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              環球熱門:中信建投期貨：悲觀預期發酵 硅鐵價格大幅走低
              
      
               來源：中信建投期貨   時間：2022-08-17 19:50:34 
        
      
              
	  
      
	  
              
        
              一、外需幾何？
              1、海外市場快速加息，全球經濟衰退風險增加，主要經濟體制造業PMI趨勢性下降。
              2、海外粗鋼產量連續7個月同比負增長，下半年海外用鋼需求仍面臨下滑壓力，鐵合金出口將受到限制。

              (資料圖片僅供參考)
              3、出口價格持續下降，1個半月以來出口已經出現虧損，7月份出口貿易已經明顯下降，預期硅鐵月度出口回落至4萬噸以內。
              4、硅錳出口占比較小。
              二、內需幾何？
              1、全年粗鋼產量下降3000-5000萬噸，預估8-12月份粗鋼產量7810-7410萬噸/月。
              2、硅鐵：3.5公斤/噸粗鋼，內需25.94-27.34萬噸/月；硅錳：8.5公斤/噸粗鋼，內需63-66.39萬噸。
              3、硅鐵：金屬鎂產量7.5萬噸，1.2噸/噸金屬鎂，內需9萬噸左右。
              4、硅鐵：鑄造需求5萬噸/月；硅錳：非鋼需求5萬噸/月左右。
              5、硅鐵：43-44萬噸/月；硅錳：69-72.4萬噸/月。
              三、供給幾何？
              硅鐵：7月份產量46.13萬噸，與7月份粗鋼產量基本匹配；但與未來粗鋼產量相比也略高。
              硅錳：7月份產量64.48萬噸，與7月份粗鋼產量相比略低；但與未來粗鋼產量略低。
              四、庫存幾何？
              上游：
              1、硅鐵：倉單+企業合計11.45萬噸，小幅累庫。
              2、硅錳：倉單+企業合計34.72萬噸，較今年低點高11.9萬噸。高庫存始終將壓制硅錳價格向上彈性。
              下游：
              1、硅鐵：鋼廠庫存可用天數17天。
              2、硅錳：鋼廠庫存可用天數18.5天。
              五、成本支撐
              硅鐵：
              1、電價在2022年上半年明顯下降后，再次下降的空間不大。
              2、蘭炭等輔料成本有下降空間，但對總體成本影響有限。
              3、硅鐵相對剛性成本在7000元/噸一線。
              硅錳：
              1、電價在2022年上半年明顯下降后，再次下降的空間不大。
              2、錳礦價格仍有下降空間，預計導致成本下降500元/噸(遠期錳礦價格大幅下跌)。
              3、硅錳相對剛性成本在6500元/噸一線。
              4、硅錳供需基本面略過剩，當陜西甘肅給出500以上的利潤時，產量大幅增加：上方壓力：8100-8300元/噸。
              5、硅錳供需基本面過剩，庫存積壓在上游，不可能給所有區域利潤：上方壓力：7300-7500元/噸。 
              三
              小結
              1、硅鐵供需基本面略過剩，長線震蕩運行，價格區間：7000-8300元/噸。
              2、硅錳供需基本面過剩，長線震蕩走低，創新低可能性高，價格區間：6500-7500元/噸。 
              （文章來源：中信建投期貨）
                    
              
      
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