大摩：熊市將至 投資者無處可藏！傳奇大佬疾呼先保本 大宗市場動蕩更嚴重？

華爾街的瘋狂行情似乎并沒有結束的跡象，周五美股跌勢難改，截至今晨收盤，美股三大指數連續兩日集體收跌。標普本周累跌0.2%，連跌五周，創2011年6月以來最長連跌周期。道指本周累跌0.2%，連跌六周。納指本周累跌1.5%，納指100本周累跌1.3%，羅素小盤股全周跌1.3%。納指和納指100周四和周五連續兩日創52周新低，并深陷技術位熊市，納指較去年11月所創新高下跌約25%，納指100較新高下跌24%。納指自2012年以來首次連跌五周。

本周四，標普500指數下跌3.6%，在前一天美聯儲發布貨幣政策聲明后，該指數上漲了3%。過去五個交易日，該指數出現了自兩年前疫情爆發擾亂市場以來的兩次最大單日跌幅，納斯達克指數周四暴跌5%。

拋售熱潮異常廣泛，標普指數中所有板塊均下跌，超過95%的成分股都出現下跌。以標普500指數的10天實際波動率為衡量指標，美國股市正處于2020年上半年疫情帶來大幅拋售以來的最動蕩時期。大幅拋售推動芝加哥期權交易所波動率指數VIX上漲5.78至31.20，遠高于17.63的長期中值。據美國銀行的數據，標普500指數錄得1939年以來最差的四個月表現。

分析師、知名機構、傳奇大佬們的觀點殊途同歸......

大摩稱熊市將至，投資者無處可藏！“傳奇大佬”都鐸瓊斯：保本才是第一要務

近日，摩根士丹利首席策略師、美股大空頭邁克·威爾遜正在深陷看跌情緒，他認為美股熊市將變得猙獰，投資者將無處可藏。

威爾遜在最新研報中指出，由于投資者對經濟衰退以及美聯儲大幅收緊貨幣政策而感到擔憂，標普500指數即將大幅下跌。威爾遜放棄了之前“謹慎樂觀”的表述，并全面轉向看空，他寫道：美聯儲加息使得成長型股票賴以增長的廉價資金正在變少，高通脹也不再是企業盈利或成長型股票增長的積極催化劑。即使是防御型股票，現在也變得價格昂貴，而且幾乎沒有什么上漲的空間，標準普爾500指數似乎已經準備好了進入熊市。

另外，在威爾遜看來，目前尚不清楚市場下一次輪動是何時、將會輪動到哪些板塊。當市場沒有發生明顯的輪動時，通常意味著整體指數即將大幅下跌。他稱：屆時幾乎所有股票都會齊聲下跌，無一幸免。

在美聯儲5月利率決議公布前一日，以成功預言1987年10月股災而一戰成名的華爾街傳奇交易員保羅·都鐸·瓊斯(Paul Tudor Jones)再發悲觀預言，稱股票和債券當下所處的環境可能是有史以來最糟糕，“保本”才是投資者應做的第一要務。

在接受財經媒體CNBC獨家專訪時，這位都鐸投資公司創始人兼首席投資官表示，投資者和美聯儲都正處于前所未遇的“未知領域”，由于美聯儲偏偏要在金融環境快速收緊的同時，激進收緊政策來對抗盤亙40年高位的通脹，美國經濟很有可能因此陷入衰退，即無法實現“軟著陸”，現在不應該再持有股票和債券了。

在被問及他會選擇的投資策略時，這位傳奇大佬直言不諱地表示：“對于股票和債券這兩種金融資產來說，你想不出比現在更糟糕的環境了。顯然你不想持有股票和債券。在如此充滿挑戰的環境中，投資者應優先考慮資本保全。我認為我們正處于歷史上非常困難的時期之一，最簡單的資本保全是我們可以爭取的最重要之事情，我不確定現在是否應成為普通投資者真正嘗試賺錢的時期之一?！?/p>

