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              當前快播：隆眾資訊：倒流內地存預期 甲醇有望再平衡
              
      
               來源：隆眾資訊   時間：2022-07-03 05:50:41 
        
      
              
	  
      
	  
              
        
              【導語】：截至2022年7月1日，江蘇太倉現貨價格跌至2500在元/噸附近，山東臨沂在2660元/噸左右，價差-160元/噸；河南在2510元/噸，價差-10元/噸；內蒙古2300元/噸附近，價差+200元/噸。從當前物流運費情況看，港口貨源階段性倒流內地存在可能性。
              圖1 中國甲醇太倉與各地價差走勢圖

              (資料圖片)
              數據來源：隆眾資訊
              歷年來，中國華東地區作為甲醇下游需求最大區域，其貨源來源相對廣泛，進口貨數量相對穩定，國產貨作適量補充，內地貨流入華東地區實屬情理之中。但近幾年來，港口倒流內地現象時有發生，顛覆了歷年常規貿易流向規律，一方面說明國外供應充裕，中國進口不斷增加，港口儲罐相對緊張；另一方面說明在供給側改革、能耗雙控、環保督查以及安監等政策實施下，內地甲醇生產成本偏高，企業主動降價銷售意愿不強。
              從近6年情況看，中國甲醇港口貨源倒流內地主要體現在2019年4季度和2021年9月中旬至11月中旬，流入區域主要集中在山東臨沂和河南地區。尤其是2021年，當時太倉與兩地價差最高超過-500元/噸和-900元/噸，港口貨源倒流內地成為現實。結合運費看，正常情況下，山東臨沂與太倉價差在100-150元/噸以上，兩地間套利空間將逐步打開，河南與太倉價差在230-280元/噸以上，港口貨源將逐步流入內地。而目前太倉與山東南部甲醇已經達到-140~-160元/噸。
              圖2 中國甲醇市場周期性走勢圖
              數據來源：隆眾資訊
              短期，建議關注幾個風險點，如下：
              首先，庫存不斷增加，港口已經處于中位偏高水平。2022年3月中旬以來，中國甲醇港口庫存不斷增加，截至本周達到103.22萬噸，自2021年1月中旬以來連續三次超過百萬噸。因6月伊朗裝船增量相對明顯，為此7月港口進口卸貨預期較強(同時還需要關注臺風等天氣影響)，或增至118-120萬噸附近，港口大幅去庫概率不大。雖然企業庫存增幅不大，但已連續6周增加，目前在42萬噸附近，處于中位偏下水平。下游企業進入傳統需求淡季，甲醇企業存在排庫需求。
              其次，甲醇企業虧損依舊。雖然國家對于煤炭實施政策管控，內蒙古等地煤價有所回落，但甲醇生產企業依舊處于虧損中。雖然目前處于用電高峰期，煤價相對堅挺，但港口庫存處于相對高位，后期行情存在減弱預期。
              再次，宏觀周期帶動下，大宗商品支撐有限。今年以來，宏觀面對于石化產品的行情驅動相對明顯。6月29日美聯儲梅斯特支持7月加息75個基點，大宗商品利空預期依舊存在，螺紋、塑料及PP等商品對于甲醇聯動性或相對增強。俄烏戰爭尚未結束，短期原油或繼續寬幅波動。工信部6月29日宣布，即日起取消通信行程卡“星號”標記，雖然國內經濟刺激政策不斷釋放，但需要關注具體落地情況及房地產等行業恢復情況。
              綜上，甲醇基本面暫無明顯驅動，但港口庫存相對偏高，且甲醇企業依舊虧損，繼續關注宏觀面消息對行情的影響，甲醇市場周期性走勢或繼續。若港口與內地價差進一步擴大，則進口貨源將再次倒流內地，內地市場被拖累，全國行情尋找再平衡。
              （文章來源：隆眾資訊）
                    
              
      
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