焦點熱議:卓創資訊：東北瀝青價格持續高企 瀝青產量大降仍是主因

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6月中旬以來，隨著國際原油價格的高位下調以及瀝青裝置開工率的逐步走高，多數市場瀝青價格逐步下調，以山東和河北地區為例，截至7月15日山東市場70#瀝青均價為4190元/噸距離6月9日的上半年最高點4660元/噸已經回落470元/噸，河北市場70#瀝青均價為4180元/噸距離6月9日的上半年最高點4625元/噸也已經回落445元/噸。而同一時間段內的東北市場價格表現卻異常穩固，截至7月15日東北市場90#瀝青均價為4731元/噸距離上半年最高點4746元/噸僅僅下跌了15元/噸。

說完絕對價格的變化，再來看一下區域價差的變化，因為東北價格持續穩定因此從6月中旬開始，東北90#瀝青與山東及河北70#瀝青的價差不斷的拉大，東北90# 與河北地區70#瀝青價差從6月10日前后的156元/噸擴大到目前的551元/噸，與山東地區70#瀝青價差從6月10日前后的96元/噸擴大到目前的541元/噸，即便考慮到河北/山東地區70#與90#50-80元/噸的型號價差，以及相應的運費，河北到東北、山東到東北的套利窗口也是長期存在的。

如此大的跨地區套利窗口的存在也一直沒有降東北地區的瀝青價格有效的拉低，主要的問題還是出在產量上面。

首先從東北地區自身產量來看，2022年1-6月份，東北瀝青產量合計在114.1萬噸，去年同期為253.5萬噸，同比下滑139.3萬噸。雖然山東、河北地區瀝青產量下滑幅度不及東北，但是也分別下滑33.08萬噸及20.91萬噸。另外，從月度產量來看，山東地區直至6月份才實現了月度的同比正增長，而河北地區的瀝青月度產量上半年均是負增長。

另外一點，山東地區雖然整體產量跌幅較小，但是上半年華東市場瀝青產量卻有159.2萬噸的同比下滑，且華東市場與山東市場主流瀝青型號同為70#，山東市場很大一部分資源用來彌補華東市場的缺口，因此山東煉廠不必特意生產90#瀝青供應東北市場。而河北地區產量有限，煉廠開工負荷偏低，雖然會生產部分的90#瀝青但是總量有限不足以彌補東北市場的90#缺口。

另外，除去東北市場瀝青總量的下滑以外，高低硫瀝青資源的價差也使得流入道路方向的90#瀝青大量減少，21年4季度以來，東北地區低硫渣油價格與道路方向瀝青平均價差在942元/噸，較大的價差使得中海營口、盤錦北方瀝青、遼河石化的瀝青資源更多的流向對硫含量要求更高的船燃、焦化市場，因此1-6月份114.1萬噸的瀝青產量中僅有60萬左右的產量是真正的道路方向的90#瀝青。高低硫價差的拉大，使得2022年東北市場的道路瀝青供應雪上加霜。

就目前的情況來看，東北市場道路瀝青對區外市場的依賴程度越來越高，而東北市場資源緊張的局面得以緩解也要依賴區外市場的供應恢復。首先是河北市場，由于河北煉廠前期預售遠期合同價格較低，生產利潤較差，利潤的修復極大的依賴原油價格的走低；另外，如果未來幾個月華東煉廠的瀝青產能能夠恢復到正常水準的話，對山東資源的依賴將明顯降低，山東煉廠生產90#瀝青的意愿可能會有所增加，這也有望增加東北市場的瀝青供應，打壓市場價格；除此以外，還要考慮生產瀝青與生產汽柴油的效益對比情況，由于目前生產汽柴油的效益要好于生產瀝青，煉廠瀝青產能不能完全發揮，因此后期瀝青傳統旺季對瀝青價格的整體支撐使得瀝青生產效益總體改善，才能充分發揮煉廠瀝青生產的積極性。

（文章來源：卓創資訊）