大宗商品市場動蕩將更嚴重？

摩根大通CEO杰米·戴蒙警告大宗商品市場動蕩可能“嚴重得多”。

周三，杰米·戴蒙在接受彭博采訪時表示，隨著通脹沖擊全球經濟，美聯儲本應更快地采取行動提高利率：有點晚了，他們越早行動越好。

戴蒙還表示：“全球能源極不穩定。如果油價漲到185美元，這對人們來說是個大問題，我們今天應該盡我們所能，我們需要開采更多石油和天然氣?！?/p>

他認為，美國政府應該更加關注國家安全，包括能源和糧食資源。戴蒙稱，“全球能源市場岌岌可?！?，如果烏克蘭沖突持續下去，國際大宗商品市場的動蕩可能會“嚴重得多”。

市場人士：美股仍有一定下跌空間，投資者如何應對？

中州期貨宏觀李婷婷告訴期貨日報記者，最近幾個交易日，美股全線下跌，納指數創下年內最大跌幅。無論是全球還是美國股市均出現了短期資金回流。長期來看，當前市場階段與歷史上多個底部水平相比，仍有一定下行空間，在全球基本面回落、美聯儲加息、縮表等影響下，資金流的下降趨勢預計將延續。

從宏觀方面來看，據李婷婷介紹，目前美國通脹依舊處于歷史高位，但預計連續加息、縮表等動作會讓美國通脹在下半年緩慢回落，并面臨經濟放緩的可能。十年期美債收益率大概率重新下行，預計將回落至年底的2%左右。同時，目前利率期貨隱含的全年加息次數已接近10次(每次25bp)，即年底時聯邦基金利率將達到2.5%左右，那么 3月和1年期美債收益率也將升至這一水平附近。因此，若美聯儲按照目前市場預期的節奏加息，則下半年10年期與3月期、10年期與1年期美債利差也大概率雙雙倒掛，10年與2年起國債收益率利差可能進入持續倒掛區間。基于歷史上期限利差倒掛與經濟衰退的領先規律，美國經濟或將在2024年衰退概率明顯提升。需要注意的是，經濟衰退是特指非常嚴重的經濟放緩，根據期限利差所反映的情況，即便不發生嚴格意義上的衰退，美國經濟放緩程度也將非常顯著。

中泰期貨分析師李榮凱表示，一方面，從美國本輪經濟的復蘇來看，當前美國經濟增長比較強，失業、狹義貨幣、PMI等指標均可以得出這個結論。所以美國具備持續加息的基礎條件。另一方面，當前貨幣大放水副作用已經非常突出了，工業通脹、工資通脹、消費通脹螺旋強化，目前美國通脹已經來到8.5%的水平，所以美國不但要加息而且是密集快速加息。往后來看，如果美國經濟增長快速轉弱、通脹緩解、金融市場出現系統性風險之前，美聯儲鷹派基調很難有所轉變。對于投資者來說，密集加息將對經濟降溫，所以以這個作為長期主線交易美股邏輯上也比較順暢。

在大宗商品危機和全球股市動蕩的當下，李婷婷也給出了相應的建議：“A股層面，目前全球宏觀經濟狀況較為復雜且迷茫，市場總體仍受到國內疫情與海外美國收緊流動性雙重利空影響，隨著國內疫情開始有所發酵，疊加海外美聯儲對外釋放更為鷹派的收緊預期，10年期美債實際利率一度轉正，人民幣匯率大幅貶值令A股承壓明顯。在海外權益市場持續低迷，市場風險偏好備受美聯儲收緊壓制前提下，A股暫難獨善其身。鑒于目前跌勢未止，建議暫時持有當前倉位，輔以高低滾動操作。”

在英大期貨粟坤全看來，美股當前的確處于比較危險的階段。一方面是高通脹，另一方面則是全球經濟的低增長，使美聯儲的加息政策左右為難，美股缺乏支撐，上方壓力巨大。在市場波動比較大的情況下，投資的風險與機遇并存。投資者可以加強資產配置，注意分散風險；在股市大幅下跌的情況下加強風險對沖，適當低位建倉；充分利用期權工具，獲取市場波動上升的收益，降低底部建倉的風險。

（文章來源：期貨日報）