長江期貨汪浩錚：純堿期價迎來七連陽 拐點或出現在今年二季度

開年以來，純堿期價持續走高，已迎來了七連陽，對此，長江期貨研究員汪浩錚對記者表示，預計今年純堿均衡年度開工率高于去年水平，意味著需要較高的現貨利潤來刺激開工率保持高位，因此看好今年純堿價格。當前階段純堿現貨跌價壓力仍較大，市場拐點或出現在二季度。價格上，預計將在1600元/噸-3650元/噸之間寬幅波動。對于上游而言，今年一季度仍將承壓，建議適度參與套期保值；下游而言，今年大部分時間將面臨漲價風險，建議密切關注市場拐點，把握套期保值機會。

回顧2021年純堿行情，汪浩錚表示，受預期和期現套利影響，2021年純堿價格大幅波動。1-9月，受雙碳政策影響，市場預期純堿消費將大幅增長，導致純堿期貨大幅升水現貨，期現套利帶動上游去庫、現貨價格上漲。去年9月下旬，遠期結構轉變疊加供應增長、煤價下行，現貨逐步轉向下跌。全年華中地區重堿價格由1350元/噸上漲至3600元/噸后又下跌至2800元/噸，波動幅度巨大。

展望今年，汪浩錚預計，2022年供應收縮同時需求增長，純堿供需結構進一步好轉。他分析稱，2021年末連云港堿業停車搬遷，抵消了年內其他廠家擴產量，年末在產產能下降，年均有效產能(剔除長期停車、搬遷)下降至3160萬噸。進入2022年，預計限電擾動將會減弱，純堿產量波動回歸季節性為主，不過主要新增產能在年末投產，年均在產產能預計下降82至3078萬噸。

需求來看，去年8月以來，地產違約風險頻現，中央、地方采取政策托底。進入2022雖政策調控仍將持續，但隨著按揭貸款政策邊際放松，房企有加速銷售、竣工來回籠資金需求，今年竣工端對浮法玻璃消費預計會有較好支撐。據測算，均衡浮法玻璃日熔量為17.18萬噸，較去年末下降4000噸/日。

“此外，前期因多晶硅產能擴張周期較長導致的光伏供應鏈瓶頸問題也得到了解決。從2021年末開始，新建多晶硅產能開始大量投產，預計供應瓶頸將在2022年二季度開始緩解。隨著硅料瓶頸緩解，光伏發電裝機將加速投放，光伏玻璃消費有望上升，產能預計也會有一定增量。預計明年光伏玻璃產能增長在2.7萬噸/日以上。在需求繼續增長，純堿有效供應減少的背景下，純堿供需結構預計將進一步的轉好。據測算的供需表顯示，純堿均衡年度開工率為88%，高于今年均值83%，意味著需要較高的現貨利潤來刺激開工率保持高位?！蓖艉棋P對記者說。

展望后市，汪浩錚認為，對于純堿節奏的把握與趨勢同等重要，大方向向好并不代表沒有階段性風險。當前純堿上游庫存高企，供應處于旺季，需求端地產消費沒有轉好、光伏玻璃庫存仍在累積，純堿處于高庫存、利多未現、利空預期一直存在的階段，現貨跌價壓力較大。因此預計需求端轉折點或在二季度，而供應傳統檢修季在4、5月啟動，意味著今年市場轉向時點也將出現在二季度。

“價格低點則預計在生產成本附近，今年隨著煤價下行，或在1600元/噸。高點取決于浮法、光伏產能變化節奏以及投機需求，如果出現2021年一樣再度出現大量期現套利機會，那么純堿將出現實質性缺貨情況。因此對于高點而言，保守預計不會超出2021年高點3650元/噸?！蓖艉棋P說。

（文章來源：證券日報網）