業界熱議 期貨和衍生品法三審稿

4月18日，期貨和衍生品法草案三審稿提請全國人大常委會會議審議。

按照我國立法程序，列入全國人大常委會會議議程的法律案，一般應當經三次常委會會議審議后再交付表決。業內人士預計，如果期貨和衍生品法草案順利通過第三次審議，那么這部市場期盼已久的行業基本法有望在今年內發布。

近年來，我國期貨和衍生品市場法治建設不斷加強，但現行法規制度體系位階不高，與當前不斷壯大的市場相比仍然存在不相符、不匹配的現象。受訪的專家學者和業內人士普遍表示，期貨和衍生品法不僅能為期貨市場和衍生品市場的健康發展提供法治保障，還將有利于發揮相關市場發現價格、管理風險、配置資源的功能，更好地發揮期貨市場和衍生品市場服務實體經濟的作用。

這是市場發展的必然結果

從草案審議內容來看，三審稿進一步加強對衍生品交易的監管，強化機構監管，完善衍生品交易報告庫制度；完善合約概念，明確互換合約、遠期合約屬于金融合約；并明確了境外機構在境內從事期貨市場營銷活動的管理規則。

“金融市場發展和法律法規的完善是相輔相成的，三審稿緊密結合我國金融市場發展的趨勢而對草案進行了修改?！睆偷┐髮W管理學院李達三金融學講席教授李雋業表示，我國衍生品市場的發展還有很大的空間，市場規模較其他發達市場相對較小，產品種類單一，這也是為什么草案二審時變動較大的原因。

在李雋業看來，期貨和衍生品法的出臺是我國衍生品市場進一步發展的必然結果。該法的出臺會進一步規范市場交易行為，通過完善交易報告庫制度，對相關信息進行集中收集、管理和披露，進而能穩定市場、化解非系統性風險；另外，衍生品交易作為重要的風險管理手段，該法的出臺為我國衍生品市場的進一步壯大、產品多元化提供了保障。

新湖期貨副總經理、董秘，研究所所長李強表示，如果順利發布，期貨和衍生品法將成為期貨市場和衍生品市場效力等級最高的規則，從法律層面對我國期貨市場與國際接軌做好頂層設計，明確期貨市場中各類主體的法律定位及各類關系，提升期貨市場的法治化程度，促進期貨市場高質量發展。

“同時，期貨和衍生品法也將促進我國期貨和衍生品市場的國際化發展，加快國際化進程?！崩顝姺Q，當前我國已開放特定品種允許境外投資者進行交易，國內也有不少企業參與境外期貨交易或者有參與境外期貨交易的需求，但現行規定缺少與國際化相匹配的相關規范，期貨和衍生品法將彌補這一缺失，為我國期貨市場與國際接軌提供基礎保障，增強我國在大宗商品定價上的話語權，為企業風險管理提供更多助力，更大程度地發揮期貨市場服務實體經濟的作用。

將為行業發展帶來巨大機遇

關于期貨和衍生品法對國內市場和制度建設的影響，李雋業表示，該法的出臺在短期內會對市場有一定的沖擊，將進一步打擊市場中的投機行為，規范交易行為；市場信息的集中收集、分析及披露將進一步推動市場的效率，為期貨衍生品的有序交易提供保障，并為我國衍生品市場壯大和長期發展提供堅實的基礎。

李雋業進一步表示，我國金融法律制度體系的完善還有較長的路要走。目前期貨和衍生品市場的主要法規為《期貨交易管理條例》，期貨和衍生品法的出臺對于衍生品市場的監管及維護交易秩序和我國金融安全有著積極的意義；它可以和現有的法律法規如證券法、證券投資基金法等結合起來，完善我國金融法律制度體系，為我國衍生品市場與國際市場接軌及其長期發展提供保障。

在行業影響方面，北京市道可特律師事務所高級合伙人喬兆姝律師認為，期貨和衍生品法系統、規范地規定了期貨交易和衍生品交易的基本制度，有助于厘清期貨交易和衍生品交易的法律邊界，為參與期貨交易和衍生品交易活動的各方提供基本的規則遵循。

在喬兆姝看來，期貨和衍生品法首次在國家法律層面明確了期貨經營機構、期貨交易場所、期貨服務機構、期貨結算機構、監督管理機構的職責，對各類機構的自律管理和風險防范也提出了新的挑戰。另外，期貨和衍生品法堅持統一監管，強化防范化解金融風險，可以有效防范和消除期貨市場和衍生品市場之間可能存在的監管真空和監管套利。

“期貨和衍生品法正式發布后，期貨公司作為期貨行業的重要參與者，責任加大。期貨公司對內要嚴格約束從業人員的執業行為并為從業人員的執業行為承擔責任?！崩顝姳硎荆瑢ν鈩t在與普通投資者發生糾紛時，要自證行為合法而不存在誤導欺詐、過失，否則要承擔相應賠償責任，所以期貨公司在員工展業、處理與普通投資者之間的關系方面將更加規范和謹慎。

從長遠來看，李強認為，期貨和衍生品法將給期貨行業經營機構帶來積極影響和巨大發展機遇：一是為期貨上市品種創新提供法律保障，期貨期權品種將更加豐富；二是進一步對期貨經營機構和期貨相關服務機構的運行和服務進行規范，提升風險管控能力和客戶服務能力；三是將增強我國在大宗商品定價上的國際話語權。

（文章來源：上海證券報）