新增產能將平抑價格 供需矛盾揭開上游十年的殘酷淘汰

最近兩年，光伏迎來裝機熱潮，但環節漲價引發的利潤再分配引發行業關注。

最近，電池片廠商愛旭股份直指硅料漲價是因為囤積居奇，同時還指部分企業改變競價模式而操縱價格。實際上，這一論斷并不客觀且完全不符合行業現狀。硅料漲價的主要因素還是市場供需結構的急劇變化，硅料供給周期與下游需求周期進行錯配。

而供需周期錯配的主要原因是在2020年以前，硅料價格不斷下探，導致大量硅料企業被市場出清。而這一過程長達十年之久，也意味硅料新增產能幾乎為0。實際上，硅料價格處于高位，而隨著行業新增產能釋放，市場價格也會逐漸得到平抑。

價格上漲背后的需求拉動

最近一段時間，光伏產業的漲價問題再度引發關注。電池片廠商愛旭股份就表示，當前行業供需錯配僅是表象，實際是由于部分企業刻意營造多晶硅、硅片短缺，囤積居奇、哄抬物價所致。

今年以來，光伏上游硅料“漲聲”四起，本周國內單晶復投料價格區間在20~21萬元/噸，周環比漲幅為2.31%。對比去年9月的6萬元/噸，硅料價格上漲的幅度確實較為直觀。

那么，光伏產業鏈硅料環節的上漲是因為被指的囤積居奇?

很明顯，這一論斷并不客觀且完全不符合行業現狀。

記者綜合了通威股份、隆基股份、陽光電源、特變電工、愛旭股份等上市公司的一季度報告，光伏產業各個環節的存貨較年初均出現增長。從增長幅度來看，各個環節龍頭的存貨增幅并沒有太大差異。上市公司的存貨數據已包含了原材料和商品，一季度也是光伏企業積極補庫存和生產季節。

從一季報的存貨數據看，無法證明上游硅料企業刻意囤貨，扭曲市場供需結構。

另外一個在于相對于硅片、電池片以及逆變器等環節，硅料產業的相對集中度沒有那么高。新特能源、新疆大全、通威、東方希望、保利協鑫這五家掌握了國內硅料80%市場份額，但每一家的市場占有率相當。

正如一名資深的業內人士表示，單一龍頭硅料企業的市場占有率在10%之上，單個企業如何控制價格?反之，如果某個硅料企業囤積居奇，那么它的市場份額也會迅速被其他企業吃掉。況且硅料屬于典型的化工行業，依靠大規模出貨降低單位成本。若要檢修停產，固定資產成本開支的損耗是企業最為避諱的事。

“你不生產別人要來生產，不生產或者少生產，成本反而上升了，你的競爭對手生產規模大了，規模效應就(會)體現出來。”一家硅料大廠的副總經理表示。

刺激硅料價格居高不下的真正因素仍是市場供需。

簡單對光伏產業復盤，從去年9月開始，光伏產業鏈各個環節拉開擴產大幕。硅料對應的下游環節是硅片，硅片下游對應電池片，當電池片和硅片的擴產動作劇烈，勢必牽扯最上游的硅料供應。

記者發現，硅料漲價的周期點和這一擴張動作契合。就在去年9月，上機數控、隆基股份、晶澳科技開始長單鎖量，僅一個月時間，就豪擲百億鎖定上游原料供應。今年以來，類似動作有增無減。短則兩年，多則五年，國內大廠的硅料供應量就已被急速擴張的硅片企業鎖定。

但關鍵問題在于，硅料的供給周期和硅片以及電池片的需求周期錯開，前者完全跟不上后者節奏。正如相關人士向記者表示，市場需求量大大超過了企業產能，上游企業該怎么辦?

硅料產能被淘汰引發供需錯配

上游企業有關人士表示，光伏上游環節與下游環節的供需錯配是造成本輪硅料價格上漲的重要原因。實際上，光伏產業鏈一直在強調協同發展，供需匹配，為何還會出現錯配現象?

