94只債券中債隱含評級下調 17省份城投債利差下行｜債市風控周報

市場聚焦

1.當地時間3月31日，美國商務部公布的數據顯示，美國2月個人消費支出物價指數同比上漲6.4%，高于1月修正值6%，為1982年以來的最大漲幅，創40年來新高。與此同時，作為美聯儲最關注的通脹指標，剔除食品和能源價格的核心個人消費支出物價指數2月同比上漲5.4%，高于1月份的5.2%，創下1983年以來的最大漲幅。(來源：央視新聞)

2.3月31日，國家財政部公布第二季度國債發行計劃，文件顯示4-6月累計將發行21期記賬式付息國債，13期記賬式貼現國債和6期儲蓄國債。(來源：財政部官網)

3.3月31日，國家統計局發布公告，3月份，制造業采購經理指數、非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為49.5%、48.4%和48.8%，低于上月0.7、3.2和2.4個百分點，三大指數均降至臨界點以下，表明我國經濟總體景氣水平有所回落。(來源：國家統計局官網)

4. 3月29日，央行發布公告稱，為提高銀行永續債的市場流動性，支持銀行發行永續債補充資本，增強金融服務實體經濟的能力，中國人民銀行于2022年3月29日開展了央行票據互換(CBS)操作，操作量50億元，期限3個月，費率0.10%。本次操作面向公開市場業務一級交易商公開招標，中標機構包括國有大型商業銀行、股份制銀行、城商行、農商行、證券公司等各類金融機構。(來源：央行官網)

5.3月25日，央行發布公告稱，2021年四季度，人民銀行完成了對4398家銀行業金融機構的央行評級。評級結果顯示，大部分機構在安全邊界內(1-7級)，高風險機構(8-D級)連續6個季度下降，較峰值壓降過半。4398家參評機構中包含大型銀行24家、中小銀行3997家、非銀行機構377家。(來源：央行官網)

債市負面

信用評級下調

【3月31日，聯合資信發布公告稱，決定將安慶經濟技術開發區建設投資集團有限公司發行的‘21安經01’、‘21安經開債’的債項信用等級均由AA+調整至AA】

事件原因：武漢信用風險管理融資擔保有限公司為‘21安經開債’ ‘21安經01’提供全額無條件不可撤銷連帶責任擔保。近期，聯合資信對武漢信用擔保進行了主體評級，依據武漢信用擔保提供的最新財務數據和經營情況數據，聯合資信認為其作為武漢市屬最大的融資擔保公司，在武漢金融控股(集團)有限公司金融業務板塊中具有重要的戰略意義，具有一定區域重要性。但其存在三類資產調整壓力大、杠桿水平較高等不利因素；在宏觀經濟整體下行背景下，信用風險不斷上升，對其業務帶來一定壓力，因此武漢信用擔保整體代償能力有所下降。

圖片來源：Choice數據

【3月29日，聯合資信發布公告稱，決定將蘇寧易購集團股份有限公司發行的‘20云享A’、‘20云享B’的債項信用等級由AAA調整至AA+】

圖片來源：Choice數據

中債隱含評級下調

【本周共有94只債券(含ABS)的中債隱含評級下調，涉及發債主體共21家】

本周中債隱含評級下調的債券主要集中在房地產、建筑、金融、醫藥生物、有色金屬、休閑生活及專業服務等行業。

圖片來源：Choice數據

重大事件

交易異常引起的停牌事件

標準券折算率大幅下調

【本周公告統計：共有87只債券的標準券折算率大幅下調(下調幅度超過10%)】

值得注意的是，融創房地產集團有限公司發行的多只債券出現折算率大幅下調的情況，其中最大下調幅度達到-100%。

圖片來源：Choice數據

取消發行

【本周共有6只債券取消發行】

城投債一覽

信用利差梯隊分布

各省城投利差變化情況

注：1、城投債收益率取基準日期對應的中債估值，若無數據則補入當日的中證/上清所估值數據或當日行情數據。

2、利差基準基于中債國開債收益率曲線插值得到，城投債利差=城投債收益率-利差基準。

各省城投分評級利差變化情況

注：1、上表的利差變化指4月1日相較于3月25日的漲跌情況。

2、上表將上行幅度超過3bp的利差變化標注為淺綠色，將下行幅度超過3bp的利差變化標注為淺紅色。