利率上升削弱美債吸引力交易員開始尋找外匯避風港

來源：金十數據時間：2022-02-22 10:28:09

美聯儲收緊政策的預期，以及債券市場流動性減弱的信號正在削弱美國國債作為可靠避風港的理由。隨著烏克蘭地緣政治緊張局勢加劇，投資者正在謹慎考慮潛在的避險資產。

這促使一些人更密切地關注外匯市場，特別是尋找可能更適合自己的替代品避險。一些人正在關注離岸人民幣，而另一些人則是日元看漲期權的粉絲。當然，黃金被視為永遠的“避難所”。

人民幣表現優異

當全球許多國家為應對通脹壓力而紛紛加息時，中國市場表現一枝獨秀，政策傾向更傾向于放松，消費者價格壓力似乎相對更可控。即便中國央行保持寬松政策，離岸人民幣兌美元匯率仍在近4年來的最高水平徘徊。

今年以來，標準普爾500指數跌幅超過8%，而人民幣成為亞洲表現最好的貨幣之一，三個月的波動率不到4%，遠低于大多數主要貨幣。與許多發達市場不同，人民幣短期利率達到了2%以上，這不僅為對沖投機性更強的市場風險提供了一定程度的保護，也緩沖了美國潛在利率上升為投資者帶來的長期風險。

日元看漲期權受追捧

日元是比較傳統的外匯避險貨幣。雖然日元在現貨市場上今年的表現乍一看可能不太引人注目，但期權市場顯示，投資者將日元視為一種保險投資。在美國國債收益率上升和大宗商品價格走高的背景下，日元一直處于守勢，但其看漲期權成本一直在小幅走高。

從下圖可見，日元看漲期權在去年11月底明顯反彈，當時正值奧密克戎變異株爆發不久，且美聯儲官員對通脹的擔憂加劇。日元看漲期權波動性一直在密切追蹤歐洲信貸成本和美國公債市場流動性指標的上升，暗示一些參與者認為日元期權是對潛在動蕩的對沖手段。

黃金避險需求卷土重來

長期以來，黃金一直是備受青睞的避險資產，盡管它遠非完美的避險工具。最近幾周的避險情緒讓貴金屬再次與美國股市等資產的走勢呈負相關關系。

隨著烏克蘭地緣政治緊張局勢的加劇，以及主要發達經濟體的通脹超出預期，金價已飆升至2021年6月以來的最高水平，日益加劇的擔憂可能繼續推動金價上漲。

對外匯交易員來說，關鍵是要記得，黃金走強歷來與美元疲軟有關，盡管這種反向相關性自2021年年中達到10多年來的最高水平以來，已有所減弱。

（文章來源：金十數據）

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