十大機構黑色系策略：多家機構認為焦煤基本面良好 支撐較強

今日黑色系將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

魯證期貨：元月鋼廠有提產復產預期，支撐煉焦煤價格持續堅挺【詳情】

28日國內煉焦煤市場穩中偏強運行。產地方面，山西地區臨近年底，煤礦多以保安全生產為主，煤源產量有所下滑，內蒙古烏海地區考慮到今年空氣重度污染天數已超過去年，相關政府要求海勃灣地區所有露天煤礦自27日中午12點起停工、停產、停售，預計元旦前無解除計劃，原煤供應收縮，價格持續上漲；需求方面，下游焦企仍在加快補庫節奏，煉焦煤需求向好，疊加元月鋼廠有提產復產預期，支撐煉焦煤價格持續堅挺；價格方面，今日山西臨汾鄉寧地區周邊代表性集團礦煤種集中上漲120-200元/噸，忻州地區低硫原煤價格上漲169-416元/噸?，F山西呂梁主焦煤S2.3，G85報1850元/噸。山西柳林主焦煤S0.8，G80報2280元/噸，S1.3，G78報價1900元/噸。

華泰期貨：市場情緒不佳，雙焦震蕩偏弱【詳情】

焦煤方面：隨著電煤保供結束之后，部分焦煤產量有所增加，但煤礦事故及年度任務完成使得部分煤礦出現停限產現象，而蒙煤通關在疫情制約下仍難提量，整體焦煤供應偏穩。而近期下游焦企冬儲補庫，煉焦煤需求有所回升。短期鋼材價格下跌，原料情緒轉弱，焦煤走勢維持中性。

策略：

焦炭方面：中性

焦煤方面：中性

跨品種：無

期現：無

期權：無

關注及風險點：消費強度是否能回歸，雙焦雙控、鋼材壓產政策落地范圍及落實成程度，宏觀經濟政策，煤炭進出口政策，工信部門的最新政策動態

國投安信期貨：鋼材庫存已降至低位，關注冬儲力度【詳情】

氣溫下降疊加雙節臨近，終端需求逐步走弱，庫存已降至低位，關注冬儲力度。政策層面暖風頻吹，需求預期趨于謹慎。采暖季限產疊加唐山、邯鄲等地加強氣象管控，產量偏低且缺乏彈性，高利潤下復產預期較強。當前階段現貨相對平穩，預期主導下盤面波動加劇，短期仍有反復，關注政策及市場情緒變化。

大越期貨：焦煤市場供應再度收緊，看漲情緒較濃【詳情】

1、基本面：近期山東地區政府要求省內涉及到千米以下采面的相關礦井全部暫停生產，焦煤市場供應再度收緊，且內蒙烏海地區對露天礦生產時間實施管控，疊加當地部分煤礦因疫情影響有提前放假預期，帶動市場看漲情緒較濃；偏多

2、基差：現貨市場價2305，基差139；現貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存789.75萬噸，港口庫存454萬噸，獨立焦企庫存637.66萬噸，總樣本庫存1881.41萬噸，較上周增加53.75萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線上方；偏多

5、主力持倉：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結論：焦炭市場看漲情緒漸濃，對原料煤需求有所提升，且部分焦鋼企業冬儲備庫，對優質資源采購積極性較高。綜合來看，預計短期內焦煤偏穩運行。焦煤2205:2150多，止損2130。

美爾雅期貨：焦炭提漲部分落地，雙焦繼續弱勢調整【詳情】

12.28日，雙焦繼續弱勢調整。下游補庫持續，雙焦反彈尚未終結，但采暖季背景下，鐵水產量持續處于低位，現實需求仍偏弱，預計節前補庫需求驅動逐漸弱化，雙焦單邊上漲動能減弱，行情多有反復，或寬幅震蕩運行。品種強弱上，短期焦煤供需邊際收緊，鋼焦企業的原料煤庫存均處于歷年低位；而焦炭方面，鋼廠焦炭庫存已逐步接近歷年區間，鋼廠焦炭庫存天數已遠超歷年同期，后期補庫力度或減弱。策略上，考慮輕倉空焦化利潤。

中州期貨：鋼材現貨窄幅波動震蕩運行【詳情】

①建材產量和消費均低于去年同期，而且產銷環比均下降，淡季庫存去化較好。邯鄲公布秋冬季限產方案，2022.1.1-3.15鋼廠限產比例不低于去年同期產量的30%。昨唐山鋼坯維穩，上海熱卷上漲10，上海螺紋下跌10。成交小幅回升。②地產、基建和制造業對鋼材消費同比下降，不過地產融資好轉，對鋼材的邊際消費增加。11月地產數據繼續全面大幅下滑但降幅收窄，11月地產銷售同比下降14%、投資同比下降4%，11月施工同比下降25%，新開工同比下降21%，地產對鋼材的消費形成最大拖累但邊際好轉。挖掘機國內銷量持續8個月負增長，基建對鋼材消費的拉動較弱，不過2022年新增專項債提前批額度高于往年，明年基建對鋼材消費帶動有望增加。③綜合鋼廠利潤、基差和絕對價格，目前估值中性偏高。

