世界新動態：涉及美國爆雷銀行持倉！四大公募火速調整QDII基金估值 影響多大？

3月16日，國內四家大型公募基金發布公告稱，經與基金托管人協商一致，自2023年3月14日起，對四只QDII基金所持有的硅谷銀行、簽名銀行進行估值調整。

券商中國記者注意到，上述四只QDII基金大多為投資者帶來較為豐厚的投資回報，其中三只基金產品規模低于5億，一只基金產品規模接近百億。上述四只基金均采取分散持倉，硅谷銀行與簽名銀行在四只基金中的持倉累計占比均為0.03%，上述四只產品對美國金融股的持倉占比略有不同，持倉美國金融股最多的一只基金的美國金融股倉位為13%。

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有基金經理認為，強調硅谷銀行事件在美國銀行當中沒有代表意義，它是由于自身在高速擴張后資產嚴重錯配導致的，此次硅谷銀行破產會給一些高科技創投公司帶來一定程度的影響，對于A股，可能更多是情緒方面的影響。

四只基金調整估值，強調持倉比例小

易方達基金發布公告表示，根據《中國證監會關于證券投資基金估值業務的指導意見的有關規定，經與基金托管人協商一致，自 2023年 3 月 14 日起，易方達基金管理有限公司對易方達標普 500 指數證券投資基金(LOF)持有的“SVB FINANCIAL GROUP(代碼：SIVB US)”、“SIGNATUREBANK(代碼：SBNY US)”進行估值調整，上述股票估值調整前市值合計占 3月 13 日基金資產凈值的比例為 0.03%。

同一日，博時、大成、華夏基金也發布類似公告，博時基金3月16日表示，自2023年3 月14日起，博時基金管理有限公司對博時標普 500 交易型開放式指數證券投資基金(代碼：513500)持有的 SIVB US和 SBNY US 進行估值調整，估值調整前持倉占比合計為 0.03%。博時基金稱，博時標普 500 交易型開放式指數證券投資基金聯接基金將因此估值調整受到輕微影響，敬請投資者關注相應的投資風險。大成基金則表示，若相關基金所涉停牌股票 SVB FinancialGroup(股票代碼：SIVB US)、Signature Bank/New York(股票代碼：SBNY US)的股票其交易體現了活躍市場交易特征，將恢復采用當日收盤價格進行估值。

上述基金所指的SVB FINANCIAL GROUP為硅谷銀行，而SIGNATUREBANK為簽名銀行，盡管相關基金的持倉中包括了這兩只股票品種，但是持倉占比極低，兩只爆雷股占上述基金的持倉比例均為0.03%。

硅谷銀行和簽名銀行目前已經倒閉，因為此重大事件，國際評級機構穆迪公司14日把美國銀行業展望評級從“穩定”下調為“負面”。穆迪預測，美聯儲將繼續收緊貨幣政策，從而“可能加重一些銀行面臨的困難”，報告說，持有大量浮虧證券的銀行和有非零售、未投?？蛻舻你y行對攬儲競爭和儲戶流失更加敏感，從而對融資、流動性、盈利和資本不利。

金融股持倉最高13% ，標普500仍具良好投資機會

券商中國記者注意到，上述四只持倉硅谷銀行、簽名銀行的公募QDII基金產品中，規模最大的是博時基金旗下的博時標普500指數基金，規模近百億，其他三只QDII基金產品規模均低于5億。博時標普500指數基金截至2022年末的規模為93.59億元，在持倉上，該基金持倉資產較為分散，其中前十大核心股票占比僅為22.26%，且前十大核心股票主要分布在科技股、消費股上。根據該基金截至2022年末的行業資產分布，美國金融股的持倉約為12億元人民幣，在該只QDII基金持倉占比為13.63%。

博時標普500指數基金經理萬瓊在季報中表示，展望2023年一季度，在高通脹的背景下，美歐央行持續緊縮貨幣政策，同時海外高通脹對消費、投資的抑制逐步加深，美國11月制造業PMI自2020年6月以來首次跌破榮枯平衡線，美國經濟2023年一季度將會面臨繼續下滑的壓力。美國10月、11月通脹超預期回落，預計隨著能源和食品價格下滑，2023年一季度美國通脹將延續回落態勢。在經濟下滑和通脹回落的背景下，美聯儲加息步伐開始放緩。

