焦點滾動:拓寬資本補充渠道 保險業“永續債”9月實施

近日，為完善保險公司資本補充機制，提高保險業風險抵御能力，保護投資者利益，中國人民銀行(以下簡稱“央行”)、中國銀保監會(以下簡稱“銀保監會”)發布《關于保險公司發行無固定期限資本債券有關事項的通知》【銀發〔2022〕175號】(以下簡稱“《通知》”)，明確保險公司無固定期限資本債券的核心要素、發行管理等。《通知》自2022年9月9日起實施。

無固定期限資本債券，又稱“永續債”。保險公司發行的沒有固定期限、含有減記或轉股條款、在持續經營狀態下和破產清算狀態下均可以吸收損失、滿足償付能力監管要求的資本補充債券。

《通知》顯示，保險公司應當按照《中國人民銀行中國保險監督管理委員會公告》(〔2015〕第3號)(以下簡稱“3號文”)規定的條件和程序，向央行、銀保監會提出發行申請，做好信息披露，并及時向央行、銀保監會報告發行、贖回等重大情況。

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“3號文”要求，保險公司申請公開發行資本補充債券，應當符合具有良好的公司治理機制；連續經營超過三年；上年末經審計和最近一季度財務報告中凈資產不低于人民幣10億元；償付能力充足率不低于100%；最近三年沒有重大違法、違規行為等。但《通知》明確，保險集團(控股)公司不得發行無固定期限資本債券。

平安證券非銀團隊分析稱，發行主體僅限于保險公司，保險集團(控股)公司不得發行無固定期限資本債券；同時要求保險集團與子公司之間、同集團的子公司之間不得相互認購資本補充債券(包括永續債)，避免資金挪用。

在發行額度方面，《通知》顯示，保險公司可通過發行無固定期限資本債券補充核心二級資本，無固定期限資本債券余額不得超過核心資本的30%。

同時，保險公司發行的無固定期限資本債券應當含有減記或轉股條款，當觸發事件發生時，無固定期限資本債券應當實施減記或轉股。保險公司減記和轉股的觸發事件包括持續經營觸發事件和無法生存觸發事件。持續經營觸發事件是指保險公司的核心償付能力充足率低于30%。無法生存觸發事件是指發生以下情形之一：一是銀保監會認為若不進行減記或轉股，保險公司將無法生存；二是相關部門認定若不進行公共部門注資或提供同等效力的支持，保險公司將無法生存。

此外，保險公司發行的無固定期限資本債券，贖回后償付能力充足率不達標的，不能贖回；支付利息后償付能力充足率不達標的，當期利息支付義務應當取消。保險公司無法如約支付利息時，無固定期限資本債券的投資人無權向人民法院申請對保險公司實施破產。

銀保監會表示，推動保險公司發行無固定期限資本債券是進一步拓寬保險公司資本補充渠道，提高保險公司核心償付能力充足水平的重要舉措，有利于增強保險公司風險防范化解和服務實體經濟能力，也有利于進一步豐富金融市場產品，優化金融體系結構。

需要注意的是，保險公司獲得發行無固定期限資本債券的另一面，顯示的是需要開拓更多“補血”渠道來提升償付能力的內在需求。

保險公司的資本補充包括外源性資本補充和內生性資本補充兩種。其中，內生性資本補充的資金主要來源于保險公司日常經營過程中形成的利潤留存及資本公積等。不過，并非所有保險公司都擁有自身“造血”能力，特別是成立時間不長的保險公司，更偏向依賴外源性資本補充。公開數據顯示，今年上半年，僅3家壽險公司獲準增資。而發行資本補充債方面，9家險企發行資本補充債券合計211.5億元，低于去年同期的300億元。

一位保險公司高管對記者分析表示，雖然險企資本補充工具多樣，可以通過普通股、優先股、資本公積和債務性資本工具等方式進行資本補充，但是可以計入核心二級資本的只有優先股、永續債，而資本補充債券、次級定期債券屬于附屬一級資本，無法補充核心資本。

值得一提的是，今年償二代“二期”工程正式實施后，大多數保險公司的償付能力出現下滑，保險業也面臨階段性轉型壓力。

公開數據顯示，在披露今年二季度償付能力報告的61家壽險公司中，55家核心償付能力充足率出現了同比下滑，41家綜合償付能力充足率出現了同比下滑，11家壽險公司核心償付能力充足率低于100%，16家壽險公司綜合償付能力充足率低于150%，合計19家公司相對接近監管紅線。

央行、銀保監會表示，下一步將穩妥有序組織保險公司無固定期限資本債券的發行，持續強化信息披露要求，切實維護投資者權益，同時持續加強對保險公司融資行為的監督管理，提升保險公司防范金融風險、服務實體經濟的能力。

（文章來源：中國經營網）