劉柯：5月“科技紅”依然值得期待 關注數字經濟的落地產業

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4月最后一周，A股科技股大跌，特別是科創板指數和創業板指數持續下挫，一度領漲的人工智能板塊也出現了大幅回調，除了極少數強勢股依舊被介入較深的資金“自彈自唱”，絕大部分概念股大幅回撤，有的甚至抹殺了今年的全部漲幅。

與此同時，銀行股成為4月中下旬的熱門板塊，中信銀行在4月最后一周的周漲幅一度超過10%。是市場風格變了嗎？我們再看看另一個有意思的現象，那就是美國股市在4月底也出現了戲劇性的一幕，曾經風雨飄搖的銀行股再度受挫，第一共和銀行4月26日狂跌50%，整個地區銀行股跌到兩年半新低。但與此同時，科技股中的微軟、谷歌卻因為亮麗的財報股價大漲。

A股的科技熱點往往會跟隨美股，比如今年的熱點人工智能AIGC，就是從大洋彼岸傳過來的。今年美國股市哪些板塊表現最好？依舊還是科技股！今年第一季度，納斯達克100指數達到去年8月份以來的最高水平，一個季度上漲超過20%，突破了代表新一輪牛市的指標下線。納斯達克100指數最大的三只成分股，也是第一季度漲幅最大的三只股票，英偉達股價上漲了90%，創下自2001年以來的最大季度漲幅；Meta股價上漲了76%，創下自2013年以來的最大季度漲幅；特斯拉股價也上漲了69%。

那么，在經歷了4月中下旬的“業績殺”之后，5月科技股還會是A股的主流熱點嗎？要回答這個問題首先需要回答的是，從產業發展角度看，數字經濟的發展是剛剛開始還是已經結束了？其次，數字經濟落地概念是漲得太多還是基本沒漲？

第一個問題，相信很多人還比較模糊，數字經濟在我國宏觀經濟中的占比逐步增加，但還沒有達到規劃要求。 2022年，數字經濟整體增加值是46萬億左右，增速是16%左右，占GDP的比重是40%左右。而根據去年發布的《“十四五”數字經濟發展規劃》，到2025年數字經濟核心增加值要占GDP的10%，整體增加值要占GDP的50%，按2025年整個GDP的匡算值，其增加額要超過80萬億元，未來幾年的增速要超過20%。也就是說，目前數字經濟的發展呈現一種加速上揚的狀態。

而從各地的產業規劃看，數字經濟也被提到相當重要的位置，特別是一些經濟發達的一線城市，更是將數字經濟當作未來經濟發展的新引擎。上海以“加快建設具有世界影響力的國際數字之都”為目標，其最新印發的《關于新時期強化投資促進加快建設現代化產業體系的政策措施》指出，在數字經濟產業布局上，加快引進具有高能級的數字產業集群項目，引進和培育100家以上數字經濟領軍企業和高成長性企業。今年一季度，北京市信息傳輸、軟件和信息技術服務業實現增加值2134.7億元，增速達12.0%，占GDP的比重為21.5%，增速和占比均居各行業之首。深圳提出，到2025年建成全球數字先鋒城市，城市大數據中心、政務云、政務網絡全面提質擴容，屆時每萬人擁有5G基站數超30個，城市大數據中心折合標準機架超2.6萬個，時空信息平臺應用數量超200個，重要建筑、市政基礎設施、水務工程項目BIM模型導入率達100%。經濟發達的長三角也在發力，浙江省明確提出，“到2027年，數字經濟核心產業增加值超過1.6萬億元”，2023年浙江將大力推進數字產業化和產業數字化，培育超百億元數字企業40家，新增智能工廠和數字化車間150家，力爭數字經濟核心產業增加值增長10%。

產業景氣度如此之高，就很好回答第二個問題了。目前，市場炒作的僅僅是算力基礎，今年前4個月，有很多數字經濟大牛股特別是AIGC、算力個股漲幅驚人，但這僅僅是少部分個股。如果沒有落地的應用，如何消納這么多的基礎算力？因此，從5月開始，數字經濟的炒作很可能“高切低”，二級市場可能會在5月長假以后清醒一下，看看虛高的算力牛股究竟值不值得“舉杠鈴”，比如年收入9億元虧損11億元的寒武紀，其GPU芯片產業化程度究竟如何，技術水平究竟如何，能不能支撐1000億元以上的市值？想明白這些問題后，資金就會去尋找真正潛力品種，比如未來幾年營收增長可能超過40%的信科移動，是A股6G技術規標準制定和自主可控衛星通信載荷的唯一央企，其發展前景值得期待。

此外，還應關注數字經濟的落地產業。我們從AIGC產業化的發展趨勢可以看出，最終勝出的不是OpenAI，而是將AIGC與實際應用相結合的微軟，其市值已經長期穩居全球第二，隨時可能超越蘋果成為全球第一。就是因為微軟從云計算開始到人工智能，不斷用先進技術根植在實用科技之上，最終實現真正的產業化。那么，數字經濟的最廣泛落地產業有哪些？目前數字經濟應用最大的就是金融，就是產業智能化，就是數字政府建設，這其中能對應到資本市場的就是數字貨幣、物聯網和5G應用、智慧政務智慧城市中臺，這三個方向是未來數字經濟的最好落地應用，也勢必誕生巨大的市場潛力。