十大機構黑色系策略：穩經濟政策發力 多家機構認為鋼價震蕩偏強

今日黑色系將如何運行？我們匯總了各大機構的最新投資策略，供投資者參考。

魯證期貨：央行副行長表示貨幣政策要更加積極，利好市場情緒【詳情】

邏輯來看，昨日的投資數據發布，地產新開工等數據表現超預期差。央行副行長表示貨幣政策要更加積極，利好了市場情緒。宏觀數據表明了目前疲弱的宏觀經濟形勢，政策則繼續吹暖風。唐山市工業和信息化局、唐山市生態環境局發布可關于報送2021-2022年采暖季鋼鐵行業錯峰生產實施方案的報告，限產政策延續，但是具體執行來看有放松。從鐵礦石日耗來看，已經環比大幅增加，后期復產將逐漸開始體現，傳導和庫存累計還需要時間。成本端，伴隨著礦價以及焦炭提漲兌現了成本段的利多因素。需求還在預期階段，交易真實需求或到年后，需要充分警惕前期訂單較少以及疫情等因素造成年后開工復工慢，需求真空期疊加3月中旬后的鋼廠復產，以及期現正套資源變現所造成的拋壓。策略方面，鋼材中長期空單輕倉參與；鋼材期現正套建倉，5-10反套輕倉參與；礦石長期戰略空單逐步入場，做空高低品價差。

華泰期貨：唐山限產再度加嚴，宏觀政策火力全開【詳情】

整體來看，鋼材需求表現溫和，產量持續處于歷年低位，當前冬季累庫低于往年同期水平。春節臨近，長短流程鋼廠停限產數量不斷增加。昨日唐山發布錯峰生產計劃，鋼廠復產增量或需等到春節過后，再對鋼材供應端帶來較大影響。當前地產下行壓力依舊較大，宏觀穩經濟政策有不斷增強態勢。由于長假將近，全國疫情反復，假期累庫的幅度和節后旺季需求的表現存在諸多不確定性，建議減倉或空倉過節，短期觀望為主。

策略：

單邊：中性

國投安信期貨：政策端釋放出穩增長進一步加碼的信號，市場情緒重新回暖【詳情】

節前需求回落，產量低位回升，累庫節奏有所加快，關注冬儲積極性。12月地產、基建數據依然較為疲弱，政策端釋放出穩增長進一步加碼的信號，市場情緒重新回暖。春節期間鋼廠集中檢修，電爐將大面積停產，河北等地高爐限產或加碼，未來供應釋放仍相對受限。盤面波動加劇，整體走勢依然偏強，關注政策及商品風向變化。

大越期貨：地產相關政策帶來預期好轉，當前鋼材需求處于淡季【詳情】

1、基本面：近期供給端各項限產政策執行有所放松，高爐開工回升，實際產量繼續小幅增長，不過臨近春節電爐回落顯著，未來增量有限；需求方面地產相關政策帶來預期好轉，不過當前需求情況處于淡季，下游消費季節性回落，貿易商冬儲積極性增加，庫存累積加快；中性。

2、基差：螺紋現貨折算價4861.6，基差262.6，現貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存370.03萬噸，環比增加7.57%，同比減少13.00%；中性。

4、盤面：價格在20日線上方，20日線向上；偏多

5、主力持倉：螺紋主力持倉多增；偏多

6、結論：昨日夜盤螺紋期貨價格出現突破上漲，從盤面來看，目前價格下方支撐較強，但預計本周持續上漲驅動不足，上行空間不大，震蕩偏強為主，操作上建議短線若回落至4610附近做多，不宜追多。

美爾雅期貨：宏觀政策定調明確，黑色夜盤大幅上漲【詳情】

18日螺紋、熱卷期貨上漲。央行表態對房地產市場持支持態度，引導市場預期?，F貨市場由于房地產下游終端陸續放假，需求大幅減少。目前政策托底意向明顯，短時間內黑色將穩中偏強。

中州期貨：央行表示把貨幣工具箱開的再大一些，逆周期調節加強的預期大升，期螺偏強運行【詳情】

①建材產量和消費均低于去年同期，上周螺紋產量增加，消費環比下降，庫存繼續累積。工信部等部門公布“十四五”原材料發展規劃，要求到2025年鋼鐵產能只減不增，鋼鐵行業綜合能耗降低2%，探索鋼鐵行業錯峰生產機制。河南和山西等地貿易商冬儲積極性較高，冬儲量大超去年。昨唐山鋼坯維穩，上海螺紋維穩，上海熱卷上漲20。唐山地區鋼廠期間限產將超30%

②地產、基建和制造業對鋼材消費同比下降，但逆周期調節的預期進一步加強。12月地產數據繼續全面大幅下滑且降幅環比擴大，不及預期，12月地產銷售同比下降16%、投資同比下降14%，12月施工同比下降35%，新開工同比下降31%，地產對鋼材的消費形成最大拖累。據相關媒體報道，2022年新增專項債額度有望與2021年持平，為3.65萬億。12月財新制造業PMI為50.9，月環比上升1%。

