跌超30%后反彈15% 光伏板塊否極泰來了？

2023年的跨年行情如約而至，上證指數站穩3100點，劍指3200點！

具體行業來看，從12月23日至今年1月9日，125個申萬二級行業中，111個都是漲的。其中，光伏設備(申萬)漲了12.62%，大幅領先其他板塊。

同期，中證光伏產業指數累計上漲了13.82%，遠超上證指數4.6%的漲幅。

【資料圖】

由于原材料價格升高、裝機需求放緩等原因，光伏行業自8月以來進入了持續下行的通道，從去年8月13日至最低點，中證光伏產業指數已跌去了31.63%。(統計區間：2022/08/13-20222/12/23)

光伏產業指數在2022年中后一路下行

統計區間：2022/12/23-2023/01/06

光伏行業近期的行情是否代表著調整結束要否極泰來了呢？

光伏行業近期為啥漲呢？

自2022年12月開始，由于光伏主要原材料：硅料持續釋放產能，從而導致了國產硅料價格的持續下行。硅料以及硅片價格的下跌將有望帶來光伏產業鏈各環節利潤的合理分配，同時在原料下跌的帶動下光伏組件價格或將回落。

多晶硅料價格由2022年12月最高288元每公斤快速下降至1月初的190元每公斤

統計區間：2018/12/05-2023/01/04

此外在需求端方面，2022年12月22日，國家發改委、能源局發布《關于做好2023年電力中長期合同簽訂履約工作的通知》(以下簡稱《通知》)，或驅動此后市場化交易電價上行邏輯，《通知》要求：引導市場交易電價充分反映成本變化。

隨著收入端的政策優化，疊加成本端的不斷下行，光伏行業下游裝機需求有望在2023年進一步釋放。

海通證券表示，當前行業景氣度最差時間已過，降價刺激需求已經開始有所體現，預計在春節之后刺激會更明顯，景氣度有望迎來大幅提升。推薦組件一體化，Q1組件盈利或有上升，且22Q1低基數，并且估值足夠低；推薦逆變器、膠膜、跟蹤支架等受益于需求爆發；推薦電池片，高景氣可延續，排產恢復后盈利最可能修復的環節；推薦綠電，受益于降價、補貼發放加速、綠電采購熱情提高；推薦硅料硅片，價格中樞與盈利狀況被明顯低估。

中泰證券認為，當前據硅片廠反饋，硅片價格有一定幅度上調，預計后續電池片價格也會傳導漲價。前期硅片超跌主要是因為硅片廠快速降庫存所采取的短期策略。預計本周大廠之間即將簽訂硅料月度訂單，硅料價格以及整個產業鏈價格會相對穩定，前期報價亂的情況預計將緩解，產業鏈會看的更明晰。

近期多家組件企業上調排產，當前是光伏需求一個邊際變化的階段，組件更接近于終端，對于下游需求非常敏感，組件的提排產我們認為是對市場的比較及時的反映，所以我們對于光伏景氣度樂觀，預計光伏需求將逐步反彈。前期光伏上下游博弈加劇，當前已初見成效，產業鏈上游環節價格大幅下調，驅動光伏組件價格逐步回調合理水平，部分項目已啟動組件采購，組件企業排產邊際上行。預計后續硅料價格將繼續下調，進而對需求產生持續催化，行業景氣度進入加速提升通道。

中長期布局，如何看待光伏行業前景？

展望未來，中國經濟正在逐步探底復蘇，在周期交替階段，更應該在人聲鼎沸的時候小心風險，在無人問津的時候關注機會，那么長期看，光伏行業前景如何呢？

01 長期視角下，世界范圍內光伏行業景氣度高，未來仍有增量上漲空間。根據歐洲太陽能協會預測，在中等需求場景下，2023~2026年世界光伏市場將保持至少10%的年均增長。

世界太陽能光伏市場預測2022-2026

來源：歐洲太陽能協會，《世界太陽能市場展望：2022-2026》，注：灰色為歷史數據，藍色為預期低需求場景，黃色為高需求場景，橙色線為中等需求場景。

02 政策規劃充分。12月15日，發改委發布《擴大內需綱要》，強調光伏地位?！毒V要》提到，要大幅提高清潔能源利用水平，建設多能互補的清潔能源基地，以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點加快建設大型風電、光伏基地，明確了未來13年建設大型風電、光伏基地成為能源基建的重中之重。

03 低價硅片，有利于光伏發電并網價格競爭新能源體系中的地位，市場化浮動電價改制，將突出光伏發電在預期用電需求上漲下的成本優勢。

04 在經歷了一定幅度的上漲后，光伏估值歷史分位仍處于低點，市場關注度仍較低，可謂無人問津。

估值歷史分位數比較(市盈率)

來源：財信證券，《光伏設備行業深度：降本放量促產業擴容，技術升級迎發展拐點》，2023/01/05

(文章整合自中歐基金、財通證券、中泰證券)