國際油價持續上漲拉動能化板塊 原油主力合約刷新高點

受春節假日期間國際原油市場持續走強影響，虎年首個交易日，國內能化商品全面走強。

2月7日早盤，國內商品期市午盤多數上漲，能化品、農產品漲幅居前，LPG漲逾9%，低硫燃料油、瀝青漲近6%。盤中原油主力合約一度漲逾5%，上午收盤報漲4.42%，盤中最高觸571.6元/桶的合約歷史新高。

供應端緊縮持續推漲國際油價

2022年以來，國際原油市場呈現持續拉漲態勢。剛剛過去的農歷春節假期，海外原油價格再度刷新階段高點。

生意社統計，2月4日，國際原油價格再度大漲。美國WTI原油期貨主力合約結算價報92.31美元/桶，漲幅2.04美元或2.3%，布倫特原油期貨主力合約結算價報93.27美元/桶，漲幅2.16美元或2.4%。油價上周五創出逾7年新高，上周WTI累計上漲達6.58%，布倫特原油累計上漲5.78%。

而北京時間2月7日早間，布油已觸及94美元/桶，續創2014年10月以來新高。

供應端的持續緊張局勢，助推油價上行。

消息面上，美國東北部、中西部和南部的多個地區過去幾天遭遇暴風雪襲擊，截至5日，超過10萬個用戶的電力供應仍未恢復。本輪暴風雪影響范圍較廣，紐約州、佛蒙特州、新罕布什爾州、馬薩諸塞州、緬因州、賓夕法尼亞州、西弗吉尼亞州、俄亥俄州、印第安納州、密歇根州、田納西州和得克薩斯州多地過去一周連降暴雪及凍雨。

“美國目前寒冷天氣帶來的供應減少預期，這進一步強化了目前市場供應中斷的風險。同時市場普遍擔憂持續的寒冷天氣可能會影響美國德克薩斯州的產量，從而加劇全球原油市場的緊張局面。另外，目前緊張的地緣政治仍是油價堅挺的重要原因，也是未來存供應中斷風險的最大隱患。這主要來自俄羅斯和烏克蘭的緊張局勢，目前雙方對立情緒仍在升溫，近期地緣風險難以解除，這將會繼續對油價發揮作用?！?/p>

生意社分析師認為，庫存端來看，上周美國原油庫存意外下降。2月2日消息，美國能源信息署(EIA)周三發布的數據顯示，截至1月28日當周，美國原油庫存下降100萬桶，至4.1514億桶，此前受訪分析師預期為增加150萬桶。市場普遍擔憂美國寒冷天氣影響下，可能會影響到產量，庫存可能會繼續下降，這將對油價形成支撐。

此外，石油輸出國組織及其盟友(OPEC +)同意維持溫和增產步伐，堅持原定計劃在3月增產40萬桶/日。但目前市場對于OPEC+的增產能力持高度懷疑態度。因為當前OPEC+面臨難以實現現有產量目標的窘境。根據國際能源署的數據，12月份OPEC+產量僅增加了25萬桶/日，即既定目標的63%。IEA將大部分短缺歸因于尼日利亞和俄羅斯的供應減少。另外，OPEC+第二大產油國伊拉克1月份的產量也遠低于配額要求，產油國OPEC+增產困難是油價上漲的根本原因。

油價上漲影響能化品市場格局

經歷了2020年全球疫情爆發初期的恐慌時段，國際原油價格2021年以來擺脫“負油價”陰影，持續走強態勢明顯。

2021年國際原油期貨價格整體呈現上行走勢，供需兩端的利好成為油價上漲的主要支撐因素。WTI主力合約(WTI)年均價為68.12美元/桶，同比2020年和2019年分別上漲73.30%和19.43%。Brent主力合約(Brent)年均價70.96美元/桶，同比2021年和2019年分別上漲64.34%和10.59%。

“供應端來看，在OPEC+減產規模基本保持不變的情況下，沙特實施額外減產，加之全球原油需求復蘇前景較好，需求旺季期間市場保持供不應求的狀態。此外美國遭遇寒潮打擊，原油庫存的變化以及美元走勢也對國際原油產生了一定的影響。另外，從需求來看，盡管給全球疫情在年內一度出現反復，但2021年全球原油需求整體仍保持增加趨勢，特別是6月之后，隨著北半球進入夏季需求旺季，加之歐美防疫封鎖的解除，全球能源需求的恢復速度進一步加快。進入10月，天然氣市場引發的能源危機進一步提振了石油需求預期，刺激油價進一步上漲。四季度后期，隨著新冠變種病毒的蔓延導致投資者對需求產生擔憂，油價自高位回落?！?/p>

