補血！補血！多家銀行發行可轉債補資本

近一個月內，多家銀行可轉債發行工作取得不同程度進展。其中，成都銀行、重慶銀行的A股可轉債已完成發行，發行規模分別為80億元、130億元；齊魯銀行公開發行A股可轉債事項已獲證監會受理，發行規模將不超過80億元。

一段時間以來，中小銀行普遍面臨一定的資本缺口壓力。按照目前資產結構及增速計算，部分中小銀行僅依靠內生性增長將較難維持或提升資本充足率水平。作為重要的外源性資本補充渠道，可轉債轉股后將有效補充銀行的核心一級資本，因此近年來成為上市銀行比較常用的“補血”工具之一。

銀行可轉債優勢明顯

重慶銀行近期資本補充動作頻頻。繼50億元二級資本債于3月28日發行完畢后，4月12日，該行又公告稱，其公開發行的130億元A股可轉債將于4月14日起在上海證券交易所上市交易。其中，向原A股股東優先配售的可轉債總計95.63億元，約占發行總量的73.56%；網上投資者繳款認購33.81億元，約占發行總量的26%；保薦機構(牽頭主承銷商)和聯席主承銷商包銷金額為5661.2萬元，包銷比例約為0.44%。

扣除發行費用后，重慶銀行本次實際募集資金凈額約為129.84億元，將全部用于支持未來各項業務健康發展，在可轉債轉股后按照相關監管要求用于補充核心一級資本。根據公告，重慶銀行本次發行可轉債的初始轉股價格為11.28元/股。

除重慶銀行可轉債將掛牌交易外，齊魯銀行的可轉債發行也已“在路上”。3月以來，該行公開發行不超過80億元A股可轉債的申請相繼獲得銀保監會批復和證監會受理。齊魯銀行的資本充足率水平在過去一年有所下滑。截至2021年三季度末，該行一級資本充足率為11.45%，核心一級資本充足率為9.44%，較上年末分別下滑0.19個、0.05個百分點，資本補充需求比較明顯。

天風證券研報顯示，相較于非銀行企業可轉債，銀行可轉債轉股率極高。截至2021年末，已退市的8只銀行可轉債轉股率為99.83%，明顯高于非銀行企業的76.81%。此外，銀行可轉債的債性較強，債底較厚，純債價值較高，這也對銀行可轉債的價格起到一定托底作用。

受上述因素影響，發行可轉債并實施轉股也逐漸成為上市銀行補充資本的“利器”。

更為充足的資本儲備

銀保監會公布的數據顯示，2021年四季度末，商業銀行(不含外國銀行分行)資本充足率為15.13%，較上季末上升0.33個百分點。一級資本充足率為12.35%，較上季末上升0.23個百分點。核心一級資本充足率為10.78%，較上季末上升0.12個百分點。

中國銀行研究院研究員杜陽認為，2021年商業銀行資本充足情況良好，多渠道補充資本的效果十分明顯。但部分中小銀行“補血”壓力猶存，2021年，城商行資本充足率13.08%，農商行資本充足率12.56%。

為了幫助實體經濟快速走出疫情影響，商業銀行在堅持減費讓利的背景下，通過“以量補價”提升金融支持力度，并實現利潤水平的增長，這對資本金形成負向壓力，不利于相關業務的可持續發展。此外，《政府工作報告》定調金融機構要繼續支持實體經濟發展，降低實際貸款利率，減少收費，疊加資本金監管趨嚴，這就要求商業銀行要有更加充足的儲備應對信貸規模增長。

在這種背景下，商業銀行通過發債來補充資本的意愿也比較強烈。數據顯示，今年以來，70余家銀行合計發行接近7000億元債券，遠超去年同期。

值得一提的是，2021年以來，商業銀行資本債券發行價格已逐漸貼近二級市場估值，這意味著發行市場化程度提升，將為銀行發債“補血”提供更好的市場環境。

中信銀行資產負債部韓羽來分析，從AAA級資本債券票面利率與上市首日估值利差情況來看，2019-2021年發行利差下降幅度較為明顯。考慮到新發行永續債及二級資本債的定價與當日可比債券二級市場估值的偏離度呈不斷縮小趨勢，發行定價更趨理性，投資者類型也呈多元化趨勢。未來，商業銀行資本債券的二級市場流動性將繼續保持高位。

（文章來源：中國銀行保險報）