多晶硅價格上漲就一定是好事嗎？光伏三巨頭4日蒸發逾800億

6月4日，多晶硅達到19.8萬元/噸，周度漲幅7.03%，較上月同期上漲30.26%，年內累計漲幅260%。

早盤光伏概念一度逆勢上漲，但盤中持續回落，龍頭隆基股份以及通威股份均收跌-1.91%，陽光電源大跌3.47%，對漲價消息似乎顯的不感冒。

值得一說的是，光伏指數順勢創下年內新高。縱觀整條產業鏈在上游多晶硅漲價刺激下，真的有那么美好的未來嗎?

多晶硅漲價

多晶硅是光伏的主要材料。此番多晶硅市場價格繼續上漲，既有短期供給緊缺的刺激，也有中長期供需錯配的因素。

短期上，上周多晶硅多數廠家運行穩定，除之前兩個新疆大廠多晶硅部分設備檢修，新增一家多晶硅裝置進入檢修狀態，影響了一部分產量，導致市場供應緊缺的狀態雪上加霜。

在缺料的情緒持續升溫的情況下，價格自然水漲船高，單晶、多晶價格均有較強幅度的拉升，雖然長單價格鎖定，但散單報價一浪高過一浪，且價格普遍高位成交，進一步推高了硅料上漲預期。國產多晶硅料價格普遍在11萬大關，進口多晶硅價格本周繼續上漲，成交均價超28美元/公斤，有零散報盤到31美元/公斤。

中長期而言，硅料價格大幅上漲，與下游光伏產能擴張過快過大，終端需求嚴重超過原料供應所致有關。行業數據顯示，2021年全球多晶硅總產能約57萬噸，而下游硅片整體產能躍升至300GW，對應多晶硅需求78萬噸。供需不平衡之下，硅料價格就被需求方逐步推高。

一方面，多晶硅廠商與硅片廠商的擴產時間存在半年以上的錯配，導致了供需方面的滯礙;另一方面，相較于產業鏈中“不那么賺錢”的多晶硅，下游“最賺錢的”硅片廠商激增進一步加劇了上游產能的吃緊。

漲價，一定是好事嗎

對于二級市場，無論是機構資金，還是散戶炒作，都偏愛于漲價消息面刺激。因為漲價會實實在在增厚上市公司業績。

但對于身處光伏產業鏈上游的硅料漲價，對光伏行業卻不是好事。

硅料價格的上漲，將成本端壓力進一步傳導至下游硅片、電池片、組件，下游也被迫跟隨或漲價或利潤被壓制，導致產業鏈博弈加劇。

硅片作為超額收益最多的環節，在硅料漲價背景下也持續提價，年初至今提價53%。下游硅片漲價跟上游硅料緊缺形成共振，價格持續上行，疊加硅片廠家受云南枯水期影響，限電導致裝置產出受到影響，硅料、硅片均處在供應緊缺的狀態。

電池片作為議價能力最弱的環節，漲價頻率較小，利潤率一度被擠壓為0;組件作為最下游產品，受到上游漲價影響價格持續攀升，從低位起漲幅30%左右，目前已經接近極限，目前下游裝機需求已經減弱，因此組件開工率有所下滑。

從終端電池及組件來看，迫于成本壓力，本周電池也出現上漲，但幅度較小，由于光伏產業上游硅料、硅片價格偏高，下游電池廠家則陷入利潤縮水乃至虧本的窘境，下游電池片價格也被迫上漲，但漲價受到需求下降的反噬，從下游訂單來看，下游采購繼續放緩，6月訂單進一步減少。

光伏玻璃作為組件的重要輔料，受組件開工率下滑影響價格一度腰斬，并且光伏玻璃產能下半年釋放，價格或難回高位。

可見，隨著硅料供需緊張的影響，從而將上游漲價的壓力逐步傳導至下游各個環節，最終導致終端裝機需求放緩，從而導致全產業鏈景氣度降低。

不過，對于原材料價格上漲令下游光伏行業承壓，已經引起了官方的警覺。

光伏行業協會發文稱，現在原材料數倍以上的漲幅已嚴重威脅到行業的競爭優勢，且已明顯影響到今年的裝機預期。協會呼吁行業同仁時刻保持清醒，畢竟只有退潮后，才知道誰在裸泳,同時希望行業認真思考企業短期和長期利益關系，推動產業不斷降本。

此外，國家能源局官網在5月27日表態稱，高度重視新能源產業鏈價格上漲對光伏行業的影響，目前正會同有關方面研究2021年的光伏發電行業管理和價格等相關政策，下一步將推動政策出臺，給行業發展創造相對明確的政策邊界，促進行業平穩有序發展。

結語

目前硅料行業擴產緩慢，新增產能短期或難成有效供給，另外硅料擴產周期長，需要12-18月才能投產，雖然多家硅料廠商已明確了各自的擴產計劃，但遠水解不了近渴，難以形成有效產能，預計硅料環節供需不平衡局面將長期存在，2021年硅料價格有望維持高位或繼續震蕩走高。

這樣也就意味著光伏行業的主要矛盾，即上游硅料的持續上漲，對下游漲價傳導乃至于產業鏈的終端需求壓制依然存在。

從二級市場走勢觀察，這也解釋了為什么年后以來，以隆基股份以及通威股份為代表的光伏龍頭反彈相對有限。

而且，近四個交易日以來，幾個光伏龍頭率先調整，隆基股份大跌7.22%、通威股份以及陽光電源均暴跌11%以上，三巨頭市值蒸發850億，顯然持續弱于市場。

對于光伏行業的破解之道，或許也是政策正在做的，那就是有意延緩裝機需求，等待上游硅料的產能供給釋放，平衡全產業鏈的價格和盈利情況，重回正軌