印尼將限制棕櫚油出口？

1月19日國內商品期貨市場大面積上漲，截至下午收盤，追蹤國內商品市場綜合指數收報201.85點，較前一交易日上漲2.73點，漲幅1.37%。上漲品種中，動力煤主力合約收漲6.63%；鐵礦、瀝青主力合約漲超4%；甲醇、尿素、玻璃、滬銀、螺紋主力合約漲超3%；熱卷、紙漿、燃油、純堿主力合約漲超2%。下跌品種方面，滬鉛主力合約收跌0.77%；生豬主力合約收跌0.68%。

在印尼要求棕櫚油出口商獲得出口許可的利多提振下，棕櫚油盤面價格再次強勢上行，疊加國際原油的漲勢帶動，近期三大油脂品種的價格重心不斷抬升。截至收盤，馬棕油主力合約上漲1.81%收報于5125令吉/噸，內盤棕櫚油主力合約2205上漲1.75%收于9286元/噸。

據媒體報道，近日，印尼貿易部長表示，要求棕櫚油出口商獲得出口許可；還要求生產商申報向國內市場的供應量，若該國生產商未能申報，將無法出口。該政策將于下周實施。然而，1月19日下午，印尼貿易部官員否認了限制棕櫚油出口計劃。

“作為全球最大棕櫚油生產國，印尼出臺的出口限制政策，目的是抑制其國內食用油價格飆升和控制通脹，保證供應安全。印尼2021年采取征收高額棕櫚油出口稅，推升了棕櫚油價格。2021年全球植物油大幅飆升，棕櫚油的價格大漲33%。12月印尼通脹率高達1.87%，錄得過去一年半來最高值，植物油價格推升了通脹率?！毙录o元期貨分析師王晨表示。

據了解，在2021年產量不及預期、國際主要植物油價格均高企背景下，2021年至今印尼本土棕櫚油價格持續飆漲，同比上漲約40%。基于此，印尼考慮對棕櫚油出口進行有限度的限制，并增加食用油價格補貼。

“一方面，為抑制國內食用油價格的飆升、控制通脹壓力。去年11月至今，印尼已經將本國棕櫚油出口關稅(DUTY)及出口稅(LEVY)上調至極高水平。但國際供需再平衡后，印尼高關稅效應減弱，反而抬升了國際棕櫚油的定價重心。市場化手段效果有限，或也是印尼政府采取行政手段控制棕櫚油供需的原因之一。另一方面，可能也是印尼總統佐科‘資源民族主義’在棕櫚油領域是試探。印尼總統試圖通過限制低端原材料出口、鼓勵國內增加出口產品的附加值，來提升本國民眾的就業及收入。前期的印尼煤炭限制出口、印尼計劃對鎳鐵征收出口關稅，多少也與此有關。此前印尼也表示可能會逐漸禁止毛棕櫚油的出口。”新湖期貨分析師陳燕杰說。

不過，陳燕杰表示，目前尚不了解印尼棕櫚油出口商獲得出口許可的條件，若條件較為嚴苛，料將在一段時間影響到印尼毛棕櫚油的出口數量及出口節奏。因此，該政策對國際棕櫚油供需及價格的實際影響程度，還得看印尼政府隨后政策細節，如出口許可發放的條件、發放數量等。

值得一提的是，近期國際油價連續上漲并觸及7年新高，油脂類品種也跟隨原油上漲。

“近年來，油脂在生物柴油方面的應用越來越廣泛。印尼計劃下個月進行B40生物柴油道路測試。印尼能源部一名高級官員表示，計劃在2月開始對一項使用40%棕櫚油含量的生物柴油項目B40進行道路測試。生物柴油的推廣和應用使得油脂價格與原油價格的相關性越來越高。據統計，近10年來原油與棕櫚油的相關系數高達0.66。所以隨著油價的抬升，三大油脂價格進一步抬升。”王晨說。

不過，在陳燕杰看來，現階段，原油對植物油價格的影響更多是情緒或中長期預期方面的影響，通過供需基本面的傳導非常弱。

她解釋說，當主要植物油的生物柴油出現商業利潤時，植物油價格與原油價格相關性是非常高的。此時，原油價格越高，意味著生物柴油的相對價格越低，相對需求越好。但當生柴商業利潤為負時，主要植物油的供給及需求，主要依賴于政府對生柴設定的摻混目標及價格補貼等扶持政策。此時，二者價格相關性比較低。

“目前原油價格雖然持續上行，但主要植物油的價格同樣十幾年最高，生柴的商業利潤大幅倒掛。當前，印尼棕櫚油生柴計劃推進依賴出口levy的補貼，豆油生柴生產依賴RIN市場、稅收減免等措施的補貼。”陳燕杰說。

此外，當前全球主要央行寬松的貨幣政策推升了通脹水平，2021年12月，美國消費者價格指數(CPI)同比上漲7%，創近40年來新高，以美元計價的油脂等進口原材料價格上漲。王晨表示。高通脹的宏觀環境推升了油脂價格的上漲，使得油脂維持高位攀升。

“雖然全球通脹必然傳導到植物油價格，但目前國內外植物油價格的高企更多還是供給方面的問題，通脹、貨幣因素及宏觀對農產品價格的影響要小于工業品。”陳燕杰說，現階段，國際棕櫚油庫存依然在歷史極低位，國際菜籽大減產暫時無法解決，國際葵油因主產國出口關稅及農戶惜售等原因，產量雖然恢復性增加但出口較少。國際大豆依舊是低庫存局面或預期，南美大豆產量還有較大不確定性。

國內方面，陳燕杰表示，豆油及棕櫚油庫存同樣處于歷史幾乎最低位，國內菜油庫存雖相對高一些，但后期繼續降庫的預期較為確定。

（文章來源：期貨日報）