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              美聯儲最終縮表可能導致美債市場坐上“過山車”
              
      
               來源：金十數據   時間：2022-01-07 13:19:04 
        
      
              
	  
      
	  
              
        
              上個月解決債務上限問題后，貨幣市場看起來相對平穩。但現在，基金經理們面臨著另一個大考，即美聯儲更早開始收縮其近9萬億美元資產負債表的可能性。
              美國銀行策略師預計，第一季度國庫券供應將增加近2000億美元，隨后第二季度減少。然而，如果美聯儲決定下半年開始縮表——又稱量化緊縮(QT)，分析師預計它將選擇從10月開始迅速減持3260億美元的國庫券持倉，從而導致市場供應增加、收益率走高。
              美聯儲周三發布的會議紀要顯示，美聯儲可能在首次加息后“相對很快”開始縮表。上次美聯儲啟動QT時，其方法是按照每月額度讓持倉到期不續，并逐步提高每月的額度。這種循序漸進的做法使得市場能夠有序地適應供應增加。
              Katie Craig牽頭的策略師在客戶報告中寫道：
              “美聯儲將選擇最容易溝通的選項，避免對財政部的融資決策造成重大干擾：不設限讓國庫券到期，同時宣布更廣泛的QT規模?！?/p>
              雖然策略師們強調了美聯儲最早7月開始縮表的風險，但美聯儲手中的國庫券只需要大約12個月的時間就會全部到期，其中前三個月到期數量最多，占65%左右。
              如果美聯儲選擇讓國庫券持倉自然到期，那么應該不會對長期國債利率產生顯著影響，但會影響一年內到期的證券供應。美國銀行策略師們仍然建議投資者靈活迎接第一季度的供應增加和第二季度的凈供應減少——這應該會促使收益率再次下降。在此之后，供需失衡的軌跡看起來不太確定，取決于美聯儲何時以及如何縮表。
              （文章來源：金十數據）
                    
              
      
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