蘋果庫存數據快評：花好月圓后 新的故事即將開啟

產區花期天氣整體良好，產區氣溫適宜，降水較少，未發生大規模惡劣天氣造成減產預期。冷空氣造成減產的預期落空，一定程度上解釋了近期的高位回撤震蕩行情。根據我們對產區從業者采訪，近期化肥價格高企對果農施肥工作造成影響，可能影響坐果與最終產量。未來是否能再次偏強運行需要關注坐果和套袋的最終兌現，若坐果、套袋偏少，自然值得再度考慮減產預期的利多邏輯。

截至4月21日，全國蘋果庫存為424.86萬噸，環比下降48.32萬噸，降幅10.21%，出庫進度53.36%。陜西省蘋果庫存為99.83萬噸，環比下降15.39萬噸，降幅13.36%，出庫進度63%。山東省蘋果庫存為173.95萬噸，環比下降10.72萬噸，降幅5.8%，出庫進度45.87%。山東、陜西以外庫存為151.08萬噸，環比下降22.21萬噸，降幅12.82%，出庫進度52.91%。

各產區圍繞五一備貨積極，成交火熱。陜西庫存剩余有限，冷庫陸續開始清庫。本周出庫速度有明顯提振，本產季整體出庫進度良好，后期銷售壓力有限。

截至4月21日，客商圍繞五一假期積極備貨，現貨價格繼續漲勢。陜西貨源剩余不多，產區冷庫陸續開始清庫，剩余貨源較受歡迎。山東產區惜售情緒依舊偏強，果農貨交易基本接近尾聲，高價客商貨開始成交，進一步拉升成交區間。

現貨行情的強勢一定程度上兌現了前期產區的高期望，進一步推動了05為止的本季合約維持強勢運行。

四季度與次年一季度是傳統的蘋果出口旺季，本產季四季度整體出口情況并不樂觀，是2016年以來的第二低點。本產季一季度出庫量同樣不樂觀，近年最差。目前海運費高漲，部分從業者反映海運費是往年的數倍，高企的海運成本進一步壓縮出口的利潤。本產季有較大可能為近年出口情況最差的產季。

一、 花期天氣總結

產區花期天氣整體良好，產區氣溫適宜，降水較少，未發生大規模惡劣天氣造成減產。

4月中旬北方冷空氣帶來的降溫力度有限，陜西等產區平均氣溫雖然落至往年平均氣溫以下，但最低氣溫仍無法造成花期凍害。隨著全國溫度進一步回收，從花期氣溫來看，18/19產季的大規模凍害已不再可能。

冷空氣帶來的大風與降水同樣影響有限。蘋果各產區花期較往年平均降水量偏少，對花期影響較為有限。綜上所述，產區花期并未發生可能造成大規模減產的惡劣天氣。

二、 庫存數據-本周全國庫存424.86萬噸，環比下降10.21萬噸，降幅5.51%。

截至4月21日，全國蘋果庫存為424.86萬噸，環比下降48.32萬噸，降幅10.21%。

陜西省蘋果庫存為99.83萬噸，環比下降15.39萬噸，降幅13.36%。

山東省蘋果庫存為173.95萬噸，環比下降10.72萬噸，降幅5.8%。

山東、陜西以外庫存為151.08萬噸，環比下降22.21萬噸，降幅12.82%。

各產區圍繞五一備貨積極，成交火熱。陜西庫存剩余有限，冷庫陸續開始清庫。本周出庫速度有明顯提振，本產季整體出庫進度良好，后期銷售壓力有限。

三、 現貨行情

截至4月21日，客商圍繞五一假期積極備貨，現貨價格繼續漲勢。陜西貨源剩余不多，產區冷庫陸續開始清庫，剩余貨源較受歡迎。山東產區惜售情緒依舊偏強，果農貨交易基本接近尾聲，高價客商貨開始成交，進一步拉升成交區間。

現貨行情的強勢一定程度上兌現了前期產區的高期望，進一步推動了05為止的本季合約維持強勢運行。

四、 本產季出口情況

我國蘋果出口的季節性較強，出口高峰集中在每年的一季度和四季度。本產季四季度整體出口情況并不樂觀，是2016年以來的第二低點。1月出口水平與18/19產季接近，2月出口水平則是近年最低?？紤]到18/19產季的大幅減產，本產季一季度出庫情況同樣不樂觀，屬于近年最差的水平。

目前海運費高漲，部分從業者反映海運費是往年的數倍，高企的海運成本進一步壓縮出口的利潤。此外，中國出口的東南亞國家目前仍受疫情困擾，進口我國水果數量獲得大幅提振可能性較小。

總體而言，出口占我國蘋果消費比重較為有限，我們認為本產季出口數據上難以獲得質的飛躍，有較大可能是近年出口最差的一季。

五、 后市展望

05為止本季蘋果合約持續強勢運行，主要依仗的是產區對后市行情的高漲預期與現貨的強勢行情，基本面偏強，缺乏利空故事，或將繼續偏強運行。

對于新季合約，花期沒有值得關注的惡劣天氣，冷空氣造成減產的預期落空，一定程度上解釋了近期的高位回撤震蕩行情。

根據我們對產區從業者采訪，近期化肥價格高企對果農施肥工作造成影響，可能影響坐果與最終產量。未來是否能再次偏強運行需要關注坐果和套袋的最終兌現，若坐果、套袋偏少，自然值得再度考慮減產預期的利多邏輯。

（文章來源：中信建投期貨）