因為光伏上游硅料企業經歷了長達十年的產能出清，殘酷的市場拼殺完成一輪又一輪“大浪淘沙”。

2007年，國內硅料企業多達數十家，但如今全世界活得好的不超過五家。像國外的硅料巨頭瓦克，也一度因為市場價格低縮減產能。

低質量、高成本企業被淘汰，再輪到低質量、低成本企業，接著是高質量、高成本企業，高質量、低成本的企業最終才能存活。2018年“5·31”裝機低潮后，多晶硅價格從2017年末的14-15萬元/噸跌至2020年上半年的5萬元~6萬元/噸。即便國內大廠的老廠生產線，這一價格生產都會面臨虧損。即便是產能規模更高，成本控制最佳的新生產線，毛利率也僅能維持15%左右。

市場產能出清促使硅料環節的占有率被動集中，這自然區別于主動擴張的集中度提升。經濟學家門格爾有一句名言，市場是公平的，當企業家被市場淘汰，所支配的生產資料便被沒收。

有關人士對此表示，更多的時候，硅料企業面臨投資和建設周期長、管控要求高、安全風險大、收益回報低的狀況，大大小小參與的晶硅企業幾乎都未能收回投資成本。這致使投資熱情不足，部分參與企業退出，產能規模受到直接影響，難以及時響應中下游需求的快速增長，以致近期出現短暫的供需瓶頸，導致價格上漲。

供需錯配導致產品價格上漲并不僅僅是發生在硅料產業。最為典型的就是豬肉，“非洲豬瘟”導致生豬產業鏈產能出清，供需錯配引發生豬價格上漲。生豬價格從2019年1月的11.92元/公斤，迅速沖高到12月的33.96元/公斤，漲幅達185%，并在2020年持續穩定在30元/公斤以上的高位。然而隨著生豬企業補欄積極性增加，目前價格恢復到2019年中的水平。當下的生豬價格也在逼近如牧原股份等龍頭的成本線。

全球海運亦然，自2010年以來，海運同樣經歷一輪熊市，被動促使產業集中度提升。去年開始，海運需求爆發式增長，但供應周期未跟上，進而出現一箱難求的市場狀況。去年，海運價格一度從1800美元/柜暴漲到10000美元/柜，增長了455%。但今年春節后，隨著傳統淡季來臨，加之歐洲疫情得到控制，船運價格逐步回落到7800美元/柜。

而在光伏產業鏈，光伏玻璃價格出現快速上漲。去年8月，下游組件需求開始釋放，光伏玻璃出現產能不足、供需失衡，價格沖破歷史高位。在經歷12個月的產業周期后，需求減少以及產能釋放，光伏玻璃價格也出現明顯回落。

新增產能將平抑價格

種種案例都說明一個問題——產業經濟早已經歷了短缺經濟時代，任何企業很難長期在某一環節獲得超額利潤。當價格上漲，新增產能涌入，然后價格平抑。價格跌破成本線，產能出清，新一輪洗牌又為階段性的供需矛盾埋下伏筆。

歸根結底，任何產業逃不過市場周期規律的支配，它不是以人的意志為轉移。

行業相關專業人士談到硅料漲價，在價格信號的背景下，有企業擴大了投資規模，有新的資本進入，將會使下一輪產業發展規模更大、成本更低，支撐平價上網的長期發展，這是行業正常周期的表現，大家需要客觀看待這個現實，用理性的方式去面對和評價。

硅料漲價并不可怕，新增產能釋放之時，供需關系將趨于相對平衡，價格的峰谷波動也能得到有效平抑。通過增加供給去匹配需求，這是市場化解決短缺的最有效手段。

目前，國內硅料大廠也在進入新一輪產能擴張周期。新疆大全科創板上市腳步漸行漸近，其募投資金也將投入到多晶硅料的產能。需要警惕的是，盡管眼下硅料處于高價位區間，但跌價拐點出現，其下跌的風險性同樣不低。一旦硅料價格下跌，可能出現的連續殺價也會造成上游企業的波動。

過快上漲和過快下跌對光伏行業均不利。因此，資本在進入光伏產業的同時，也要更多想到白云藍天、青山綠水，更多想到產業分工、產業鏈相互支撐和協同，在保持足夠競爭力的同時，更好地構建良性行業生態，保留彼此的發展空間，理性參與中國和全球的市場競爭，光伏行業的發展值得期待。