人民幣“避風港”特征凸顯！匯率創46個月新高 外貿企業利潤承壓

俄烏沖突爆發，全球市場被裹挾其中，全球主要股市，以及從歐元到韓元的各種貨幣紛紛暴跌，人民幣卻因為彈性表現突出，而成為新的避險貨幣。

2月24日，人民幣匯率表現維持近期強勢，在岸人民幣對美元匯率日內最高報1美元兌換6.3100元人民幣，創下2018年4月25日以來的新高；離岸人民幣匯率最高報1美元兌換6.3072元人民幣，創2018年4月30日以來新高。

“在烏克蘭危機期間，人民幣一直就像避險貨幣一樣在交易?！卑男裸y行集團亞洲研究主管Khoon Goh表示。

一個顯著的表現是，即便自去年下半年以來，美聯儲貨幣緊縮預期不斷強化，美元指數逐步上漲，但人民幣匯率卻屢屢上演逆勢走強的獨立行情；近期地緣政治沖突不斷發酵，避險資金配置人民幣資產的需求有所增加，人民幣兌美元匯率持續穩定維持在6.3-6.4區間。2022年開年以來，人民幣延續去年下半年以來的強勢，對美元匯率繼續攀升。

在興業研究宏觀團隊看來，由于近年來的貿易順差，中國國內企業持有大量外匯收入。這使得人民幣在一定程度上不受外部風險影響。一個亮點是，中國的主權債券去年吸引了創紀錄的5756億元人民幣(合910億美元)的資金流入，外資持有人民幣債券連續38個月上升。

“短期內，人民幣資產的‘避風港’屬性將支持匯率繼續保持強勢，人民幣對美元匯率有望沖擊6.30大關?！迸d業證券研報顯示。

強勢增長

去年下半年以來，在美聯儲加息預期影響下，境內外匯市場走出了一波美元強、人民幣更強的獨立行情。

當年10月，人民幣升破6.4關口，即便在國內多次降準降息操作，中美利差持續收窄的背景下，人民幣匯率仍然保持堅挺。

在巴克萊宏觀、外匯策略師張蒙看來，這得益于去年以來貨物貿易順差和直接投資順差增長帶來的結售匯順差大增。

“中國出口異常強勁，而且現在要做空人民幣得不償失，按照當前的套息水平(carry)，一年內人民幣必須要跌2.9%，才能覆蓋做空成本。”張蒙表示。

此外，人民幣資產吸引外資持續流入超出市場預期也非常重要。

盡管美聯儲多次表明加息預期，但市場對于其能否真實兌現，抱有一定程度的懷疑。

“2022年全年看，我們預計聯儲加息力度或不及預期，美元指數年內將重回下行通道并下探90，隨著美元拐頭向下，疊加中國經濟基本面較為強勁，維持人民幣匯率下半年升值至6.1的判斷?！闭闵套C券首席經濟學家李超表示。

值得注意的是，目前，我國外資持有人民幣債券連續38個月上升。

環球銀行金融電信協會(SWIFT)發布的數據顯示，今年1月，人民幣全球支付排名維持在全球第4位，占比則從去年12月的2.70%升至3.20%，創下歷史新高。人民幣在全球支付中占比進一步提升，與中國外貿高景氣度及人民幣資產吸引外資持續流入的表現基本一致。

中央結算公司最新公布的數據也顯示，2022年1月末，境外機構在中央結算公司的債券托管面額增加500.71億元至3.73萬億元，已連續38個月上升。其中，境外機構國債托管量增加657億元人民幣，累計持有國債2.52萬億元。

境外機構投資者1月在中國債券市場上也更加活躍，境外機構投資者共達成現券交易14251億元，環比增長53%。

企業承壓

不過，對于外貿企業來說，人民幣升值并不是一個好消息。特別是在疊加了原材料漲價、人力成本增加和航運費暴漲等因素之下，中小外貿企業的壓力不減反增。

“我們收匯時人民幣對美元匯率還是6.35，現在賣出，就是好幾萬的損失。我們利潤本來就很微薄了。但是不賣出，大量資金壓在手里也不行?！睙o錫一家外貿公司負責人對《華夏時報》記者表示。事實上，2021年，外貿企業面臨著國際大宗商品價格暴漲、“天價”海運貨柜一柜難求，以及國內短期的拉閘限電等問題，影響了部分外貿工廠的正常經營。

而人民幣對美元的升值，成為壓倒不少小型企業的最后一根稻草。

對大型企業來說，情況則要好得多。無錫某造船廠負責人表示，人民幣匯率波動直接影響企業利潤，因此他們一般不會實時結匯，而是采取大訂單鎖匯、小訂單收到的美元存放在銀行的方式，等到匯率穩定且向好時再結匯。

不過，中國商務部副部長任鴻斌在談到中國外貿形勢時表態，2021年外貿登上了一個“高坡兒”，成績來之不易，今年面臨的形勢依然復雜嚴峻，很可能要過一個“大坎兒”。

“2022年，登上‘高坡’的中國外貿企業，也面臨空前的壓力?！睆V發證券首席經濟學家郭磊表示。

按照預測，今年，中國外貿發展面臨的不確定不穩定不均衡因素增多。去年就存在的全球疫情反復、大宗商品價格上漲、能源緊缺、航運緊張等風險仍然存在，同時，國內經濟發展也面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，以及去年外貿基數較高，均給今年外貿帶來壓力。

對此，24日，商務部新聞發言人高峰在例行發布會上表示，近年來，人民幣匯率雙向波動幅度加大，匯率變化對外經貿企業生產經營具有多維度的影響，關系到議價能力、成本效益等多個方面。下一步，商務部將繼續同相關部門一道，進一步推動金融機構豐富完善避險業務，同時優化人民幣跨境貿易結算環境，幫助企業更好適應人民幣匯率雙向波動常態，不斷提高企業的抗風險能力。

（文章來源：華夏時報）