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              天天即時:海通:緊現實轉向寬預期 豆粕價格中樞下移

              來源:海通期貨 時間:2022-07-15 09:59:55


              (資料圖片)

              2022 年上半年 CBOT 大豆主要圍繞南美大豆減產兌現、美豆豐產預期以及宏觀層面通脹背景下美聯儲政策的調整而展開,美豆價格中樞上移后寬幅震蕩調整;國內連粕盤面跟隨美豆成本端走勢,現貨及基差則沿著“利潤-庫存”邏輯運行,上半年走出過山車行情。展望后市,隨著美聯儲加息靴子落地,歐洲各國也陸續提出加息縮表各項政策,國外市場的通脹交易逐漸轉向經濟衰退預期,大宗商品或見頂回落,通脹支撐逐漸減弱,美豆價格料承壓;從自身基本面角度來看,南美大豆減產落地后,22/23 年度全球大豆產量及庫存或止跌回升,當前美豆種植面積及優良率均處在同期偏高位置,且尚未見產區發生干旱高溫天氣的端倪,預計本年度見到北美豐產概率較大,考慮到種植期仍存炒作素材,美豆價格或走出波動下行趨勢。連盤粕類方面,一季度末的高進口利潤在二季度的高到港中兌現,原材料及產成品庫存均見到季節性累庫,而三季度原材料供應受累于二季度較差的進口利潤,到港量預計同環比均有所縮減,對應庫存將見頂回落,在四季度美豆上市后庫存會有重新積累。與此同時需求端生豬養殖并無利好,預計生豬產能邊際減少,對應飼料用量或將同環比下降,下半年供需雙弱的格局下豆粕市場或表現為基差在三季度止跌回穩而盤面跟隨成本端震蕩下行。

              (文章來源:海通期貨)

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              標簽: 美聯儲加息

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