易方達標普500指數基金經理范冰則認為，短期來看，市場對于美聯儲本輪加息周期終點的預期，會比較明顯地影響美股市場的估值水平。美國經濟明年能否實現軟著陸，也會影響美股的盈利預期。中長期來看，美股市場是全球資本市場重要的組成部分，也是美國家庭財富管理和海外投資者進行全球資產配置的重要模塊。標普500指數的成份股公司大多是所在行業的全球性龍頭公司，在中長期維度上，標普500指數表現持續且明顯地超過美國名義 GDP 的增速。在全球指數化投資方興未艾的今天，標普500指數產品未來仍將是分享美股投資機遇的重要工具?；鹪谕顿Y運作過程中嚴格遵守基金合同，堅持既定的指數化投資策略，在指數權重調整和基金申贖變動時，應用指數復制和數量化技術降低沖擊成本和減少跟蹤誤差，力求跟蹤誤差最小化。

基金凈值回報力強，公募強調爆雷事件無代表意義

值得一提的是，上述四只QDII基金產品，大多為投資者帶來較為豐厚的投資回報。

券商中國記者注意到，截至2023年3月16日，大成標普500等權重指數成立時間最早，在2011年即率先成立，該基金目前累計凈值為2.50元，成立十一年累計漲幅為1.64倍，博時標普500基金成立于2013年，該基金的累計凈值為2.52元，成立9年來的累計凈值漲幅超過1.52倍。易方達標普500指數基金的凈值上漲更為顯著，該基金自2016年12月成立，在不到6年時間內，易方達標普500指數基金凈值已達1.6773元，成立后凈值漲幅為68%。

關于硅谷銀行對下一階段投資的影響，摩根士丹利華鑫基金強調，美國硅谷銀行在周末宣布破產，這是自2008年以來美國倒閉的最大銀行，也是僅次于華盛頓互助銀行的第二大破產案例。強調硅谷銀行事件在美國銀行當中沒有代表意義，它是由于自身在高速擴張后資產嚴重錯配導致的。當然直接原因也與美聯儲的激進加息有關，歷史上美聯儲的每一輪大幅度加息均會導致金融機構的風險事件。此次硅谷銀行破產會給一些高科技創投公司帶來一定程度的影響，對于A股，可能更多是情緒方面的影響。

諾安基金也指出，今年以來美國通脹及就業數據偏強，使得美聯儲表態偏鷹，聯邦基金期貨數據反映的隱含利率高點最高至5.69%。但美國硅谷銀行的破產和黑石集團的違約，或迫使美聯儲需要更好地對就業、通脹及金融穩定性進行平衡取舍，市場也開始調整對聯儲貨幣政策預期，對3月23日FOMC會議的加息幅度更為平穩，預期為加息25bp，隱含利率高點下降至5.26%。

諾安基金認為，近期金融因素對油價影響加大，包括美聯儲較為鷹派的表態及硅谷銀行破產下對金融穩定性的擔憂；硅谷銀行宣布破產后避險情緒明顯升溫、金價跳升，國際金價最新為1868.26美元/盎司，較上周上漲0.6%。硅谷銀行破產時間使得各項金價相關的宏觀指標大幅波動，美國十年期國債利率和實際利率快速跳水、VIX指數大幅拉升。上周中國央行公布2月份外匯儲備數據，2月繼續增加黃金購買25噸，連續四個月購入黃金。

對于后市展望，諾安基金維持前期判斷，即美聯儲貨幣政策超預期的次數及沖擊在收斂，反而加息的后遺癥在更加確切地發生，加息對美國經濟、企業盈利及金融市場的影響開始一一反映，這包括海外市場對標普500指數盈利預期的下調，以及近期硅谷銀行的破產和黑石集團的違約。美國甚至全球金融市場的不穩定以及避險情緒短期內將利于金價走勢。盡管作為監管機構的美國聯邦儲蓄保險公司已快速接管硅谷銀行、企圖避免金融風險進一步擴大，但硅谷銀行破產事件意味著美聯儲的鷹派的貨幣政策或將受到金融穩定訴求的抗衡。