原料飆升 特斯拉提價！“寧王”領銜 鎳期貨被超20家A股上市公司用于套保

特斯拉刷屏了！3月10日，特斯拉中國官網顯示，Model 3高性能版和Model Y長續航、高性能版漲價了，價格均上調1萬元。目前，Model 3高性能版的價格上調至34.99萬元起；Model Y長續航、高性能版的價格分別上調至35.79萬元和39.79萬元。

原材料價格的上漲或許是特斯拉漲價的原因之一。進入2022年以來，鎳、鈷、鋰等在內的電池原材料價格持續上漲，不斷推升動力電池的價格，新能源汽車上游的成本壓力日益加劇，或成為越來越多車企漲價的理由。

大幅波動是鎳市場的典型表現。據統計，過去10年，其90天波動率明顯高于其他在LME交易的金屬。3月7日至8日，倫鎳在不到48小時內暴漲240%，史詩級的行情令市場震驚不已，此次事件的主角之一青山集團有中國“鎳王”之稱。有消息稱，青山集團在倫鎳市場上持有20萬噸空頭頭寸，由于缺少現貨無法交割而被國外貿易商擠倉。3月9日晚，青山控股宣布，用旗下高冰鎳置換國內金屬鎳板，已通過多種渠道調配到充足現貨進行交割。

實體企業運用期貨工具管理風險本來無可厚非，但應遵循期現頭寸相匹配的原則，否則可能被對手盯上，從而釀成悲劇。

為規避產品價格和原材料價格波動風險，有效控制生產經營風險，多家鎳產業鏈相關的A股上市公司開展了鎳套期保值業務，包括動力電池生產企業、不銹鋼生產企業、鋁合金生產企業、空調零部件生產企業、貿易企業等。

據期貨日報記者不完全統計，2021年發布套期保值公告的上市公司中，至少有21家上市公司套期保值的品種涵蓋了鎳，分別為鑫科材料、盾安環境、光華科技、哈爾斯、恒邦股份、焦作萬方、金圓股份、酒鋼宏興、南鋼股份、寧德時代、三花智控、廈門信達、盛達資源、太鋼不銹、天奇股份、銀泰黃金、永茂泰、遠大控股、云南銅業、中金嶺南、中偉股份。

動力電池龍頭上市公司寧德時代在去年4月28日發布的公告中表示，為減少生產經營相關原材料價格大幅波動給公司經營帶來的不利影響，公司計劃開展商品套期保值業務，以有效管理價格大幅波動的風險，增強公司經營業績的穩定性和可持續性。交易品種為鎳、鋁、銅等金屬的期權、期貨、遠期等衍生品合約。根據公司經營及業務需求情況，公司擬對未來5年所需的部分金屬原材料進行套期保值，上述業務所需保證金最高占用額不超過人民幣100億元。

盾安環境在去年8月21日發布的公告中表示，大宗原材料銅、鋅、鎳是公司產品生產所需的主要原材料，其價格波動會對公司生產經營產生較大影響。當前國際經濟形勢多變，有色金屬市場波動較大。公司開展銅、鋅和鎳期貨套期保值業務，目的是充分利用期貨市場的套期保值功能，規避和減少因其價格波動引起的產品成本波動帶來的經營風險。開展商品期貨套期保值業務不會影響公司主營業務的發展。公司根據主要客戶及公司生產經營需要擬進行銅、鋅和鎳等買入期貨套期保值操作，同時對庫存銅、鋅和鎳進行賣出套期保值操作。公司根據銅、鋅、鎳未來價格走勢并結合當前價格判斷，12個月內對不超過6500噸銅期貨、3000噸鋅期貨和300噸鎳進行套期保值，預計累計投入自有保證金合計最高額度不超過12000萬元。

光華科技在去年4月27日發布的公告中表示，公司存貨中金屬鎳產品受市場價格波動影響較大，為規避鎳金屬價格大幅波動給公司經營帶來的不利影響，公司計劃通過上期所鎳期貨合約進行套期保值業務操作，以有效管理因鎳金屬價格大幅波動帶來的風險。根據公司未來12個月鎳金屬預計庫存量的合理預測及公司年度預算的交易量下，并考慮公司的風險控制要求，公司擬對鎳金屬未來預訂采購量或庫存量進行套期保值所需開倉保證金余額不超過人民幣3000萬元，所建立的期貨套保標的以公司鎳金屬未來預訂采購量或庫存量為基礎，不超過公司董事會授權的數量和金額。

光華科技在公告中提及，套期保值業務可以有效規避鎳產品在鎳金屬價格大幅下跌或上漲時，帶來的跌價銷售毛利損失或上漲采購成本上升等對公司整體毛利潤的影響，但同時也存在一定的風險：一是不同期貨市場價格間或期貨與現貨價格間存在的基差(價差)風險，會使采購成本或銷售毛利潤出現波動。二是資金風險，由于鎳金屬交易采用保證金交易和逐日結算制度，需要繳納保證金，可能造成投入金額過大，造成資金流動性風險，如果資金周轉不及時，可能因為來不及補足保證金而被強行平倉，套期保值策略由此落空，帶來實際損失。三是技術風險，可能因為計算機系統不完備導致技術風險。四是操作風險，業務人員配置不完善，可能導致操作風險。

事實上，開展鎳套期保值業務的上市公司遠不止上述21家，部分上市公司雖然開展了鎳套期保值業務，但未發布套保公告。3月9日晚間，華友鈷業發布關于媒體報道的澄清公告。公告稱，鎳是公司生產經營中的主要原料。公司在印尼布局了鎳鈷資源開發業務，為了穩經營、防風險，在鎳價持續走高的情況下，為了防控價格下跌風險，鎖定經營利潤，公司結合自身生產經營情況，嚴格按照公司套期保值管理制度開展鎳套期保值業務。套期保值業務是生產經營中常用的防風險工具，并非主動投機。近期鎳期貨市場出現超異常波動，截至目前公司尚未出現被強制平倉的情況，風險可控。鎳期貨未來走勢存在不確定性，存在可能導致公司套期保值業務出現虧損的風險。

方正中期期貨表示，無論是曾經的負油價極端行情，還是現階段的鎳非理性上漲行情，均有相關市場參與主體受到非正常的波動沖擊。從這些極端行情的演化和應對措施來看，市場參與主體需理性分析國際宏觀局勢和政策、國內外供需差異及交易規則差異，不能盲目跟風操作，需客觀評估自身風險承受能力及可能面臨的市場風險，理性投資和套保。企業在參與套期保值時，需選擇合適的交易市場及交易標的，根據生產及銷售情況，合理評估風險敞口，避免超量操作及極端情況下應對不足，分散交易以避免頭寸集中的暴露風險。

（文章來源：期貨日報）