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              世界新動態：開源證券：大宗商品價格變動帶來利潤再分配 中下游行業轉債或受益
              
      
               來源：開源證券   時間：2022-06-27 09:01:53 
        
      
              
	  
      
	  
              
        

              (資料圖片)
              大宗商品價格變動帶來利潤的再分配
              大宗商品價格的下降使利潤由能源資源國流向制造業國家。2021年大宗商品價格上漲較大，經濟主要依賴能源資源出口的國家在國際貿易中占據有利位置，在大宗商品價格上漲的情況下，通過大量出口能源資源在全球貿易中獲取了大量利潤。與此相反，主要依靠進口能源資源進行加工制造的國家在國際貿易中處于不利地位，大宗商品價格的上漲增加了企業的生產成本，同時還要面對需求的下滑，導致制造業國家在全球貿易中利潤減少。
              2022年的情況似乎和2021年相反。2022年大宗商品表現弱勢，尤其是最近價格下跌較大，能源資源國在大宗商品價格下降并且需求沒有大幅增長的情況下，在國際貿易中利潤減少，制造業國家由于大宗商品價格下降帶來了生產成本的減少，利潤增加。
              大宗商品價格的下降或使得上游企業和中下游企業的利潤再分配。2021年面臨大宗商品價格上升帶來的生產成本的增加，中下游企業不得不承受更高的成本，終端產品提價空間有限同時需求并沒有明顯增加，使得中下游制造業利潤率壓縮；上游原材料行業則受益于大宗商品價格上漲，即使量沒有明顯增加，但利潤率得到提升，整體利潤增加。
              2022年大宗商品價格的下降或使得上游企業和中下游企業的利潤再分配。隨著商品價格下降，中下游企業成本減少，同時終端產品價格下降幅度有限，價差增加，利潤率抬升，企業盈利能力增加；上游企業面對商品價格下降，利潤空間減小，在需求沒有大幅增加的情況下利潤或相對2021年減少。
              利潤再分配下的轉債受益標的
              大宗商品價格下降帶來的生產成本的減少或使得部分中下游企業的轉債標的受益，這些企業在2021年普遍業績表現不佳，2022年成本下降疊加穩增長帶來的需求增加，有望實現逆境反轉。
              原油、煤炭、鐵礦石等商品價格下跌或使得以其為原材料的中游的化工、機械、輕工、家電等制造業利潤率改善，農產品價格下跌則有利于食品行業成本降低。
              (文章來源：開源證券；原文標題：大宗商品價格變動帶來利潤再分配，中下游行業轉債或受益)
              （文章來源：開源證券）
                    
              
      
               責任編輯： 
              
      
              
        
                
			        
              
      
              
	  
              
	  
		
              標簽：
					
				大宗商品
							
				開源證券
				 
		
              
		
		
	  
              
    
      
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