【風口研報】天時地利人和！半導體量測設備有望迎來黃金十年 核心標的梳理 天天要聞

今日(5月19日)滬深兩市全線低開，盤初震蕩整理之后，三大股指出現一波攀升，滬指稍遜一籌；午后三大股指出現一波跳水，好在及時企穩，并維持震蕩態勢。整體來看，創業板指表現強于滬指。

(資料圖片僅供參考)

從盤面上來看，以芯片為首的科技股全面爆發，相關概念股掀起漲停潮，其余行業與概念板塊漲跌不一，局部賺錢效應仍存。行業方面，半導體、中藥、飲料制造、消費電子等板塊表現突出；題材板塊方面，存儲芯片、智能音箱、機器視覺等板塊漲幅靠前。

就此，尋找當前市場風口，德邦證券表示，看好存儲行業后續的周期復蘇以及在細分產品領域具備強大競爭力的國產廠商；東興證券指出，順應天時地利人和，半導體量測設備行業有望迎來黃金十年；國信證券認為，電子景氣拐點將至，以時間換空間。

德邦證券：看好存儲行業后續的周期復蘇以及在細分產品領域具備強大競爭力的國產廠商

行業配置：存儲行業銷售額、價格、毛利率均在底部蟄伏已久，目前各廠商庫存逐步去化，各類存儲產品價格亦逐漸企穩。同時，國際各存儲龍頭的減產有望加速行業修復速度。

投資策略：看好存儲行業后續的周期復蘇以及在細分產品領域具備強大競爭力的國產廠商，建議關注：兆易創新、東芯股份、普冉股份、北京君正、恒爍股份、聚辰股份、江波龍、佰維存儲、德明利、朗科科技。

東莞證券：長存原廠漲價+海外大廠不接受更低報價 行業底部特征明顯！關注存儲器板塊投資機遇

名詞解釋：存儲器是數字信息的載體，是最重要的集成電路品類之一。半導體存儲器也叫存儲芯片，是以半導體電路作為存儲媒介，擁有許多存儲單元的集合。

市場現狀：目前DRAM、Nand等主流存儲器品類價格已接近上輪周期底部位置，隨著廠商紛紛削減資本開支，近期價格跌幅有所放緩。長江存儲原廠價格開始上漲，且美光、三星等海外大廠已通知經銷代理商，將不再以低于當前價格出售存儲芯片，存儲器價格繼續下行的空間有限，行業底部特征明顯。

投資策略：長存原廠漲價+海外大廠不接受更低報價，存儲器價格下行空間有限，疊加龍頭廠商加速并購整合，行業底部特征明顯，積極關注存儲器板塊投資機遇，可關注兆易創新、江波龍、普冉股份、瀾起科技等存儲產業鏈相關個股。

東興證券：順應天時地利人和！半導體量測設備行業有望迎來黃金十年

順應天時地利人和，國產半導體量測設備迎來發展良機。

（1）天時：半導體行業持續增長為量測設備發展提供快車道，國家政策頻出解決卡脖子問題；

（2）地利：半導體產業向國內轉移疊加產業基金扶持，為量測設備本土化落地提供沃土；

（3）人和：越來越多專家以及行業領軍人物回國擁抱半導體浪潮，工程師紅利有利于解決上游理化層面know-how。

投資策略：半導體量測設備行業有望迎來黃金十年，看好半導體量測設備行業的長期發展趨勢，受益標的：精測電子、中科飛測和賽騰股份。

東吳證券：消費電子持續創新！潛望式攝像頭、AR/VR、折疊屏等細分賽道依然有可觀的增量空間

行業數據：消費電子持續創新，重點關注潛望式鏡頭及蘋果MR。2023Q1消費電子營收2690億元，同比+1.55%，歸母凈利潤83 億元，同比-15.5%；板塊整體毛利率11.46%，同比-0.37 pct，歸母凈利潤率3%，同比-0.57 pct。

市場前景：整體來看，在下游手機、電腦、可穿戴產品等消費類電子產品銷量同比下滑、產業鏈持續去庫存的背景之下，消費電子公司紛紛尋找新的業績增長點，例如新能源及汽車電子業務。另一方面，中長期展望，潛望式攝像頭、AR/VR、折疊屏等細分賽道依然有可觀的增量空間。

