基金分化中強化共識！一大波基金已收獲“穩增長”紅利

年初以來主板和創業板的分化表現正在加劇。

2月11日盤中，上證指數盤中突破3500點大關，收盤微跌0.66%，而創業板大跌2.84%，跌破2800點關口。從一周數據來看，節后五個交易日創業板指已經下跌5.59%，與上證指數上漲3.02%形成鮮明對比。

從資金流向來看，11日北向資金全天凈買入10.05億元，本周累計凈買入107.44億元，但滬、深股通分化嚴重。本周滬股通累計凈買入173.5億元，為連續6日凈買入；深股通則凈賣出66.10億元，連續8日凈賣出。

種種跡象顯示，支撐主板上漲的“穩增長”力度正在持續加強，而提前布局“穩增長”的基金已經收獲了一波紅利。

統計數據顯示，年初以來已有近40只主動權益基金回報超過5%，其中排名居前的正是去年四季度以較大力度穩增長領域的產品。

業內人士表示，隨著“寬貨幣”向“寬信用”傳導，“穩增長”投資主線有望延續，板塊的相對收益預期正逐漸成為機構共識。

“穩增長”持續作用

“穩增長”的政策利好正在持續起作用。在機構人士看來，11日公布的1月的信貸和社融數據整體偏積極，M2和社融增速皆顯著回升，給市場帶來了重要的積極影響。具體而言，1月份M2同比9.8%、環比回升0.8個百分點，1月份社融存量同比10.5%、環比回升0.2個百分點。

“1月份的數據有些超預期，或許可以稱為‘開門穩’?！?1日2022年1月的信貸和社融數據公布后，一家頭部公募基金公司策略部門分析后得出了這個結論。

該部門首席宏觀策略分析師認為，從數據來看整體偏積極，M2和社融增速皆顯著回升，這背后顯然有“宏觀政策穩增長”的推動?！翱傮w來看，寬信用正在路上，而寬信用的直接抓手應該是各種新、舊基建項目。對當前市場的穩增長主線形成支撐?！?/p>

數據來源：銀華基金

銀華基金分析稱，1月份社融總量增長超預期，貸款與政府債券增長貢獻大，信貸增長超預期，但是仍存在一定市場化需求偏弱的結構性問題，這符合逆周期調節初期社融增長一般規律。總體來看，社融數據和寬信用預期的強化對穩增長相關板塊仍然形成支撐。往后看，短期政府債有望成為穩定社融的抓手以及帶動表內貸款的增長，而隨著社融的持續企穩反彈，政策仍有發揮空間需求。

業內人士認為，超預期的數據是來自政策面的重要積極因素之一，市場雖然還未全面回暖，但終會給出與基本面相符的表現。

興證策略張啟堯團隊研報表示，“天量”社融有望進一步堅定市場信心，有望帶動市場出現一波類似“mini版2014年”的低估值結構性行情。他們強調說，復盤2014年，當年政策放松的信號和邏輯都非常明確，但市場仍經歷了一個漫長的、從“預期升溫”到“將信將疑”再到“最終相信”的變化過程，并最終演繹出一波低估值修復的結構性行情。

基金分化中強化共識

2022年以來，前期熱門賽道新能源、軍工、科技和消費均出現較大幅度回調，而以金融地產和基建為代表的穩增長板塊表現亮眼。從今日盤面也可以發現，地產、金融等相關板塊活躍，但機構偏愛甚至重倉的板塊出現較大分歧。其中，“寧指數”、生物醫藥等板塊的大幅調整，從一個側面反映出機構資金調倉態度堅決。

部分公募基金在2021年下半年前瞻性布局穩增長板塊，已經收獲了一波紅利。統計數據顯示，截至2月10日，2022年初以來主動股票基金和偏股混合基金平均回報分別為-9.68%和-8.93%，其中有近40只主動權益基金回報超過5%，其中以較大力度穩增長領域的產品表現居前。

2021年四季度重倉穩增長板塊的基金TOP50

來源：匯成基金研究中心；數據截至2022/2/10

匯成基金研究中心通過統計公募基金2021年四季報，匯總出2021年底重點布局穩增長板塊的基金。

具體來看，韓文強管理的景順長城中國回報和景順長城資源壟斷兩只基金在穩增長板塊的配置比例高達78%。在穩增長板塊配置比例較高的還有前海開源事件驅動A、中融鑫價值A、萬家新利、萬家精選、萬家宏觀擇時多策略、國聯安紅利、西部利得策略優選A、西部利得聚禾A等基金。

開年以來，截至2022年2月10日，萬家基金黃海管理的萬家新利、萬家精選和萬家宏觀擇時多策略分別獲得了11.66%、10.96%和12.23%的收益率。

華夏基金表示，目前A股的系統性風險概率較低，考慮到后期政策的持續發力，市場基本面韌性依然很強。而且相比外圍市場，目前A股依然具備較強的估值優勢。策略上仍維持“穩增長+新能源+科技成長”的投資主線。

公司強調說，短期市場更多反應的是穩增長政策態度下，低估值的傳統地產和基建產業鏈反彈修復，具備交易機會；而前期漲幅靠前的行業普遍股價回調，估值回落，但其中擁有長期產業前景、行業高景氣或持續成長的品種，如新能源、數字經濟等具備長期投資價值，行業發展方向較為明確的生物醫藥、核心科技等景氣賽道也有較多投資機會。

(注：穩增長板塊包含6個申萬一級行業，分別是房地產、建筑材料、建筑裝飾、家用電器、銀行和非銀金融行業；僅統計2021年四季度報告中基金前十大重倉股數據；剔除行業主題基金)

（文章來源：上海證券報）