金聯創分析師韓政分析，2021年原油市場供需多數時間保持供不應求的狀態。從供應端來看，左右原油供應量的仍是歐佩克+的減產協議，年內初期，由于沙特進行額外減產以及美國受極寒天氣影響等原因，全球原油產量在2月一度出現減少。但在此后，全球原油供應呈現逐漸增加的趨勢。

而需求端方面，2021年全球原油需求快速反彈，且增長勢頭超過此前市場預期。原油價格滿血回歸，開啟了心驚動魄的上漲之旅。在經歷了一輪又一輪破位上漲后，油價還是顯得意猶未盡，并且大有將這份熱情延續到2022年的勢頭。

國際原油價格上漲，直接拉動下游化工板塊上行。

2月7日早盤，國內期貨市場上PTA主力合約2205最高報5854元/噸，再度刷新2021年10月創下的前高，上午報漲5.57%。而PVC、塑料早盤也大漲超過5%，沖擊2021年10月以來高點。

“2021年在原油市場帶動下，PTA市場價格漲跌波動頻繁。輔料醋酸價格一度大漲，生產企業加工費出現回落，依賴于PTA主力供應商減少合約供應量提振市場。”金聯創分析師邱倩倩認為，國內PTA供需格局的改善使得行業發生了悄然變化，成本價格的上升使得整個行業盈利水平收窄，部分新裝置投產計劃被推遲，中小企業長期停車裝置未有復產計劃。在此背景下，產業鏈利潤不斷在轉移并重新分配，上游PX利潤虧損嚴重，進而產業價值向下傳導，PTA全年大部分時間也處于虧損情況。由于原料價格偏低，下游聚酯成本壓力緩解下，聚酯產品多數處在盈利水平，特別是滌綸長絲這個產品，盈利水平最高。

謹慎看待油價上行空間

國際油價頻繁突破前高，使得市場看多聲音四起。

東海期貨就分析認為，目前市場結構處于多年來的最強水平，表明供應稀缺。在美國韓流襲來之際，柴油價格也飆升，主要儲油中心的庫存正在下降，重要價格指標表明預計供應緊張將持續。隨著經濟從疫情中復蘇，越來越多市場參與者懷疑需求被低估。原油市場供應緊張的前景已經體現在加油站的油價上，根據美國汽車協會的數據，美國汽油零售價格已經飆升到2014年以來的最高水平，達到3.42美元/加侖。供應緊缺疊加近期成品油消費旺盛，油價將繼續保持偏高態勢。

不過，也有分析人士指出，在當前高價下，原油繼續上行空間應被謹慎看待。

“對于2022年的原油市場來說，依舊處于供需基本面的控制之下，對于供應面來說，原油市場面臨的兩大風險因素，分別是OPEC+逐步取消原油減產政策及伊朗原油的回歸。而從需求面來說，全球新冠疫情的發展情況仍決定了原油消費的多寡?！表n政己認為，2022年，原油市場仍存在利空因素，包括全球新冠疫情的發展情況仍會對原油消費的多寡產生影響；2022年頁巖油企業對資本支出預計仍將保持克制，美國原油產量或將難有顯著增加；若伊朗原油出口重新恢復，全球原油供應最多可能將增加300萬桶/日左右，但目前美伊雙方分歧嚴重，談判遲遲未能推進；2022年四季度，在進入階段性需求淡季后，全球能源需求或將出現小幅下滑等。其預測，2022年全年，WTI的主流月均價約為68-88美元/桶，布倫特的主流月均價約為70-90美元/桶。

海通證券期貨策略研究主管高上認為，EIA原油庫存不及預期，原油短期內供給不足，需求仍將對原油價格形成支撐。從價格走勢上看，全球能源供應擔憂在能源品價格走勢中已大部分兌現，能源品價格進一步上行驅動邊際減弱，2022年全球疫情放緩，經濟增速下滑，貨幣政策轉向，原油市場有望保持緊平衡。

生意社原油分析師認為，需求端來看，油價未來可能仍籠罩在疫情的陰影下，包括變異毒株Omicron導致需求受挫、經濟增長擔憂以及各國央行抗擊通脹之際，以美聯儲為首的加息進程加快，可能會導致金融市場回調，繼而對油價形成拖累。因此，油價上行主要來自供應端的利好提振，近期市場可能仍在美國寒冷天氣和地緣風險導致的供應中斷預期中，油價可能會繼續挑戰高位，但中期看，油價也累積了越來越多的風險，尤其是未來需求仍存在很大變數的情況下，應謹慎看待油價的上行空間。

（文章來源：證券時報·e公司）