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              深度*行業*銀行業4季度數據點評：單季利潤增17% 基本面持續向好
              
      
               來源：中銀國際證券   時間：2022-02-15 14:59:10 
        
      
              
	  
      
	  
              
        
              從4 季度主要監管指標來看，行業2021 年利潤同比增12.6%，單季利潤同比增16.8%，增速創2015 年以來新高。息差企穩改善 (環比提升1BP)，資產質量指標進一步向好，在大行驅動下規模增速較3 季度提升。
              結合近期政策和金融數據看，管理層對穩增長和穩地產政策有信心和決心，且有發力空間和工具，政策將持續發力，直至經濟和地產數據和預期改善。
              重申觀點，穩增長持續催化，堅定看好銀行行情。全面看好行業，個股推薦優質區域性銀行：如杭州銀行、常熟銀行、江蘇銀行等，核心標的持續推薦：
              寧波銀行、招商銀行、郵儲銀行，關注低估值標的價值。
              4 季度單季利潤增16.8%，創2015 年以來新高2021 年商業銀行凈利潤同比增長12.6%，增速較前三季度(+11.5%，YoY)進一步提升，4 季度單季同比增16.8%，增速為2015 年以來新高。具體來看，2021 年大行/股份行/城商行/農商行凈利潤分別同比增長12.7%/13.4%/11.6%/9.1%。結合上市銀行業績快報情況來看，量價齊升帶來的營收穩健增長以及銀行資產質量表現向好是利潤高增的最核心因素。
              4 季度行業規模增速提升，主要由大行驅動
              4 季度商業銀行資產規模實現8.6%的同比增長，較3 季度提升0.3 百分點。分不同類型銀行來看，大行/股份行/城商行/農商行的資產規模分別同比增長7.8%/7.5%/9.7%/10.0%，僅大行的規模同比增速提升，較3 季度提升0.82 個百分點，股份行/城商行/農商行規模增速分別下行0.23/0.04/0.38 個百分點。行業規模增速提升預計受4 季度房地產融資監管壓力緩解，涉房類貸款投放改善的影響，同時監管采取積極的貨幣政策、1 年期LPR 利率下行。但中小銀行規模增速放緩，結合4 季度信貸新增結構中票據占比較高來看，也反映出4季度國內信貸需求仍疲弱。
              4 季度息差環比提升1BP，不良/關注率繼續下行行業4 季度息差環比3 季度提升1BP 至2.08%，但表現分化，大行/城商行/農商行的息差分別環比提升1BP/2BP/7BP 至2.04%/1.91%/2.33%，股份行的息差環比下降2BP 至2.13%。行業息差的持續改善預計受益于新發貸款利率企穩、市場利率下行負債成本優化、零售信貸投放加快等因素。
              4 季度銀行不良貸款/關注類貸款占比環比3 季度分別下行2BP/2BP 至1.73%/2.31%。在行業總體資產質量穩健背景下，撥備覆蓋率環比基本持平為197%。我們認為雖然國內經濟壓力加大，但穩增長政策持續加碼，有助于銀行業經營環境和基本面保持穩健。
              風險提示：房地產違約風險大規模爆發；經濟大幅下行超預期。
              （文章來源：中銀國際證券）
                    
              
      
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