③綜合鋼廠利潤、基差和絕對價格，目前估值中性。

投資建議：螺紋2205合約4300左右的多單輕倉持有。螺紋5-10正套繼續持有

弘業期貨：檢修范圍擴大，成材短期走強【詳情】

消息面顯示，鋼廠主動檢修范圍不斷擴大。在此消息的影響下，盤面短期持續上行。據國家統計局數據測算，12 月當月房地產投資同比下降 13.9%，房屋新開工面積同比下降 31.2%，施工同比下降35.4%，竣工同比增長 1.9%。除竣工外其他分項指標全面大幅下降，且降幅較11月擴大。鋼材需求表現溫和，產量持續處于歷年低位，當前冬季累庫低于往年同期水平。短流程利潤虧損，電爐鋼廠節前停產數量不斷增加。

混沌天成期貨：受益于央行貨幣寬松的政策預期，短期鋼價走勢震蕩偏強【詳情】

供應端，上周機構數據均顯示鋼材產量有所回升，但鋼聯五大品種產量增幅較前一周明顯放緩，且找鋼網數據顯示建材短流程產量明顯減少。雖然1月高爐復產明顯增多，但由于北方仍受到采暖季限產影響，且期間限產還將加碼，疊加當前電爐鋼虧損導致檢修停產增多，料短期鋼材供應增量依然有限。進口方面，昨日國內鋼坯價格繼續回落，東南亞鋼坯價格也微降，其他地區鋼坯價格持穩，目前國內外方坯價差仍有利于國內進口鋼坯資源。

需求端，周一鋼銀數據顯示鋼材庫存仍在持續累積，上周鋼聯數據顯示鋼廠庫存下降，社會庫存增加，總庫存增幅放緩，不過上周機構數據均顯示鋼材表需有小幅回升。然而，隨著鋼材需求進入季節性淡季，近期全國建材成交表現持續走弱。周一發布的12月宏觀經濟數據顯示房地產依然較差，基建有小幅回升，制造業投資尚可，雖然工業生產仍有一定的韌性，但國內房地產和消費的下行壓力依然較大。為了穩定經濟大局，繼周一在公開市場進行了全面降息操作后，央行昨日又表示還將把貨幣政策工具箱再開大一點，并會保持房地產金融政策穩定性，顯示了后期貨幣政策可能進一步寬松，有利于房地產和制造業發展。不過，因春節假期臨近，貿易商冬儲也基本結束，當前鋼材現貨市場需求漸弱。出口方面，隨著國外鋼價持續陰跌，國內外價差不斷收窄，目前冷熱卷出口空間明顯回落，疊加國外需求也顯乏力，國內鋼材出口依然疲弱。

綜合而言，當前鋼材現貨市場供增需弱格局未變，但受益于央行貨幣寬松的政策預期，短期鋼價走勢震蕩偏強。

中鋼期貨：現貨成交量下降，成材整理運行【詳情】

邏輯：海關總署最新數據顯示，2021年12月，中國出口鋼鐵板材321萬噸，同比增長6.1%；1-12月累計出口4509萬噸，同比增長37.8%。12月，中國出口鋼鐵棒材33萬噸，同比下降47.7%；1-12月累計出口777萬噸，同比增長12.6%。2021年12月中國出口空調408萬臺，同比增長14%；1-12月累計出口5277萬臺，同比增長11.8%。12月出口冰箱546萬臺，同比下降15.7%；1-12月累計出口7166萬臺，同比增長2.3%。12月出口洗衣機164萬臺，同比下降15.5%；1-12月累計出口2191萬臺，同比增長1.7%。12月出口液晶電視782萬臺，同比下降3.7%；1-12月累計出口8360萬臺，同比下降16.4%；12月進口液晶電視5萬臺，同比增長29.3%；1-12月累計進口46萬臺，同比增長459.6%。成材昨日整理，午后翻紅，漲幅不大。建材日成交量降至10萬噸以下，實際終端將隨春節臨近而進一步下降，且近期多地疫情出現反復，也加速了部分地區貿易商提前進入假期模式。成材節前或以整理運行。

南華期貨：穩增長預期增強，鋼價偏強運行【詳情】

昨上海螺紋報價4720元/噸穩。高爐復產下螺紋產量保持緩慢回升態勢，目前一方面華北采暖季及限產期間仍將嚴格，另一方面，高爐即期利潤近期有所回落，部分地區鋼廠生產積極性或有下滑，電爐利潤持續虧損，短流程開工率低位下滑趨勢預計仍將延續，短期螺紋產量上升空間十分有限。隨著節前終端停止采購陸續放假，需求回落仍將趨于加速，淡季成交弱，昨日建材成交僅6.35萬噸，但市場對節后需求預期尚可，冬儲需求仍存，中期房住不炒下地產耗鋼需求下行趨勢雖不改，12月地產各項指標仍舊偏差，但低位指標節后環比改善預期仍較強，房企融資政策和地方供地政策均有適度調整，隨著降準落地，貨幣增速環比回升，專項債額度發行提速，貨幣釋放寬松信號，基建預期大幅升溫，政策維穩預期仍在持續增強。綜合來看，煉鋼利潤高位縮窄下，高爐復產或將逐漸趨緩，電爐開工下滑較快，螺紋產量短期上升空間有限，年末需求趨于回落，但短期低產量、低庫存以及冬儲對建材價格仍有較強支撐，且隨著經濟維穩預期不斷強化，貨幣政策釋放寬松信號，財政政策趨于積極，節后需求環比改善預期增強，節前鋼價仍以區間偏強震蕩為主，但隨著基差明顯收窄，區間上沿適當止盈，逢回調買入。

（文章來源：東方財富研究中心）