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              天天熱訊:中信證券：煤炭預期改善 板塊進入反彈階段
              
      
               來源：證券時報·e公司   時間：2023-02-21 09:54:00 
        
      
              
	  
      
	  
              
        
              中信證券研報稱，近幾個交易日煤炭板塊交易活躍，持續上漲?；久娑?，下游需求有所恢復，煤價預期改善。目前板塊在估值及股息率的預期方面具備價值吸引力，隨著短期市場風險偏好的下降以及后續潛在的寬松政策預期，板塊短期或進入反彈階段。
              全文如下
              煤炭丨預期改善，板塊進入反彈階段

              (資料圖片僅供參考)
              近幾個交易日煤炭板塊交易活躍，持續上漲。基本面而言，下游需求有所恢復，煤價預期改善。目前板塊在估值及股息率的預期方面具備價值吸引力，隨著短期市場風險偏好的下降以及后續潛在的寬松政策預期，板塊短期或進入反彈階段。
              ▍動力煤價回暖，短期煤價預期改善。
              節后前兩周動力煤價出現短暫下跌，港口5500大卡動力煤價跌至1000元以下，導致市場出現悲觀情緒，也預期節后能源消費恢復低于預期。上周開始動力煤價止跌反彈，煤價重回千元以上。從高頻數據看，以農歷日期比較，春節之后沿海八省電廠日耗同比增長8%，整體也好于2021年水平。港口庫存在上周也出現了顯著消化，后續隨著下游新開工的推進，3月煤價上漲趨勢或更加明確。
              ▍焦煤市場積極信號顯現。
              短期鋼材價格開始修復，帶動黑色產業鏈利潤擴張。同時鋼廠高爐開工率節后環比逐步提升，焦煤需求也有望逐步累加。同時，澳大利亞峰景焦煤價格本周一重回400美元/噸以上，創2022年下半年以來的新高，較國內主焦煤價格再度出現溢價，或抑制未來焦煤進口量，利好短期國內焦煤價格預期。中期看，國內地產景氣逐步恢復，地產新開工降幅有望收窄，也利好焦煤價格中期預期。
              ▍煤價及業績預期：整體維持高位，下半年景氣進一步向好概率大。
              我們預計2023年行業供需依然維持供需平衡，煤價全年仍會維持高位?？紤]產量增長和成本控制，大部分龍頭公司2023年業績或可維持穩定。節奏而言，上半年行業景氣或有所反復，但下半年在季節性因素和經濟復蘇的帶動下煤價或進入持續上漲通道。若后續穩增長政策逐漸加碼，煤價仍有超預期的可能，或為行業全年預期改善帶來持續的催化劑。
              ▍風險因素：
              經濟改善不及預期，影響煤炭需求和煤價預期；保供增產政策后續或帶來供給增量，進一步壓制煤價；海外能源價格系統性下跌；煤炭進口量超預期增加。
              ▍投資策略：情緒好轉，板塊進入反彈階段。
              板塊P/E估值整體處于歷史低位，疊加股息率預期，板塊有明顯的價值吸引力，短期隨整體市場風險偏好下降，板塊具備反彈基礎；加之機構對板塊的配置水平已明顯下降，上漲阻力較小。后續如果國內穩增長、流動性或地產政策等寬松預期進一步疊加，板塊反彈持續性可期。
                    
              
      
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              標簽：
					
				持續上漲
							
				中信證券
							
				有所恢復
				 
		
              
		
		
	  
              
    
      
      
      
              
        
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