十大機構黑色系策略：多家機構認為鐵礦供需寬松 期價震蕩偏弱

今日黑色系將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

海通期貨：雙焦預期走好現實仍弱【詳情】

焦煤主產地安全、環保檢查仍未放松，煤礦產量略有下降，且部分煤礦完成年度任務有停限產情況，焦煤市場供應持續收縮，下游采購積極性較好，對焦煤價格有較強支撐力度。下游方面，焦炭市場看漲情緒較濃，且廠內原料煤庫存偏低，對原料煤整體需求較好，焦煤市場供應收緊，部分焦鋼企業對原料煤補庫稍顯困難。近期在環保等因素擾動下焦炭供應或將減少，而在能耗雙控即將結束、高爐陸續復產的背景下，鋼廠對焦炭需求好轉，采購積極性提高，但目前鐵水產量持續低位，在預期走好現實仍弱的邏輯下，期貨 05 合約短期以震蕩為主，建議投資者謹慎操作。

華泰期貨：發運量延續寬松，鐵礦價高位回落【詳情】

整體來看，供給端外礦發運表現寬松，全國鐵水產量持續維持超低水平，疏港量卻回升至歷史同期高位，鐵礦港口庫存開始高位回落，鐵元素總量連續降庫，鋼廠冬儲及春節前補庫需求強于12月鋼廠實際生產復產需求。由于近端的補庫和遠端的鋼廠復產預期，且長流程鋼廠即期利潤依舊偏高。隨著鋼材消費減弱，短期鐵礦價格中性判斷。

策略：

單邊：中性

套利：無

期現：無

期權：無

跨品種：無

關注及風險點：鋼廠復產及利潤變化情況，鐵礦發運，疫情等。

國投安信期貨：鐵礦短期偏弱震蕩，需注意市場大幅波動的風險【詳情】

鐵礦方面，供應端整體平穩，澳巴發運環比反彈修復，短期到港穩中有升。需求端方面，鐵水產量維持極低水平，鋼廠復產預期依然較強，但短期鐵水產量反彈空間較為有限。目前鋼廠進口礦可用天數經過前期補庫后已經處于歷史高位，未來繼續補庫的空間也相對有限。我們預計鐵礦短期偏弱震蕩，需注意市場大幅波動的風險。

大越期貨：節前補庫預期較濃，中高品礦需求率先改善【詳情】

1、基本面：27日港口現貨成交76萬噸，環比下降16.9%(其中TOP2貿易商港口現貨成交量為27萬噸，環比下降6.9%)，本周平均每日成交76萬噸，環比下降30.6% 中性

2、基差：日照港PB粉現貨800，折合盤面856.8,05合約基差173.8；日照港超特粉現貨價格493，折合盤面683,05合約基差0，盤面平水中性

3、庫存：港口庫存15512.6萬噸，環比增加69.1萬噸偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上偏多

5、主力持倉：主力凈多，多減偏多

6、結論：本周巴西發貨量明顯回升，澳洲發貨量小幅下滑，到港量小幅回升。當下港存明顯高于同期水平，近期鋼廠提貨積極性增加，疏港量明顯提升，但到港偏低，實際卸貨量有限，港口庫存有所去化。終端需求逐漸抬頭，復產預期下市場情緒復蘇，節前補庫預期較濃，中高品礦需求率先改善，重點關注后市限產政策與需求實際表現。I2205:逢低做多，下破640止損

美爾雅期貨：實際產能仍較弱，礦石價格大回落【詳情】

27日礦石盤面大幅回落，現貨端同步下跌。唐山地區采取“二級響應”措施，鋼廠高爐檢修停產仍較多，鋼廠需求暫無改觀，鐵水產量在199萬噸/日左右，現貨端整體按需采購。由于目前礦石需求量同比有明顯下滑，后續取決于鋼廠復產預期是否能轉為現實。密切關注春節前后北方地區鋼廠的復產情況。

