次經濟危機暴露出了金本位制的缺陷。而且，當時各國誰能較快、主動放棄金本位制，實行貨幣貶值，其國際競爭力的提升就會提振國內經濟——這種對于當事國家的有利策略，對于其他國家而言就是以鄰為壑。法國、意大利等國勉強將金本位制撐到1936年，也受困于糟糕的貨幣經濟狀況，不得不效法日本、美國予以放棄。

《貨幣常識：歷史與邏輯》認為，1929年至1933年大蕭條期間，由于當時的中國實行銀本位，白銀價格下降幅度大于一般物價下降幅度，這就使得當時的中國處于一個寬松的貨幣環境，出現了民族工業的快速發展。

《貨幣常識：歷史與邏輯》書中回溯了銀行貨幣的發展過程，尤其是每一階段銀行貨幣的發行權、金銀準備等問題所引發的爭論，給予了深入討論。書作者認為，貨幣在物質形態上徹底擺脫對金屬的依賴，本身是貨幣制度的革命性進步，使得經濟擺脫了對貨幣供應數量的限制，而且整個社會的流動性供應也不會再因金屬貨幣供應彈性問題而時常處于危機狀態。

銀行貨幣相當于金屬貨幣，還具備調和價格標準和支付工具兩大職能之間內在矛盾等功能，其缺陷在于幣值穩定——中央銀行的存在意義就在于彌補這項軟肋。中央銀行建立以后，其債務貨幣(現金)就成為市場上最終的支付手段，這是實行金屬貨幣所無法采用的方式。書作者指出，在市場流通的界限內，中央銀行貨幣表現為現鈔，商業銀行貨幣表現為存款負債。此外，還有體現為商業銀行資產的中央銀行負債(備付金存款)，發揮著最終清償手段的作用。這些使得銀行貨幣相較于金屬貨幣，以及與黃金掛鉤的紙幣體系都更加穩定。

（文章來源：中國證券報）