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              銀行業周報：政策支持銀行讓利實體經濟 繼續看好銀行板塊
              
      
               來源：中郵證券   時間：2022-04-21 09:00:24 
        
      
              
	  
      
	  
              
        
              核心觀點 
              政策支持銀行讓利實體經濟。4 月13 日國常會決定，“針對當前形勢變化，鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備覆蓋率，適時運用降準等貨幣政策工具，推動銀行增強信貸投放能力，進一步加大金融對實體經濟特別是受疫情嚴重影響行業和中小微企業、個體工商戶的支持力度，向實體經濟合理讓利，降低企業綜合融資成本?！?/p>
              (1)國有大行撥備具備下調空間，大型商業銀行平均撥備覆蓋率高于監管水平及其他類銀行，降低撥備帶來的風險處于可控水平。
              (2)降撥備有助于釋放利潤，拓展銀行向實體經濟讓利空間，降低銀行經營壓力。(3)降準概率大于降息，進一步穩固銀行凈息差的平穩預期。 
              銀行板塊基本面穩健，估值處于低位，具備配置價值。年初以來銀行板塊累計漲幅4.49%，位列31 個申萬一級行業第3 位。2021 年銀行板塊經營穩健，表現亮眼。橫縱向比較，銀行板塊估值均處低位，具備一定的配置價值。 
              市場資金面緩解，流動性上升。短期資金價格下行，債券信用利差漲跌不一。債券發行規模大幅回升，銀行理財、同業存單發行規模環比上升，市場流動性緩解。 
              投資建議 
              政策有助于鞏固銀行基本面，持續看好銀行股表現。金融讓利實體經濟是必要且迫切的，但政策方面對銀行經營壓力亦有所考量。在穩增長壓力下，一季度政策力度加大，但經濟效果仍未達預期；二季度穩增長政策將成為銀行業下階段表現的動力來源，成長性較高、資產優質、業務護城河較深的相關個股有望更多的得到市場關注。 
              風險提示：
              疫情惡化；政策效果不及預期；不良集中爆發；國際政治、金融風險惡化影響。
              （文章來源：中郵證券）
                    
              
      
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