【全球播資訊】中證1000期指首秀 行業人士：預計對流動性敏感度最高

備受市場關注的中證1000股指期貨和期權今日起上市交易。截至今日收盤，中證1000股指期貨主力合約IM2208收報6956.6點，跌幅0.89%，貼水78點。同日，中證1000指數收報7034.6點，跌幅0.58%。

【資料圖】

中金所數據顯示，中證1000股指期貨全天成交36487手，成交金額505億元，持倉30326手。中證1000股指期權當日成交22765手，權利金成交金額2.78億元，持倉7698手。

對于中證1000股指期貨和期權的上市，中金所表示，這是金融期貨市場更好服務全面深化資本市場改革的重要舉措之一，將進一步完善金融期貨與期權產品體系，逐步形成覆蓋大、中、小盤股的風險管理產品序列，滿足市場更加多樣化風險管理需求，吸引更多資金進入資本市場，更好地服務實體經濟高質量發展。

展望后期市場，市場人士認為，中證1000是現行四個品種中成分股市值最小的指數，對流動性的敏感度是最高的。下半年，中證1000股指期貨的趨勢大概率仍會受到中美兩國流動性的影響。當前國內流動性寬松，而美國處在加息周期內，這樣的流動性組合在下半年可能出現變化的點在于國內流動性是否會邊際收緊。整體來看，當前市場仍未進入成熟未定的階段，基差或存在較高波動。

期指成交量高出持倉量近兩成

從今日寬基指數的表現來看，上證50指數收報2848.44點，微漲0.42%；滬深300收報4238.23點，微漲0.05%；中證500指數收報6289.53點，跌0.91%；中證1000指數收報7034.6點，微跌0.58%。整體來看，上述指數今日漲跌表現分化較小。

至于股指期貨市場，7月22日IM2208合約日內最低點是6873.4點，盤中當月合約貼水幅度一度高達78.29點，收盤時當月合約貼水78點，年化基差率為-14.46%。由于中證1000指數走勢在午盤之前多表現為震蕩，午盤后存在向下調整的態勢，期貨走勢表現為跟隨。對比其他幾個期指品種，中證1000期貨當月合約的貼水幅度最深。

南華期貨股指期貨分析師王夢穎提到，根據昨天IM的掛牌價測算，IM2208的貼水幅度為-0.8%，今天收盤后，IM2208的貼水加深至-1.11%。同時，IM最遠期合約2303的掛牌價貼水幅度為-3.91%，今日收盤后為-6.35%，加深幅度更多。

整體成交情況來看，中金所數據顯示，中證1000股指期貨全天成交36487手，成交金額505億元，持倉30326手。

其中，IM2208合約的單日成交量達2.2萬手，成交金額超309億元，持倉量為1.8萬手。對此，廣發期貨研究員陳俊州、葉倩寧認為，對比各品種上市首日情況來看，IM上市首日的成交熱度相對較高。

期權成交量超2萬手

至于中證1000股指期權，開盤后，大部分看漲期權開盤價略高于掛牌價，看跌期權開盤價略低于掛牌價。其中，行權價為7000的看漲期權高開100%左右，隨后迅速回落。中證1000指數全天維持震蕩下跌走勢，看漲期權權利金基本走勢為隨標的下跌；看跌期權權利金上漲。至收盤，平值附近期權漲跌幅度在20%左右。

整體來看，中證1000股指期權當日成交22765手，權利金成交金額2.78億元，持倉7698手。

南華期貨期權分析師王茜提及，從成交規模角度來看，中證1000股指期權目前的成交額約為滬深300股指期權成交額的33%。目前中證1000股指期權上市的合約系列共6個月份，分別是2022年8、9、10,12月份，以及2023年3、6月份。其中，8月合約系列共成交19042張，占全部成交量的84%；8月合約系列持倉量占總持倉量的75%，流動性最好。從行權價角度來看，由于標的全天維持在6900至7100區間震蕩，因此6900,7000,7100三個平值附近的檔位行權價的期權成交量最高。

