俄烏地緣危機可能引發歐美通脹失控

正在激烈爆發的俄烏沖突，正在嚴重改變世界經濟格局，最明顯的影響是通過大宗商品價格上漲，給正在烈火烹油的歐美通脹加一把火。

俄羅斯和烏克蘭經濟體量小，而全球經濟最大的交易是大宗商品，主要是石油、天然氣和煤炭等能源產品，還包括一些金屬糧食等。本來俄烏危機以前，這些產品的價格經過中國國內的嚴厲調控等因素，已經開始從高點回落，但是俄烏危機以來，以石油和天然氣為主的大宗商品價格再次拾階而上。

3月2日，原油期貨還在大幅上漲，上午NYMEX原油大幅上漲4%，超過108美元一桶，而ICE原油更是超過110美元一桶，昨日上漲超過8%。俄烏沖突以來，油價從12月初的95美元持續攀升，上漲超過了26%。

歐洲本來正在承受著天然氣價格暴漲之苦，俄烏戰爭后雪上加霜，2月24日俄烏開戰后，TTF基準荷蘭天然氣期貨價格盤中一度暴漲60%，報118.5歐元/兆瓦時。 2月28日，受歐盟加碼制裁和俄羅斯的強烈反應影響，倫敦ICE交易所歐洲4月交割的天然氣期貨價格開盤第一分鐘就上漲35.3%，漲到每立方米1.45美元。今日幾乎所有的能源化工產品都在大幅攀升。

主要原因是俄羅斯本身就是資源大國，在大宗商品供應中占據著不可替代的位置。俄羅斯原油占全球產量的比重高達12.6%，俄羅斯天然氣產量占全球16.6%，供給沖擊高于原油。而在貴金屬方面，俄羅斯鈀礦占到全球37%，供給沖擊顯著；俄羅斯金礦約占全球10%。

俄羅斯鎳儲量占比達到7.2%，俄下游動力電池高速增長帶動需求抬升，而鎳庫存幾乎處在10年以來的最低位置，在供應沖擊下，價格彈性或更加明顯。

在農產品方面，俄羅斯的出口也占有舉足輕重的位置，小麥和玉米價格還在持續上漲中，另一方面，由于能源化工價格攀升，氮肥鉀肥等農化產品的漲價對其他地區的農產品價格還會助力，比如大豆豆粕的價格也在持續攀升中。

歐洲的通脹形勢已經很嚴峻，英國1月CPI年率錄得5.5%，高于市場預期，并續創1992年以來新高。歐元區1月份CPI初值同比上升5.1%，分析師預估上升4.4%，并再創歷史新高，12月份為同比上升5%。數據顯示，1月歐元區能源價格同比上漲28.6%，是推升當月通脹的主因。

歐洲的能源供應嚴重依賴俄羅斯，目前俄烏沖突后，整個歐洲和俄羅斯對立起來，封鎖和供應中斷將更加嚴重，相較美國，歐洲在大宗商品方面受到的影響將更大。

美國最新的通脹數據是上周五發布的美聯儲最關注的個人消費支出價格指數(CPI)環比增長0.6%，同比增長6.1%，為1982年以來的最大增幅。

市場對于通脹失控的擔憂逐漸增加，高盛最近上調了美國2022年通脹預期，并預計美聯儲2023年的加息幅度將超過此前預期。該行稱，熾熱的通脹形勢和異常緊張的勞動力市場將導致美聯儲在2023年年底前11次上調基準利率，美國基準利率可能攀升到3%，那時候可能引發中美利率出現史無前例的倒掛。

高盛預計，到2022年底，通脹將達到3.7%，而此前的預測是3.1%。高盛預計，到2023年底，通脹漲幅將從之前的2.2%上漲至2.4%。

未來俄烏之間的戰爭很可能長期化和焦灼化，這個結果是非常不利的，將可能進一步激化俄羅斯和整個歐洲的對立，嚴重扭曲能源和大宗商品供應體系，推升大宗商品價格，進而推升通脹。

美聯儲和歐洲央行在嚴重的通脹面前，可能不得不激進縮表和加息，可能對目前高企的美股和房價以及大宗商品價格造成較大沖擊，或者引發一定幅度的金融風險。

（文章來源：華夏時報）