天天熱消息：國泰君安點評USDA供需報告：無實質內容后期關注美豆產區天氣

來源：國泰君安期貨時間：2022-07-13 20:03:59

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7月USDA月度供需報告調整無實質性內容，后期關注美豆產區天氣。因為7月供需報告對新作供需調整主要是調整了新作美豆種植和收獲面積，而該面積調整是沿用6月底USDA作物面積意向報告的數據，所以并沒有實質性調整內容；而對于新作生長情況等，還沒有開始調整，新作單產沿用趨勢單產；由此，新作美豆產量以6月底USDA面積報告為基礎估算得出。

新作需求端的調整，主要基于產量下調而同步下調需求，同時由于需求剛性特點，其彈性小于產量，所以即使同步下調產量和需求，需求下調量也小于產量，也就是說，產量變化彈性大于需求，產量端變化仍是主要矛盾。對于舊作而言，主要是一些項目的小幅調整，影響不大。所以本次7月報告相關調整并無實質性內容，主要體現了在6月底USDA面積報告基礎上帶來的“賬面調整”(即除了面積之外，其余調整主要通過估算得出，并不反映新作實際產需情況)，同時這種調整在報告前已基本知曉，無太多不確定性。由于產量彈性大于需求，所以產量端仍是階段性的主要矛盾。后期主要關注美豆產區天氣情況，這將影響新作單產評估。就目前而言，新作美豆供需環比變化仍是偏緊方向的變化，這對豆價具有支撐作用。

（文章來源：國泰君安期貨）

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