國泰君安期貨金融衍生品研究所期權高級研究員張雪慧則在日報中提及，從行權價來看，期權主力合約看漲期權最大持倉價位為7800，看跌期權最大持倉價位為6300，這兩個持倉量密集的行權價將作為阻力位和支撐位重要參考數值。

此外，今日期權主力合約平直隱含波動率為23.36%，同期限歷史波動率為19.38%。從隱含波動率和歷史波動率差值來看，預期隱含波動率的走勢將下跌。

市場交投有望進一步活躍

同日，基金市場上，易方達、廣發、富國、匯添富等基金公司旗下4只中證1000ETF開售。財聯社記者從多位渠道人士處獲悉，截至下午收盤，富國中證1000ETF認購總規模達79.5億元左右，廣發、易方達旗下中證1000ETF認購規模也超過了50億元。晚些時候，富國基金公告稱，其產品于7月22日當天結束募集。

而早在此次中證1000ETF發行之前，市場也有南方基金、華夏基金、華泰柏瑞基金等基金公司發行已久的中證1000ETF.其中，南方中證1000ETF是目前同類基金規模最大的產品，截至7月21日，該產品規模達到26.42億元。Wind數據顯示，本周以來這3只產品呈現資金凈流入的狀態，區間合計凈流入22.78億元。

事實上，市場人士普遍認為，中證1000股指期貨和期權的推出將會帶動相關ETF的創新發展，并進一步提升相關ETF的交易需求和交易活躍度。而相關ETF的資金入市也能夠使得期貨更好發揮自身功能。

“這類資金入市后，能夠給中證1000指數提供長期增量資金，是實質性的利好?！蓖鯄舴f認為，現貨端有長期增量資金后，會帶動期貨、期權市場成交變得更為活躍，定價也更合理。

陳俊州和葉倩寧則表示，由于新發行的1000ETF 存在封閉期，客戶擔憂期間1000指數下跌，對IM做空存在較大需求。此外，可利用股指期權對1000ETF進行套保，從而增加對股指期權的交易需求。

整體來看，多個種類的機構投資都具有運用中證1000股指期貨套期保值的需求。比如，套保需求的體量較大的群體來自跟蹤中證1000指數ETF基金的風險管理需求，也可能來自于市場中性策略的管理需求。

“中證1000指數ETF規模在此前并不大，隨著IM的上市，多家基金公司在7月22日同步發行1000ETF，這意味著后續中證1000的ETF基金規模會明顯上升，相應的套保規模也會變大?！蓖鯄舴f認為，IM當前的成交量還偏小，但相信隨著時間的推移，IM的成交活躍度會進一步提高，市場的套保需求將會得到滿足。

此外，業內人士提到，長期來看，中證1000股指期貨及期權上線后，更多掛鉤中證1000指數的市場中性產品將推出。“從長期來看，中證1000股指期貨的貼水將維持在12%左右波動。相比中證500股指期貨，中證1000股指期貨貼水會更深，這部分基差收益結合更高的波動率也有利于掛鉤中證1000指數雪球產品的發行?！?/p>

后期走勢大概率受中美流動性影響

展望后期市場行情，王夢穎表示，市值越小的公司對流動性變化越是敏感，中證1000是現行四個品種中成分股市值最小的指數，因此，對流動性的敏感度是最高的。下半年，中證1000股指期貨的趨勢大概率仍會受到中美兩國流動性的影響。

“當前國內流動性寬松，而美國處在加息周期內，這樣的流動性組合在下半年可能出現變化的點在于國內流動性是否會邊際收緊，如果是的話，那么中證1000指數的上行空間會相對有限，如果沒有，那中證1000的上行動力會更足。”

她表示，當前看，中證1000指數的下行風險較小，而IM的貼水幅度夠深，因此，持有遠期IM合約，賺取貼水收斂的收益是不錯的策略選擇。

陳俊州和葉倩寧也表示，美聯儲加息周期，對成長性小盤股壓制高于大盤股。“但國內經濟穩增長復蘇，政策和市場呵護中小盤，下跌空間有限。隨著中性產品的發行規模增大，以及IM指數增強產品逐步增加，在市場仍未進入成熟未定的階段，基差或存在較高的波動?！?/p>

（文章來源：財聯社）