“五窮六絕”之后 七月：你看我有機會嗎？

都說當下年輕人在上班和上進中選擇了上香，在求人和求己之間選擇了求佛。壓力之下，大家難免想要一些精神寄（mí）托（xìn）。

【資料圖】

在股市中，面對難以把控的變化，也有一些精神寄（mí）托（xìn）流行開來，比如常說的“五窮六絕七翻身”，指的是市場在經過5月、6月的低迷表現后，到了7月份有可能迎來咸魚翻身。

今年的5、6月，市場整體確實表現平庸甚至不佳，即將跨入的7月，我們是否能迎來一波“翻身呢”？圖說今天來為大家八一八~

一、A股歷史呈現一定程度

“五窮六絕七翻身”的月度規律

1、從近20年主流寬基指數的數據來看：

我們拉取了近20年（2002-2022年）主流寬基指數：上證指數、萬得全A以及滬深300的平均漲幅，數據顯示，5、6 月份投資收益普遍較弱，且 6 月份出現大跌次數相對較多；7 月則有更大概率出現回暖，上證指數、萬得全A以及滬深300平均漲幅也從6月份的負轉為7月的正，平均漲幅達1.20%、1.71%和1.29%。

從平均收益上看，五窮六絕七翻身這個說法，似乎有點道理。

當然，如果從每一單一年度的數據來看，7月的翻身情況并不是每一次都會顯現。如果憑借概率而全倉押寶，風險未免有些過大。

2、從偏股混合型基金指數來看：

我們統計了偏股基金指數在2004-2022年的漲幅，可謂是收獲頗豐，整體漲幅達903%！

但若我們將每年的7月份進行剔除，則會發現，其漲幅僅為601%，也就是說，若你錯過了7月不在場的話，整體收益會大幅下降。

二、 為什么常常會有這樣的規律呢？

從客觀原因出發，我們會發現5、6月有以下幾點因素導致行情表現較弱：

首先，每年5、6月份是財報空窗期，又逢政策淡季。

且6月底市場對于下半年經濟和盈利的預期可能會產生修正，股市一定程度上易受情緒的主導，故6月末7月初通常是市場波動加大的時刻。

上證指數在7月表現相對較好，一方面，銀行期中考核后市場流動性得到緩解；另一方面，在半年報的推動下，7月市場情緒有較大概率逐漸升溫。

回顧近20年的歷史數據，在7月份漲幅超10%以上的大漲情況出現過3次，漲幅逾5%的上漲情況出現過5次。

但需要注意的是，近20年的“7月”也曾出現過1次跌幅超10%（2015年）、其余下跌年份很少超過5%。

三、市場再度回落到前期低點，

7月如何布局？

1、從估值和情緒指標看，市場處在低位

從大類資產比價指標看，股市情緒已明顯弱于債市。截至 2023年6月21日， A 股風險溢價率為 3.00%、位于2005 年以來26%分位，已經高于 2005 年以來均值+1 倍標準差；當前 A 股股債收益比為 0.77、位于20 05 年以來1%，已經處在 2005年以來均值+2 倍標準差，接近去年 10 月底水平，已經反應了較悲觀的預期。

2、從歷史經驗看，6月之后宏觀經濟數據的波動率或降低

2015年至今，6月之后宏觀數據的波動率開始快速降速，并在三季度月均保持在較低水平，意味著宏觀對市場的沖擊將減弱，市場預期或恢復至正常水平。

3、今年上半年行業表現與基本面相關性弱，下半年或有提升

上半年市場行情分化、輪動頻仍，各行業指數的漲跌幅與財務指標相關性不強。其中 TMT 及中特估等板塊，雖然未見基本面邏輯兌現但漲幅反而更大。

三季度市場或將進入一個經濟壓力的擔憂緩解、同時政策呵護力度提升的窗口。預計宏觀經濟和企業盈利依然向好，下半年投資主線將更加聚焦基本面。

與此同時，據東方財富Choice數據，6月以來，場內股票ETF凈申購金額達262.67億元。（數據區間：2023/6/1-2023/6/21）股票ETF向來被認為是資金風向標，說明投資者在一定程度上看好后續A股市場。行情回暖或許不是一蹴而就的事，但諸多利好因素“隨風潛入夜，潤物細無聲”之下，我們有理由堅定，市場終有“守得云開見月明”的時候。

雖然“五窮六絕七翻身”作為歷史反饋有一定規律，但今年是否應驗，尚需等待市場的檢驗。

從長期來看，我們相信復蘇仍是中國經濟中長期的趨勢，市場近期的調整為更多行業帶來了新一輪的配置機會。（文章來源：中歐基金）