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              保險公司非壽險業務準備金管理辦法細則點評：利潤真實性提升 龍頭險企更受益
              
      
               來源：國泰君安證券   時間：2022-03-10 15:25:20 
        
      
              
	  
      
	  
              
        
              本報告導讀：
              非壽險準備金細則出臺的核心目的是防止通過準備金操縱利潤，重點精細化準備金計量標準，提升準備金計量準確度，行業利潤真實性提升，預計龍頭險企更受益。
              摘要：
              事件：銀保監會發布《保險公司非壽險業務準備金管理辦法實施細則(1-7 號)》(簡稱“實施細則”)，自印發之日起施行。
              點評：
              《實施細則》出臺的核心目的是增強非壽險準備金監管，防止操縱準備金：本次《實施細則》是在2021 年10 月發布的《保險公司非壽險業務準備金管理辦法》的基礎上發布的配套文件，核心是將2005 年以來監管制定的一系列關于非壽險業務準備金監管的規定性文件進行梳理和更新，重點解決近年來保險公司存在人為調整分支機構準備金、通過準備金調節利潤、準備金計提存在不利偏差等問題。
              《實施細則》精細化非壽險準備金計量標準，提升保險公司準備金計提的準確度：1)規范準備金評估使用合理的方法及假設：對于未到期責任準備金，新增對未賺保費準備金評估方法和保費充足性測試的方法和評估單元應保持穩定；對于未決賠款準備金，新增已發生已報案未決賠款準備金采用案均賦值法計量的適用條件，更為鼓勵計量更加精準的逐案估值法。2)規定準備金風險邊際和折現要求：規定計算風險邊際的方法一經確定不得隨意更改，明確準備金評估時應進行折現的久期標準。3)防范準備金“人為調整”：新增規定分支機構準備金的計提方法、底稿編制、總精算師的責任等要求，準備金不得人為調節；新增準備金有利進展回溯要求，約束計提過多準備金來延后利潤的實現。
              行業利潤真實性提升，龍頭險企歷史準備金計提審慎充分更受益：
              《實施細則》通過規范準備金評估的方法及假設來提升保險公司準備金計量的準確性，有利于提升非壽險行業盈利的真實性。其中，龍頭險企得益于歷史上準備金計提更加審慎充分，預計基本不受新規影響；而部分中小保險公司因業績壓力少提準備金的現象將通過準備金計量方法保持穩定、分支機構評估有跡可循等舉措得到有效防范。
              投資建議：《實施細則》通過精細化準備金計量標準引導保險公司提升準備金計量的準確性，從而提升非壽險行業盈利的真實性，有利于行業健康發展，維持行業“增持”評級。龍頭險企得益于歷史上準備金計提更加審慎充分更為受益，并且近年來積極通過業務質量改善以及理賠效率提升釋放冗余準備金，有利于實現盈利增長超預期。建議增持當前重點進行車險和非車險業務結構優化的中國財險。
              風險提示：政策執行不到位；準備金評估能力不足。
              （文章來源：國泰君安證券）
                    
              
      
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