投資建議：單邊建議螺紋2205合約4200-4300輕倉試多。螺紋5-10正套繼續持有。

弘業期貨：煤炭現貨供應偏緊，盤面震蕩偏弱【詳情】

主產地煤礦多有停、限產情況，焦煤市場供應或持續收緊，且下游市場需求較好，支撐焦煤價格向好。下游焦鋼企業對原料煤采購積極性不減，且部分企業冬儲補庫，對原料煤需求尚可。蒙煤近期口岸日通關車輛下降至90左右，且個別口岸依舊處于閉關狀態，口岸可售資源稀少，短盤運費趨強運行，貿易商惜售心理較強。

近期焦企開工率暫穩運行，出貨較為順暢，廠內庫存壓力較小，受環保檢查等因素影響，部分焦企小幅限產，焦炭供應或趨于緊張，焦企對焦價多存看漲心理，且當前煤價回漲，焦企利潤受損，部分焦企惜售心理較強。目前鋼廠對焦炭需求增加，而部分焦企因環保等因素開工受限，焦炭供應量或減少，焦炭市場供需面或呈現偏緊張格局。

混沌天成期貨：焦煤需求受較強支撐，預計走勢震蕩偏強運行【詳情】

供給端， 隨著保供任務的完成及煤礦盜采事故后煤礦安全生產監管加嚴，焦煤產量趨緊。近日山東省政府要求省內涉及到千米以下采面的相關礦井全部暫停生產，山東共有19 處采深超千米沖擊地壓煤礦，合計產能 3160 萬噸，從區域分布來看基本為焦煤產能，其中不乏一些優質煤礦，約占全國焦煤產能 2.4%；該部分產能原計劃于今年退出，但因保供實際退出產能不多，若全部退出，基本與今年核增焦煤產能相抵消，后續煤礦是否全停仍有待進一步跟蹤。另外，今年受疫情影響，部分民營煤礦春節放假時間早于往年，據汾渭了解，不少民營煤礦計劃于1月15日左右放假。進口方面，27日甘其毛都口岸通關87車，預計蒙煤通關量增加需等待。

需求端，焦企補庫仍較積極，而當前焦企限產依舊嚴格，冬儲整體補庫力度偏弱；而中期來看，鑒于當前焦煤絕對庫存及庫存可用天數均處低位，待明年一季度末鋼廠、焦企限產結束開啟復產補庫，焦煤需求仍受較強支撐。

總體上看，焦煤短期預期驅動上漲后面臨一定調整壓力，但由于其供給有進一步收緊預期，預計走勢震蕩偏強運行。

中鋼期貨：雙焦盤面震蕩走弱，關注鋼廠生產節奏變化【詳情】

短期煤焦市場缺乏進一步上漲驅動，預計價格多以震蕩走勢為主，同時考慮雙焦各合約仍保持偏高的保證金制度，操作上建議適當觀望，關注需求端高爐生產節奏變化以及進口煤政策變化。

操作提示：觀望為主。

風險提示：鋼廠高爐減產力度進一步擴大，焦炭供需趨于寬松(下行)；焦煤供給再度收緊，煤價走強(上行)。

南華期貨：焦煤盤面大跌，但是現貨情緒良好【詳情】

昨山西臨汾低硫主焦報2500元/噸，甘其毛都口岸蒙5精煤報1990元/噸。近期焦煤盤面回調明顯，一是補庫+復產邏輯走弱，爐料整體有所回調；二是近期動力煤跌跌不休，盤面情緒上對焦煤有一定影響。消息面，內蒙烏海地區海勃灣區要求露天煤礦中午12點起停產，內蒙的供給繼續收縮。產地方面，焦煤市場偏強運行，今日臨汾鄉寧煉焦煤上漲120-200元/噸。供給端，上周孝義煤礦事件有所發酵，相關部門監管加嚴，再加上臨近月底煤管票較為缺乏，因此供給端有收縮預期。需求端，焦炭提漲效果不佳，遲遲未落地，再加上后期冬儲意愿不強，需求存疑。總體來看，焦煤基本面良好，但是利多有所釋放，可以等回調后逢低買入。

（文章來源：東方財富研究中心）