中州期貨：終端消費淡季，鐵礦跟隨成材弱勢波動【詳情】

綜合來看，年底發運將沖高，到港量本周回落下周增加，預計年末庫存略低于1.6億噸。終端需求進入淡季，但由于部分高爐陸續復產，鐵水產量有望低位回升。環保部表態不會大面積關停企業，對一季度心態較為樂觀。鋼廠高利潤對礦價有支撐，但鋼廠庫存經過一段時間的回補，補庫對礦價的拉動力量已經減弱，價格短期沖高的概率不大。

市場研判：短期645-715區間操作，逢低布局05多單，5-9正套繼續持有。

弘業期貨：鐵礦供需偏寬松，盤面弱勢震蕩【詳情】

供應方面，12月20日-12月26日本期Mysteel澳洲巴西19港鐵礦發運總量2754.4萬噸，環比增加177.1萬噸；澳洲發運量1956.1萬噸，環比增加52.4萬噸；其中澳洲發往中國的量1537.7萬噸，環比減少127.2萬噸；巴西發運量798.3萬噸，環比增加124.7萬噸。中國45港鐵礦石到港總量2097.4萬噸，環比減少133.3萬噸；北方六港到港總量為1100.3萬噸，環比增加39.6萬噸。澳巴發運和到港量均環比增加。需求方面，本周mysteel調研247家鋼廠日均鐵水產量199.01萬噸，環比下降0.10萬噸，仍然維持在200萬噸以下，近期多地敲定2022年重大項目清單，圍繞重大交通、新基建等重點領域，宏觀政策整體偏利好，后期存在對地產基建預期好轉帶來的鋼廠復產預期。但當前唐山地區限產仍未改善，維持少量多次采購。且近期寒潮來襲，鋼材需求明顯走弱，庫存降幅放緩，鋼市冬儲意愿不強，主要是對價格的擔憂，后期繼續關注冬儲的進展。庫存方面，Mysteel統計45港庫存總量15512.6萬噸，環比下降183.7萬噸，港口庫存出現回落。盤面上看，主力05合約昨日回落至10日線附近，夜盤繼續調整，短期內維持偏弱震蕩。

混沌天成期貨：鐵礦市場供應依然偏寬松，復產進度不及預期【詳情】

綜合而言，當前鐵礦市場供應依然偏寬松，但由于復產進度不及預期，鋼廠開工率及鐵水產量仍維持在較低水平，鋼廠采購依然謹慎，不過雙節臨近，預計近期鋼廠仍將有部分補庫需求，短期礦價走勢可能偏震蕩運行。

中鋼期貨：鐵礦宜繼續偏空對待【詳情】

近期2201合約超特粉基差持續升水，短期由于港口現貨與美金貨價格倒掛嚴重，且期貨盤面基差持續走強帶動港口現貨投機氛圍，鐵礦石需求端短期難有顯著改善，盤面更多交易宏觀托底以及貨幣寬松預期；2205合約交割標準調整將進一步降低估值重心，但盤面持續升水超特粉現貨，也反應05合約盤面投機氛圍過熱，可關注期現正套機會以及做空波動率策略。

交易提示：空頭跨式策略(分步建倉：可先建立賣出看漲期權頭寸)

風險提示：終端需求超預期走弱(下行)；主流礦山發運不及預期(上行)

南華期貨：回歸基本面，鐵礦后期偏弱震蕩【詳情】

昨青島港PB粉報797元/噸跌23元/噸。黑色板塊在經歷了連續的大漲后，昨天大幅度回調，鐵礦也重新回落至675元/噸左右。后期我們依然相對看空鐵礦，主要在于①前期資金(特別是外資)介入比較明顯，預期打的太足，昨天減倉下行，多頭有所撤退；另外做空鋼廠利潤的頭寸也退出較多；②盤面逐漸回歸基本面，目前的基本面還是高庫存+弱需求，我們上半月曾提到，復產邏輯的證偽需要放在下半月，那么目前來看所謂的復產也已經被證偽，考慮到后期淡季，需求恐難有起色；③目前鐵礦倉單較高，加上鋼材冬儲情緒極差，下游難以給鐵礦帶來正反饋。④年底礦山沖量，預計1月份到港量有所增加，鐵礦的供強需弱的格局難以轉變?？傊?，考慮到盤面逐漸回歸基本面，鐵礦操作上偏空對待。

（文章來源：東方財富研究中心）