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              世界消息！東北證券：煤價有望在2022年8月附近迎來新一輪2年左右上升周期
              
      
               來源：東北證券研究所   時間：2022-08-10 07:50:43 
        
      
              
	  
      
	  
              
        

              (資料圖)
              政治局會議強調擴大總需求，下半年煤炭供需偏緊。政治局會議定調宏觀政策，強調擴大總需求，地產政策不斷松綁，基建投資繼續發力，下半年需求有望持續向好。供給側目前產量已趨于平穩，邊際增量有限。國外主要煤炭出口國出口量同比下降，進口國有較強的進口需求，8月歐洲禁俄羅斯煤，有可能造成3%左右全球煤炭貿易缺口，催化國際煤價上漲，國內進口煤炭將更加困難。
              庫存整體仍處于歷史偏低的水平，庫存呈現結構分化。沿海和南方的電廠與港口庫存水平和去年同期接近處于極低水平，主要由于距離煤炭主產區較遠保供相對困難以及進口煤大幅減少。內陸與北方的電廠與港口庫存處于中等或偏低水平，是由于與煤礦主產區較近保供容易，受進口煤影響小。全社會整體低庫存水平反映當前煤炭供需依然偏緊，如果出現供需缺口，煤價會出現上漲。
              對下半年煤炭供需平衡表進行定量測算。悲觀假設下，下半年需求隨季節性規律波動，下半年8月和12月分別存在421、1241萬噸供需缺口。由于階段供需缺口與階段供需過剩的數量接近，總體看煤炭行業呈現供需平衡的態勢，煤價將在高位平穩波動。樂觀假設下，下半年7月、8月和12月分別存在23、808、3173萬噸供需缺口。這種情況下，煤價會呈現趨勢性向上行情。8-9月煤價開啟上漲，隨后由于階段性過剩煤價有所回調，但是冬天12月存在3173萬噸的較大缺口，仍將推動煤價在冬天迎來一輪較大上漲。
              煤價有望在2022年8月附近迎來新一輪2年左右上升周期。通過統計M2與煤價歷史走勢的關系，我們發現M2對煤價有非常強的領先性，M2通常領先煤價1年左右見底，領先2年左右見頂。最近的一次M2見底是在2021年8月，根據歷史規律，煤價將在一年后的2022年8月左右見底，隨后開啟上漲。而目前M2仍在上行，保守假設6月是M2的高點，根據煤價滯后M2大約兩年的規律，推測煤價將在2024年6月附近見頂。
              （文章來源：東北證券研究所）
                    
              
      
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				東北證券
				 
		
              
		
		
	  
              
    
      
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