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              東海期貨點評“青山聲明”：青山集團發布聲明 鎳后市如何？
              
      
               來源：東海期貨研究   時間：2022-03-15 16:04:39 
        
      
              
	  
      
	  
              
        
              3月15日凌晨，青山集團發布聲明稱，青山集團已經與由期貨銀行債權人組成的銀團達成了一項靜默協議。在靜默期內，青山和銀團將積極協商落實備用、有擔保的流動性授信，主要用于青山的鎳持倉保證金及結算需求。在靜默期內，各參團期貨銀行同意不對青山的持倉進行平倉，或對已有持倉要求增加保證金。作為協議的重要組成部分，青山集團應隨著異常市場條件的消除，以合理有序的方式減少其現有持倉。
              從青山的公告來看，青山集團說明已經采取措施解決資金問題，即聲明中的“靜默期”，同時對于其期貨頭寸將以“合理有序的方式減少其現有持倉”。但是“靜默期”有多久以及青山如何減少其持倉我們都無從知曉，對于市場的影響也尚未明晰。我們對于事態的發展做如下猜測：如果青山尚保持持倉，其頭寸不走，則多空資金難以離場事態難言解決，非理性價格下行業難以正常運行，此概率較低；如果青山大量平倉，本身也會引發價格的劇烈波動，亦不會發生；從青山此前聲明來看，青山集團也在積極籌備現貨進行交割，因此我們認為大概率青山通過近月交割，短期修復市場價格，以LME下跌向滬鎳回歸為主，中長期青山集團則通過高冰鎳產能產量的提升來對于鎳的基本面定價給出新的指引。從Mysteel的調研來看，繼2月一臺煉鋼爐生產高冰鎳后，印尼青山在3月又調用一臺煉鋼爐去冶煉高冰鎳，目前已經有2臺用于生產不銹鋼的煉鋼爐調去生產高冰鎳，或也反應青山集團通過原料與成品交換的方式積極籌措交割品。
              回歸到價格走勢上來的話，事態緩解后鎳價也將重回基本面的定價。目前鎳的供需依然偏緊，雖然俄烏局勢有所緩和，制裁帶來的供應干擾短期可能持續，價格有支撐，因此LME鎳價或難跌破擠倉發酵前的價位。此外，如果調用國內庫存用于境外交割，國內的供應將更將緊缺，此前外強內弱的格局可能會有所修復。操作策略上，鎳的供需矛盾得到緩解前，仍建議以逢低做多為主，同時現貨緊缺將支持跨期正套策略滾動操作。
              （文章來源：東海期貨研究）
                    
              
      
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