上海證券：目前電子半導體行業市盈率依然處于歷史較低位置

投資策略：目前電子半導體行業市盈率依然處于歷史較低位置，同時風險也有望逐步釋放，我們持續堅定看多本輪半導體輪動行情，當前建議保持戰略樂觀伺機而動。

公司股票池：1）半導體設計類標的和部分超跌標的里面行業輪動機會，AIOT SOC（智能物聯網系統級芯片）芯片建議關注中科藍訊；

2）建議關注預期差較大的燦瑞科技，同時建議關注帝奧微和力芯微等；

3）建議重點關注驅動芯片領域的明微電子、必易微、匯成股份、天德鈺和卡萊特；

4）半導體設備材料建議重點關注金海通、新益昌和華海誠科；

5）新能源車和風光儲板塊持續高景氣有望帶動相關電子半導體元器件需求持續提升，建議關注國內頭部功率供應商：時代電氣，士蘭微，新潔能，宏微科技，東微半導，揚杰科技，聞泰科技等，同時建議關注可立克，京泉華，江海股份等核心元器件供應商。

東海證券：AI賦能智能終端趨勢明確 關注消費電子和IoT芯片領域估值重塑

AI賦能智能終端趨勢明確，關注消費電子和IoT芯片領域估值重塑。

1）從行業周期看，每輪消費電子景氣周期主要是由技術進步所引發的新需求所驅動。消費電子產品的用戶體驗有望在AI的賦能下被重新定義，手機和IoT設備有望在未來成為萬物互聯和AI+應用的主要流量接入口，將有望提升下游智能硬件價值量、促進各類AI軟件生態的創新、并加速下游消費電子產業的更新換代及復蘇節奏。

2）從行業估值看，當前申萬消費電子板塊PB2.48倍，PE（TTM）21.61倍，顯著低于行業歷史中位數和平均數，估值筑底修復確定性較強。后續隨著我國消費逐漸轉暖、AI賦能智能終端，下游終端需求有望加速復蘇，建議關注AI+的價值重估。

投資策略：1）半導體材料：我國半導體材料國產替代仍處初期，CMP材料、光掩膜和光刻膠等原材料仍具備較大替代空間，部分子板塊景氣度持續高企，長期配置價值凸顯，關注安集科技、鼎龍股份等；

2）功率半導體：隨著新能源行業持續擴容，IGBT是新能源核心上游，將有望持續受益于海內外新能源的快速發展，關注斯達半導、士蘭微等；

3）面板行業：TV面板價格回暖趨勢明確，行業庫存逐步恢復至健康水平，TV面板價格有望在今年繼續反彈，關注TCL科技、京東方A等；

4）車規級MCU：受益汽車智能化和全球缺芯，關注兆易創新。

國信證券：電子景氣拐點將至 以時間換空間

行業配置：電子景氣拐點將至，以時間換空間。全球半導體月銷量同比增速有望在2Q觸底，月銷額同比增速有望在3Q觸底，中芯國際預計2Q23產能利用率和出貨量都高于1Q23，銷售收入指引環比增長5%-7%。

基于對前兩輪周期中費城半導體指數搶跑行情的復盤，行業景氣筑底階段對于電子行情無需過度悲觀，行業有望在逐季改善的業績趨勢中逐季走強。

投資策略：關注國產化進程明確提速的設備、零部件及材料龍頭；周期相位領先、具備全球競爭力的封測龍頭；下游成長性突出、技術卡位領先的IC設計龍頭等方向。

華西證券：全年半導體業績有望走出低估 預計行業整體業績環比有望逐漸提升

市場展望：全年半導體業績有望走出低估，預計行業整體業績環比有望逐漸提升，同比有望三季度轉正。半導體已具備周期底部反轉邏輯。半導體景氣度拐點主要和美元利率掛鉤，主要原因為半導體行業和GDP相關性高。隨著美元利率加息預期減弱，半導體行業有望進入復蘇預期。

行業配置：行業仍處下行周期，Q3同比有望轉正。目前行業正處于去庫階段，上游環節代工廠稼動率已降至榮枯線，IC設計公司庫存有望Q3見頂，目前需要靜待渠道環節完成去庫和終端需求拉動。行業衰退期已過半，復蘇可期。

投資策略：參考費城半導體指數，主要分為估值修復和業績兌現兩個階段。雖然當下行業處于衰退期，但市場已經開始預期復蘇，費城半導體指數已經完成估值修復。但SW半導體指數，并未跟隨后續隨著時間推進，A股半導體公司有望開始進行估值修復階段。

公司股票池：1）周期角度推薦存儲相關公司和代工廠商，相關受益為：兆易創新、江波龍、中芯國際以及TCL科技；

2）新產品放量和國產替代角度，相關受益為：北方華創、中微公司、芯源微、旭光電子、鼎龍股份、杰華特及帝奧微。

(本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，一切后果自負。市場有風險，投資需謹慎。)