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              保險行業研究框架及投資邏輯：銀保渠道補位個險 增額終身壽險或爆發
              
      
               來源：東亞前海證券   時間：2022-03-21 15:39:53 
        
      
              
	  
      
	  
              
        
              保險公司估值——EV的估值體系缺陷
              PEV是目前壽險主流的估值方式。截止至3月16日，平安、國壽、太保、新華滾動PEV為0.52、0.72、0.57、0.48。
              PEV估值模式有一定缺陷。EV是反應現有保單為險企帶來的效益的折現，沒有考慮公司的未來發展。所以我們在分析當下的險企時，更關注的是新單保費和新業務價值。目前，所有險企的PEV均低于1，說明理論上收購公司能夠獲得更大的價值，一定程度上估值體系是失效的。
              風險提示
              1)新冠疫情惡化：新冠疫情若進一步惡化將降低居民消費力，營銷員很難開展面對面銷售，進而影響險企業績；2)中國經濟壓力增大：經濟壓力若進一步增大將影響居民消費力，營銷員很難開展面對面銷售，進而影響險企業績。同時，經濟超預期下行將影響權益市場表現，拖累公司投資業績；3)長期利率下行超預期：長期利率若超預期下行將影響險企投資端表現。利率下行會導致750天移動平均國債收益率曲線下行，導致準備金多提，影響保險公司的利潤。
              （文章來源：東亞前海證券）
                    
              
      
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              標簽：
					
				行業研究
				 
		
              
		
		
	  
              
    
      
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