英債收益率走高 英國央行加息預期難消

近期，英國通脹走強引發國債市場拋售，導致國債市場收益率不斷走高。分析指出，在這樣的背景下，本周英國央行大概率會繼續加息25個基點以抑制通脹，這或將給英國經濟帶來潛在的衰退風險。

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英債收益率持續攀升

據路透社報道，當地時間6月19日，對貨幣政策更為敏感的短期英債收益率漲勢顯著。兩年期英債收益率當天上漲14個基點，升破5%關口，刷新2008年7月以來的最高水平。

彭博社分析稱，英國債券市場正接近一個拐點，在英國國債收益率升至2008年以來最高水平后，通脹數據和英國央行的決定將影響債券交易前景。同時，英國國債收益率已觸及15年高點，對英國抵押貸款市場造成嚴重沖擊，并推高本已很高的借貸成本。

數據顯示，目前通脹高企仍是英國經濟面臨的最大困難，決策者對此給予了高度關注。英國國家統計局此前公布的數據顯示，在截至4月的3個月里，英國的薪資水平上漲明顯，包括獎金在內的收入同比上漲6.5%，不包括獎金在內的收入上漲7.2%。這意味著英國薪資增幅升至20年來除新冠疫情時期以外的最高水平。上述數據發布后，英國短期國債收益率升至高點。

在工資大幅上漲的同時，英國同期失業率意外降至3.8%，這些跡象表明，盡管英國央行已累計加息12次，但在抑制通脹方面仍不盡人意。英國央行的數據也印證此觀點：基本工資的快速增長追不上通脹上升，在截至4月的一年中，英國生活成本已上升8.7%，是英國央行2%目標的4倍多。

英國廣播公司引述專家說法稱，工資增長加速在為提高利率的預期火上澆油，盡管民眾樂見自己的工資上漲，但這對遏制通脹來說是件壞事。2021年以來，英國央行已經將基準利率提升至4.5%，目前的利率已經是2008年金融危機后的最高水平。

高盛19日分析稱，因為投資者難以消化大量債券，英國央行可能會根據其量化緊縮計劃放慢債券銷售的步伐。高盛分析師易卜拉欣·卡德里表示，英國央行將把銷售的步伐降至每季度75億英鎊左右，并將明年年度減持目標維持在800億英鎊不變。他說，這在一定程度上是因為在政府債券發行量持續高企的情況下，投資者需要吸收大量債券，他還表示，英國國債收益率走高以及債市波動性增加和流動性降低，也將成為決策者考慮的因素。

英國央行加息預期升溫

法新社報道稱，由于英債收益率繼續上升，投資者預計英國央行將進行比此前預計的更大幅度的加息。加拿大皇家銀行資本市場的分析師在一份報告中表示，最近的經濟數據顯示，英國通脹壓力正變得更加根深蒂固。我們認為，英國央行貨幣政策委員會將被迫延長加息周期。

目前，市場判斷英國央行本周加息“勢在必行”，貨幣市場認為，英國央行6月22日加息25個基點的可能性為72%，加息50個基點的可能性為28%。這將是英國央行自2021年12月以來連續第13次加息。路透社的一項民意調查顯示，經濟學家預測，英國央行年內還將再加息兩次，到8月或9月將利率提高至5%的水平，以遏制高通脹。而部分投資者押注，英國央行可能會在年內將利率提高至6%。市場預計英國加息步伐將超過其他主要經濟體。

當地時間6月21日，英國國家統計局將公布5月份消費者價格指數，也就是CPI數據。目前市場預計，英國5月份CPI同比漲幅將進一步放緩至8.5%，不過核心通脹依然頑固。此前數據顯示，英國4月消費者價格指數同比上漲8.7%，高于市場預期的8.2%，仍遠高于英國央行2%左右的目標水平。其中，英國食品和非酒精飲料的價格同比漲幅為19.1%，已經接近歷史最高值。

英國國家統計局認為，食品價格的大幅上漲主要是因為供應短缺，主要原因包括：烏克蘭危機對全球谷物和化肥供應以及歐洲能源價格產生重大影響；英國勞動力短缺，導致一些農作物無法收割；歐洲和北非的干旱和寒流導致進口食品價格上漲。

英國央行一直試圖加息控制通貨膨脹。英媒近日報道，眼下政府還考慮采取另一項措施來抑制價格上漲——對基本食品的價格設上限。但消息剛一報道，就引起各大超市的強烈反對。英國智庫凱投宏觀的經濟學家尼爾·希爾林認為，食品限價可能導致食物短缺，適得其反?！皩嵤﹥r格管制可能會抑制新的供應和鼓勵額外的需求，只會使當前的食品通脹沖擊更加嚴重?！?/p>

經濟復蘇面臨挑戰

由于缺乏整體的產業戰略，再加上通脹引發的工資上漲、高技能人才的短缺等不利因素，英國制造業在今年二季度依然保持低迷。業內人士預計，英國制造業這一低迷狀態還將持續。

英國制造業游說組織Make UK19日公布的最新調查結果顯示，二季度制造業的產出和總體訂單情況與上個季度基本類似，國際資本對英國制造業的投資繼續延續上個季度的滑落態勢。Make UK預測，英國今年的制造業將萎縮0.3%，2024年增長0.8%。

與此同時，英國央行的加息行為正給本地按揭貸款市場帶來巨大影響。彭博社報道稱，根據英國分析機構BuiltPlace市場分析師尼爾·哈德森的計算，英國不少房主將把近1/4的收入用于抵押貸款成本，對于那些不得不以較高利率進行再抵押貸款的人來說，生活成本危機將比能源危機帶來的沖擊更大。

不少英國經濟學家預計，英國下半年將難逃經濟衰退，而英國政府財政吃緊難以通過擴大基建或民生項目來刺激經濟，帶動就業。英國《星期日電訊報》引述多位倫敦金融城分析師的話稱，“以目前的情勢看，英國經濟年內表現將乏善可陳”。英國《衛報》報道稱，盡管英國國內生產總值4月環比微漲0.2%，好過英國央行預期，但經濟衰退正在“路上”。