養豬業觀察：豬肉價格再次回落 “二師兄”的口糧卻越來越貴

2月17日，牧原股份(002714.SZ)低開高走，最終收漲2.32%，在數個交易日下跌后，終于迎來反彈。此外，溫氏股份(300498.SZ)、正邦科技(002157.SZ)等也都迎來近幾日久違的上漲。

與此同時，2月17日上午，云南省發布消息稱，全省平均豬糧比價連續5周低于6:1,2月8日降至4.8:1，已經進入相關預案設定的過度下跌二級預警區間。為此，云南省發改委發布生豬價格過度下跌二級預警，建議云南省養殖場(戶)科學生產經營，合理保持生豬產能。

事實上，此前的2月8日，國家發改委官方消息顯示，1月24日~28日當周，全國平均豬糧比價為5.57∶1，連續三周處于5:1~6:1之間，進入《豬肉保供穩價預案》設定的過度下跌二級預警區間，國家發展改革委將會同有關部門視情啟動豬肉儲備收儲工作，并指導地方按規定開展收儲工作。

俄烏局勢影響“二師兄”的口糧

何為豬糧比？銀柿財經記者了解到，在生豬生產過程中，飼料成本占養豬成本的60%以上，而豬的飼料中很大一部分來自糧食。因此，糧食的產量和價格直接影響生豬生產的數量和價格。生豬生產的實踐表明，豬價與糧價之間存在一種必然的、相互適應的規律，即“豬糧比價規律”，合乎這一規律，就可以實現產銷的寬松平衡，否則就必然出現產大于銷或產不足銷的被動局面。豬糧比越高，說明養殖利潤情況越好。

近段時間，俄烏局勢撲朔迷離，對糧食價格產生擾動。相關數據顯示，2021年，俄羅斯是世界上最大的小麥出口國，占全球產量的10%，國際出口的17%。烏克蘭是全球小麥第四大出口國，占有11%的份額。此外，烏克蘭的玉米出口份額也超過了16%，是全球第三大玉米出口國，該國同時還控制著大量葵花籽油和大麥生產和出口。

據中信期貨研究，烏克蘭很大一部分最具生產力的農業生產區位于其東部地區，而這正是俄烏關系危機中最可能受到攻擊的地區。另一方面，俄羅斯、烏克蘭、哈薩克斯坦等國家的糧食出口都需要從黑海港口運輸，黑海地區的谷物運輸量較大，受影響程度最為明顯，一旦俄烏沖突升級導致出現任何軍事行動或制裁，將導致港口的正常運輸工作受阻，短期內拉升相關運輸商品價格。尤其面對當前全球不斷飆升的糧價，會進一步加劇全球范圍內的食品通脹。

某私募基金期貨部分析人士對記者表示：“俄羅斯和烏克蘭是全球大宗市場重要的供給國和出口國，俄烏局勢加劇，或影響全球主要谷物供給，預計小麥和玉米供應或將首當其沖被影響，全球小麥、玉米買家也將受較大波及?！?/p>

芝加哥期貨交易所的數據顯示，截至2月16日收盤，美小麥2203和2205均在歷史高位區間運行，美大豆2203與2205，美玉米2203和2205均于2月10日創下歷史新高。再看國內期貨，截至2月17日15時收盤，豆粕、菜粕和豆二等漲超2%，均在年內高區位運行。

上市豬企1月銷售“量增價減”，“二師兄”身價跌出年內新低

1月份，各大A股生豬養殖企業發布1月份銷售簡報，頭部豬企的生豬銷量大增，但豬價下行仍拖累銷售收入。某私募研究人士對銀柿財經記者指出：“每逢春節過后，豬肉價格都會回落，已經是季節性、規律性的現象?！?/p>

2月11日，正邦科技(002157.SZ)發布的1月銷售簡報顯示，公司銷售生豬95.87萬頭(其中仔豬6.98萬頭，商品豬88.89萬頭)，環比上升19.07%，同比增長21.86%。商品豬(扣除仔豬后)銷售均價12.92元/公斤，較上月下降14.89%；均重105.13公斤/頭，較上月下降3.83%。

新希望(000876.SZ)1月份銷售生豬129.26萬頭，收入為16.38億元，商品豬銷售均價13.06元/公斤，環比變動為20.62%，6.78%，-10.91%。同比變動為76.61%，-34.66%，-57.21%。

此外，溫氏股份(300498.SZ)銷售肉豬150.61萬頭(含毛豬和鮮品)，收入24.71億元，毛豬銷售均價14.09元/公斤，環比變動分別為22.75%、7.86%、-13.08%，同比變動分別為50.01%、-39.29%、-58.79%。

天邦股份(002124.SZ)1月份銷售商品豬38.13萬頭(其中仔豬銷售7479頭)，銷售收入5.58億元，銷售均價13.35元/公斤，環比變動分別為3.7%、-7.1%、-16.24%。同比變動分別為-18.01%、-60.96%、-62.39%。

牧原股份則尚未披露銷售簡報。

銀柿財經記者注意到，去年10月，全國外三元生豬價格曾跌至10.63元/公斤，為本輪周期迄今為止的最低點。此后，豬價開啟反彈，區間反彈幅度接近80%。然而，今年以來，豬價又再度震蕩走低，自1月初的16.43元/公斤跌至約12.57元/公斤。

機構：看好豬周期見底

虎年開年后的前兩個交易日，生豬養殖板塊漲幅喜人，一度給投資者一種“豬周期見底”的錯覺，但隨后，該板塊個股的股價就遭遇陰跌?！岸熜帧闭娴臎]救了嗎？非也，不少機構表示，看好“二師兄”今年雄起！

國海證券指出，存欄決定豬周期走向，下行周期豬價存在底部震蕩，預計2022年下半年豬價轉好。本輪周期豬價第二次觸底預計在2022年6~8月之間，預計二次探底豬價在11~12元左右。

銀河證券表示，對于2022年農業行業來說，豬周期將迎來探底階段，“深度虧損期是布局養殖個股的最佳時機，從預期角度來說，不會再有更差的預期了，隨著能繁母豬的數量下降和豬價再次下行，產能持續出清利好行業迎接曙光到來”。

浙商證券則表示，根據歷史經驗，在每次啟動豬肉收儲后，豬價大概率都會出現短期的小幅反彈，但最終基本上都會延續下跌趨勢，因此，維持今年二季度看到單日豬價跌至10元/公斤的判斷。

“從近期飼料工業協會公布的2021年飼料產量情況來看，2021年豬飼料產量創下新高預示著生豬存欄基數依舊較大，2022年上半年的生豬供應壓力不小，疊加節后肉類消費淡季，豬價勢必會加速探底?！闭闵套C券補充道，“考慮到上半年玉米、豆粕等飼料成本維持高位，深度虧損下行業產能或加速去化，我們或在二季度看到行業主動淘汰帶仔母豬的現象，淘汰母豬價格有望創新低，新一輪周期反轉的預期在持續強化。”

（文章來源：銀柿財經）