黑色金屬2201合約交割簡評：螺紋鋼最終交割量3.24萬噸

鋼材

螺紋鋼2201合約交割結算價4560元/噸，最終交割量3.24萬噸，交貨地全部在江蘇鎮江惠龍港倉庫。1月17日，上海螺紋現貨折實重4866元/噸，盤面貼水306元/噸；天津螺紋現貨折實重并加上90元貼水為4884元/噸，盤面貼水324元/噸。和往年同期相比，本次螺紋1月合約交割量適中，結算價貼水現貨幅度相對偏高。主要由于交割前期貨反彈修復基差，而現貨價格依然穩中偏弱，多頭接貨信心相對不足。

熱軋板卷

熱卷2201合約交割結算價4836元/噸，最終交割量6.3萬噸，交貨地全部為江蘇張家港玖隆物流倉庫，交貨方為鋼廠。1月17日，上海熱卷現貨價格4930元/噸，盤面貼水94元/噸，期現貨價格基本實現回歸，貼水幅度略高于歷史平均水平。和往年同期相比，本次熱卷1月合約交割量適中，交割前基差得到修復，價格運行平穩，多空雙方對沖離場頭寸較多。

鐵礦石

鐵礦石2201合約共交割112萬噸，最終交割結算價為696元/噸。據我們了解，本次交割品種為104萬噸超特粉和8萬噸楊迪粉。本次交割量創下歷史次高水平，僅低于1601合約的161萬噸。由于交割量較大，所以涉及交割港口較多，并且包含了貨物較難流轉銷售的大連港，具體來看，青島港36萬噸、連云港35萬噸、日照港27萬噸、曹妃甸3萬噸、嵐橋港3萬噸和大連港8萬噸。本次交割量大的主要原因是鐵礦基差持續處于低位并且一度轉負，不少空頭持倉及期現資金低位被套，一直沒給好的離場機會；同時在PB粉受到鋼廠和貿易商青睞的情況下，超特粉等低品礦的現貨流動性也相對較差，使得大量港口現貨頭寸進入交割。

焦炭

焦炭2201合約共交割3.2萬噸，最終交割結算價為3090.5元/噸，最終交割量較少。交貨地點主要集中于曹妃甸港、日照港，交貨標的主要仍為準一級焦。1月17日，山西產準一級焦運至日照港的現貨折算成本約在3400元/噸左右(不含交割費用)。期貨盤面價格1月初呈現出階段性升水狀態，曾給出一定的交割利潤。但隨后期價快速回落至貼水狀態，再疊加現貨銷售并不差，因此不少期現資金順勢離場，沒有再參與最終交割，這也是本次交割量較小的主要原因。

焦煤

焦煤2201合約共交割18萬噸，最終交割結算價為2216元/噸，屬于近幾年較大的焦煤交割量。交貨地點十分集中于曹妃甸港，少量于唐山港。據我們了解，交貨標的主要為山西煤和進口澳煤的混合產品。1月17日，山西產中硫主焦運至唐山的現貨折算成本約在2730元/噸左右，港口進口澳煤的折算成本約在2630元/噸左右(均不含交割費用)。期貨盤面價格臨近交割呈現出較為強勢的拉漲，一度相對摻混倉單呈現出升水狀態，未給空頭資金較好的離場機會，再結合前期河北港口放行的澳煤資源較為充裕，因此最終的焦煤交割量較大。

硅錳

硅錳2201合約交割結算價8290元/噸，相較于2109合約下降450；交割量25335噸，相比2109合約下降15925噸。造成交割量下降較多的主要原因為供給端仍然面臨一定政策擾動，導致可交割貨源較少。由于能耗雙控的不再加碼以及電力方面保證供應，十一月價格大幅下行，十二月價格觸底后有所反彈。進入交割月后，基差逐步收斂，買賣交割利潤逐步收窄，由于期貨價格長期升水，導致實際交割利潤偏向于賣方。本次交割，主要集中在北方交割庫。

硅鐵

硅鐵2201合約交割結算價8540元/噸，相較于2109合約下降2332元/噸；交割量4390噸，相比2109合約下降17020噸。交割量降幅較大，主要原因為出口量較高，擠占了部分交割貨源。十一月價格持續下行，十二月價格受硅錳帶動一起反彈。進入交割月后由于蘭炭生產商受限的問題導致期貨價格大幅升水現貨，基差有利于賣方交割。本次交割，以南方倉庫為主。

（文章來源：國投安信期貨）