丘棟榮20億會買什么？線索來了！陸彬、施成、李孝華也有動作！

20億資金到手，丘棟榮可能買些什么？參考答案來了。1月14日，丘棟榮管理的多只基金公布了四季報，最新調倉換股情況浮出水面。

(資料圖片僅供參考)

除此以外，百億級基金經理陸彬和施成、去年業績領先的李孝華等基金經理管理基金的四季報均相繼公布，他們都有一個共同的動作：加倉！

丘棟榮后續建倉思路曝光

1月12日，中庚港股通價值18個月封閉運作股票基金宣告成立，該基金也是今年以來的第一只“日光基”，首募規模為19.77億元。

丘棟榮此前表示，這只產品是一只高倉位的港股基金，所以會盡快滿足這樣一個投資目標的設定，盡快讓倉位達到較高水平，這樣它才符合基金契約所定義的風險收益特征。

值得注意的是，丘棟榮管理的多只老基金已公布了四季報，其最新青睞的標的隨之曝光。

從整體來看，去年四季度，丘棟榮管理的4只基金均提高了股票倉位，以九成以上的倉位運作。例如，中庚價值靈動股票倉位由去年三季度末的89%提升至四季度末的93.72%，中庚價值品質的股票倉位也從91.78%提升至93.38%。

就具體調倉路徑而言，以規模最大的、可投港股的中庚價值領航混合為例，截至去年四季度末，前十大重倉股包括多只港股：中國宏橋、中國海洋石油、中國海外發展、越秀地產、兗礦能源。

除了兗礦能源是基金新進前十大重倉股。和去年三季度末相比，截至四季度末，其余4只重倉股占基金凈值比均有所提升。與此同時，中國宏橋、中國海洋石油繼續占據基金前兩大重倉股。

談及保持高倉位運作的原因，丘棟榮表示，基于股權風險溢價的資產配置策略，權益資產估值仍處于絕對底部位置，對應了很高的風險補償水平，是系統性配置機會，因此積極配置權益資產，保持了較高的權益資產配置比例，同時也積極配置港股。

“港股去年四季度V型反彈，但各個估值維度基本處于歷史20%分位以內，長期仍具有較高的吸引力，我們保持系統性機會的判斷，繼續戰略性配置?！闭雇笫校饤潣s看好兩大方向。一是估值處于歷史低位的價值股，重點關注供給端收縮或剛性行業，及其在需求復蘇情況下的潛在彈性，主要行業包括大盤價值股中的地產、金融，基本金屬為代表的資源類公司和能源類公司。同時，港股的價值股相比對應的A股更便宜，同時對應的分紅收益率水平極高，其隱含的預期回報水平很高。

二是低估值但具有成長性的成長股，重點關注國內需求增長為主、供給有競爭優勢的高性價比公司，主要行業包括醫藥制造、有色金屬加工、化工、汽車零部件、電氣設備與新能源、輕工、機械、計算機、電子等。

陸彬：當前時點權益資產配置價值較高

作為2020年的股基冠軍，陸彬管理的4只基金也披露了四季報。去年四季度，陸彬依舊選擇高舉高打，4只基金股票倉位均超過92%，平均股票倉位高達93.23%。

以采取全市場選股策略的匯豐晉信核心成長混合為例，截至去年四季度末，股票倉位為93.95%，和去年三季度末基本持平。

從基金前十大重倉股來看，去年四季度末，匯豐晉信核心成長混合堅定持有中國平安，這也是基金的第一大重倉股。值得一提的是，陸彬管理的另一只基金匯豐晉信動態策略混合，四季度加倉中國平安超200萬股。

此外，艾為電子、東方財富成為匯豐晉信核心成長混合新進前十大重倉股。

展望后市，陸彬依舊頗為樂觀。他表示，過去幾個月居民的新增存款規模持續上升，貸款規模持續下降，傳統大類資產的回報率持續下行，資產荒情況出現，而權益資產是當前為數不多的隱含回報率仍然較高的資產，配置價值凸顯。

在陸彬看來，從長期看，中國經濟增速相對全球依然將保持較高水平，代表未來發展方向的優質成長企業將持續涌現，權益市場的長期結構性機會已經開啟。經過近幾月的市場調整，部分行業和個股，估值風險得到了充分釋放，而業績已經筑底并有望邊際改善。

“我們在新能源、醫藥、計算機、電子等行業已經能夠找到不少估值和基本面匹配，同時長期空間較大，公司質地較好的投資機會?！标懕蛘f。

施成：大幅提高股票倉位

另一位百億級基金經理施成管理的6只基金也披露了四季報。其中，成立于2022年7月21日的國投瑞銀產業轉型一年持有混合股票倉位增長尤為顯著。具體來看，國投瑞銀產業轉型一年持有混合股票倉位從去年三季度末的54.08%提高至89.27%。值得注意的是，其余5只基金股票倉位均超過90%。

施成重點投資新能源領域，從國投瑞銀產業轉型一年持有混合前十大重倉股來看，截至去年四季度末，億緯鋰能、寧德時代和天齊鋰業成為基金新進前十大重倉股。

展望后市，施成較為看好成長板塊投資機會。他表示，預計2023年經濟將逐步向好。經濟的發展是價值搭臺而成長唱戲，在增長的大背景下，看好成長的表現。一方面，不少制造業將走過其產能過剩的節點，對于未來展望，盈利能力不再下滑，具備投資價值。另一方面，上游資源品具備資源屬性，由于其長期供應的速度限制，會長期具備高盈利能力。

李孝華：看好出行鏈板塊

李孝華管理的華富靈活配置混合去年收益率為20.56%，排名躋身主動權益基金前十。從投資策略來看，去年四季度華富靈活配置混合同樣大幅提高股票倉位。截至去年四季度末，華富靈活配置混合股票倉位為89.41%，較去年三季度末提升2.99個百分點。

從調倉路徑來看，李孝華表示，去年四季度聚焦于航空、酒店、餐飲、景點及機場等旅游相關板塊，側重于挖掘旅游板塊中小市值個股的投資機會。針對質地存在差異的個股采用了不一樣的投資策略，在質地較優的公司上進行動量交易，在質地相對差的公司上進行反轉交易。

從基金前十大重倉股變動來看，截至去年四季度末，中國國航、上海機場、南方航空、首旅酒店、華天酒店、中青旅成為基金新進前十大重倉股。

對于后續看好的方向，李孝華依舊較為看好出行鏈板塊。他表示，近期不少一二線城市的高頻出行數據已初現復蘇跡象?；谶@一判斷，未來依然會聚焦以旅游為代表的出行鏈板塊的相關投資機會，同時將出行鏈中其他存在修復機會的衍生板塊例如快遞物流等行業納入投資視野。

“在基本面驅動的市場環境下，與前期板塊個股呈現普漲的市場環境有所不同的是，我們預計未來該板塊內部個股走勢將會呈現出較大的分化，業績超預期的個股有望取得更為亮眼的表現，反之業績不及預期的個股則很可能表現疲軟。因此未來在個股及板塊選擇上，會更為關注上市公司的業績兌現情況，更為注重公司質地與估值的匹配度，更為青睞成長性突出但股價未透支基本面的個股?！?李孝華說。