債市公告精選（6月30日）|東方金誠將遵義經開投評級展望調整為負面；遠東資信下調花王股份評級至B- 天天看點

【遠東資信:下調花王股份主體及"花王轉債"評級至B-】

遠東資信評估有限公司決定將花王股份主體信用等級由B+下調至B-，評級展望為負面；將“花王轉債”的信用等級由B+下調至B-。

點評：截至目前，公司存續期債券規模3.07億元，債券只數1只。

(資料圖片)

5月24日，ST花王收上交所年報問詢函，公司在報告期內實現營業收入1.96億元，實現凈利潤-2.28億元，連續三個會計年度凈利潤為負。同時，因流動負債高于流動資產，多項借款逾期、銀行賬戶被司法凍結、募集資金臨時補流未歸還等事項，年審會計師對公司2022年度財務報告出具了帶“與持續經營相關的重大不確定性段落”的無保留意見審計報告。此外，公司2022年第一季度實現營業收入1549.75萬元，較上年同期下降65.4%，凈利潤-2448.42萬元。 6月15日，花王生態工程股份有限公司(603007.SH，以下簡稱“ST花王”)公告稱將延期回復上交所有關花王2022年年報所含問題的問詢函，距交易所發出監管問詢函已經過去了20多天。

6月19日，ST花王表示，公司2023年生態景觀業務整體保持穩定，截至2023年4月30日，公司待執行合同金額規?？傆嫾s為5.3億元，其中生態景觀施工業務約為2.8億元，其中包含待執行遂平縣奎旺河水環境綜合治理項目約為2.4億元和待執行魚躍集團全球研發總部改造項目0.4億元，生態景觀設計業務待執行的規劃設計合同數量為155項，合計金額約為2.5億元，為2023年業績提供了充足的支撐。

【東方金誠：將遵義經開投評級展望調整為負面，并將其移出評級觀察名單】

東方金誠決定維持遵義經濟技術開發區投資建設有限公司主體信用等級為AA，評級展望調整為負面，維持“17遵經開項目債/PR遵經開”信用等級為AA，并將其移出評級觀察名單。

點評：截至目前，公司存續期債券規模26.82億元，債券只數7只。

東方金誠認為，遵義市經濟實力依然很強，且公司從事的基礎設施及保障房建設等業務仍具有較強的區域專營性，可以繼續得到股東及相關各方的支持。同時，東方金誠關注到，公司資金占用問題依然嚴重，債務償還壓力依然較大，在建項目的資金保障及實施進度不確定性進一步加大，可獲得的外部支持仍弱于地區內最主要的開發建設主體。

公司的資金占用問題依然嚴重，其原因是公司應收類款項占資產總額的比重較高,且無明確的回款計劃。同時公司未來2~3年到期債務規模較大,且持續面臨債券本金的回售及到期,債務償還壓力依然較大。

受融資環境嚴重惡化影響,公司重點在建項目的資金保障及實施進度不確定性進一步加大。與此同時，公司對外擔保規模較大,區域集中度較高,且已出現區域性債務傳導事件,面臨一定的代償風險。

【黔南州國有資本營運：控股子公司被納入失信被執行人名單】

黔南州國有資本營運有限責任公司公告稱，公司控股子公司都勻市國有資本營運有限責任公司與遠東宏信(天津)融資租賃有限公司簽署《售后回租賃合同》，由于都勻國資未能按時支付租金，遠東租賃將都勻國資訴至天津市濱海新區人民法院，后在法院調解下結案。由于都勻國資未能按照調解協議約定履行相關義務，天津市濱海新區人民法院對都勻國資及其法定代表人采取限制高消費措施，并將公司納入失信被執行人名單。

點評：截至目前，公司存續期債券規模6.00億元，債券只數2只。

截至目前，中證鵬元維持黔南州國有資本營運有限責任公司的主體信用等級為AA，維持評級展望為穩定。

中證鵬元考慮到公司外部環境仍較好，公司建造合同業務仍有一定的持續性，繼續得到股東和當地政府的大力支持；但同時中證鵬元也關注到了公司資產流動性較弱，資金壓力和償債壓力較大，且面臨很大的或有負債風險等風險因素。

公司資產以土地、建設項目成本和應收款項為主，受限資產規模較大，土地資產變現能力較差，應收款項對營運資金有較大占用，所以公司的資產流動性較弱。公司的短期債務占比較高，公司現金類資產和利潤對短期債務和利息的覆蓋水平較低，因此公司總債務規模較大，償債壓力較大。

【綠城房地產集團：公司關聯方市場化購買公司債券及資產支持證券3.5億元】

綠城房地產集團公告稱，公司之關聯方購買債券為“18綠城07”、“19綠城03”、“20綠城01”、“20綠城03”、“20綠城04”、“20綠城07”、“21綠城01”、“21綠城03”、“綠城22優”、“22綠城01”，合計359.9萬張，累計購買金額35446萬元。

點評：截至目前，公司存續期債券規模293.66億元，債券只數27只。

從2019年開始，綠城的合同銷售額從1500億起步，一路干到了今天的3000億，四年業績增長100%，這其中還包括了三年疫情的特殊時期。這樣的增長速度在業內的確無人能媲美。而不與人知的是，與魔性增長相匹配的，則是綠城不拘一格標榜自己的手法。

從2019年初到2022年四年中，綠城的長期股權投資從108 億暴增到435億，四年增長302%；少數股東權益從171 億狂飆到了738 億，四年暴增了331%。憑著廣泛撒網，公司終于修得了四年規模增長100%的正果。2022年，綠城號稱自己的銷售規模是3003億，其實與自投賣房子有關的收入只有2128億，剩下的875億全部來自代建的他人項目。公司一直在著力表演自己的強大，但凈利潤卻只有27億，還不起其他龍頭房企的零頭。

從2019年開始，綠城在土地市場上殺紅了眼，每年千億拿地不在話下，存貨從2019年初的1500億狂飆到了2022年的2800億，上漲87%。在最應該審時度勢的時候，綠城卻一直在反向加杠桿。2019年初，公司有息負債是814 億；等到了2022年末，這一數字是1400億，暴漲72%。地產行業周期錯配的結局沒有意外。到了最艱難的2022年，綠城的資金鏈開始緊張，到年中，除限后的現金短債比只有1.66倍，市場上也出現了公司付不出供應商貨款的傳聞。

實際上，綠城當下已經度過最危險的時刻，未來它最大的問題已不是資金鏈，而是削薄的業務和收入組合。沒有頭部開發企業的規模集約優勢，也沒有其他穩健房企開發和經營利潤的比翼齊飛，綠城只有開發板塊獨挑大梁。雖然有代建板塊，但對公司總體收入貢獻太少。2022年，代建營收不到總營收的2%，實在是微不足道。