量化多頭策略緣何表現強于主觀多頭

量化多頭策略正全方位“碾壓”主觀多頭策略。私募排排網最新數據顯示，截至5月19日，主觀多頭策略私募產品今年以來的平均收益率為3.7%，正收益占比不足六成，而同期量化多頭策略產品整體收益和正收益表現更優。與此同時，多位私募市場人士透露，最近渠道發行也頗為“偏愛”量化多頭策略。

業內人士表示，今年市場寬基指數表現亮眼，但板塊輪動較快，主觀多頭策略投資難度較大，量化多頭策略優勢明顯。不過，兩大策略存在各自適應的市場環境，后續投資人可根據市場變化和自身資金性質進行選擇。

從今年的整體業績表現來看，量化多頭策略優勢頗為突出。

(資料圖)

私募排排網最新數據顯示，截至5月19日，有業績記錄的10491只主觀多頭策略產品，今年以來平均收益率為3.7%，其中6144只產品實現正收益，占比為58.56%。而同期有業績記錄的1804只量化多頭策略產品整體收益率為6%，其中1533只產品實現正收益，占比為84.98%。

從量化多頭細分策略來看，截至5月19日，滬深300指數增強、中證500指數增強、中證1000指數增強和量化選股策略產品今年以來的平均收益率分別為5.42%、7.57%、9.12%和4.45%，正收益占比分別為84.96%、96.81%、98.69%和74.74%。

蒙璽投資分析稱，今年以來寬基指數有所上漲，尤其是中證500、中證1000等指數走勢亮眼，使得量化指數增強產品獲取穩健超額收益的難度下降，大多量化多頭策略取得正收益。但對于主觀多頭策略來說，今年市場分化明顯，波動加劇，選股難度提升，因此取得正收益難度較大。

值得一提的是，量化多頭策略的業績由貝塔收益（對標指數漲幅）和超額收益組成，雖然寬基指數反彈支撐了策略業績，但是超額表現似乎不盡如人意，分化也較為明顯。

據統計，今年前4個月，中證500指數增強、滬深300指數增強和中證1000指數增強策略私募產品的平均超額收益率分別為1.4%、-0.48%和2.99%。

思勰投資分析，由于市場活躍度、熱點切換情況與量化因子自身特性的匹配度變化，量化因子表現存在3個月至半年左右的周期特征，使得量化多頭策略的超額收益在時間上呈現不均勻分布，后續隨著A股樂觀預期進一步確認，市場活躍度和流動性有望改善，超額收益獲取難度會有所下降。

那么，未來應該選主觀多頭策略還是量化多頭策略？在多位業內人士看來，兩大策略各有其適應的市場環境和風險收益特征，投資人需根據自身資金性質、市場變化來選擇。

鉅陣資本首席投資官龍舫表示，在增量資金較多，具備明確共識性賽道主線的結構分化市場環境中，主觀多頭策略往往能體現其優勢，而且當市場整體調整時，主觀多頭策略能夠展現較好的風險控制能力。反之，當市場處于存量資金博弈，板塊切換頻繁的環境中，或者牛市行情中，量化多頭策略更占優。

蒙璽投資提示，主觀多頭策略通過投研判斷，在選中優質個股的情況下，可以獲得大幅超額收益，因此在主線清晰的市場環境下表現優異。量化多頭策略則進行全市場選股，超額收益來源多元，對市場適應能力較強，在成交活躍、波動較大的市場環境中更占優勢。