股價震蕩偏離合理價值？石頭科技減持的短期影響與未來可能性

近日，石頭科技發布了減持的消息，隨即股價震蕩，反映出市場對股東減持的擔憂。

確實，企業減持一直是投資者最為關心的一個話題，有人認為減持如“洪水猛獸”，有人卻認為減持不足為懼。那么此次石頭科技的減持從短期以及長期看，會給投資者帶來怎樣的影響呢?又會有那些機會產生?

理性看待減持

實際上，減持雖然會對股價產生影響，但對于上市企業來說，本就是常規操作行為，只要按照法律法規正常進行減持都不會有什么問題，怕就怕違規減持。

什么是違規減持?比如沒有按規定提前披露減持信息而偷偷減持。

按照最新規定，上市公司大股東、董監高計劃通過證券交易所集中競價交易減持股份，應當在首次賣出的15個交易日前向證券交易所報告并預先披露減持計劃，由證券交易所予以備案。

最近就有一家企業的股東通過集中競價交易系統減持，但卻沒有提前15個交易日披露減持計劃履行公告等相關程序，引起投資者的不滿。而石頭科技的減持已經提前披露了減持計劃，合規進行。

眾所周知，中國股市中散戶是市場最大的持倉群體，但大部分散戶沒有估值概念和周期思維，更多的是從眾跟風。由于羊群效應，散戶的非理性交易行為最容易使市場漲的時候容易漲過頭，跌的時候容易跌過頭，進而在盈利水平之外加劇股價的波動。

因此，石頭科技此次的減持行為也毫不例外的引起了短期內的股價震蕩，情緒波動讓“市場先生”失靈，股價偏離合理價值。

資本市場是企業發展質量的晴雨表，可以反應企業的動態發展情況，反過來，我們也可以從公司動態發展情況分析企業的減持行為以及未來在資本市場的表現。

我們可以大致從兩種業績表現來分析企業的減持行為：

一種是業績平平的情況下，股價不溫不火，不過在短期較好的行情中股價有所表現，于是個別股東就忙不迭的進行減持動作。

這顯然是大股東對自家上市公司未來業績的不信任，缺乏股價進一步上漲的信心。無論是散戶，還是機構投資者，都應該遠離這種企業，發揮資本市場有效配置資金的作用。

另一種則是本身業績不錯的情況下，可以明顯看到企業未來的發展潛力。這時候的企業減持不足為懼，還可能會帶來積極的一面。

重要股東減持后，個股籌碼被盤活，從而提升市場流動性。只要大股東的股票籌碼被市場所消納，股價有可能再度積極走高，甚至會強化股市市場的牛市氛圍。

對于減持，相信多數投資者已有了理性的認識，對于不同類型的股票要區別對待，而石頭科技明顯屬于第二種情況。

石頭科技在剛成立兩個月之后，石頭科技就拿到了小米的投資，成為了小米生態鏈的一員。在小米的支持下，石頭科技在品質把控、服務體系以及核心技術上做了大量投入，最終拿出了銷售額獲雙平臺第一的米家掃地機器人產品。

市場也曾因石頭科技對于小米存在一定依賴性而進行過質疑，對此，石頭科技用行動證明了自己，推出的自有品牌同樣也獲得了市場上的成功，在2019 年其自有品牌拿下全國份額前三的成績。

據了解，石頭科技營收及凈利潤持續快速提升， 2020 年 達到 45.3 億元 2016-2020 年復合增速達 123%，凈利潤 2020 年達到 13.7 億元。

而石頭科技利潤增速大幅高于營收增速的主要原因為毛利率提升。數據顯示，公司2018年、2019年、2020年的毛利率分別為28.79%、36.12%和51.32%，顯著高于競爭對手。

從公司產品結構來看，高毛利率的自有品牌收入結構持續提升，已經成為公司的核心業績驅動要素。

根據中金公司援引的淘數據，智能清潔機器人品牌“石頭科技”4月及5月的線上銷售額分別同比增長74.8%、108.5%，銷售量分別同比增長54.6%、77.4%。這也完全可以證明石頭科技在資本市場為投資者持續創造價值的能力。

而且基于對公司未來發展前景的信心，石頭科技有部分高管已終止減持。

石頭科技6月1日晚間發布公告稱，公司副總經理毛國華先生基于對公司未來發展前景的信心，對公司價值以及當前市場環境的綜合考慮，結合自身資金需求情況，決定提前終止本次減持計劃。

減持的另外一種可能：投入再生產

從時間來看，企業減持大部分集中在下半年。這一點并不難理解，從減持目的來看，年底個人股東的資金需求增多，因此年末會成為重要股東減持的高峰期。

既然不是因為業績問題，又不是股東個人年底用錢，那么石頭科技為什么選擇現在減持呢?

其實還有一種可能，就是減持之后繼續投入到企業運營中創造更大的價值。

資金如果在資本市場空轉的話，只會帶來泡沫，引發實體經濟和資本市場表現的長期背離，因此，將資金投入到實際業務中是一個更好的選擇。

如果石頭科技繼續投入實體業務的話，未來所能產生的價值也是不容小覷的。

隨著互聯網紅利的消失，IT等信息技術對于經濟的推動已經有些乏力。如今，世界即將由IT時代進入到RT(機器人技術)時代，RT時代的到來，智能服務機器人被認為是未來最具發展潛力的新興產業之一。

如今，石頭科技在家用智能清潔機器人領域已經獲得一定優勢，而下一個方向很可能是商用智能清潔機器人領域。

在商用智能清潔領域，全球商業清潔市場預計在 5000 億左右規模。受用工成本持續提升、智能產品性價比提升驅動，在商業清潔領域，智能化替代正在進行。

石頭科技的商用智能清潔產品已于20 年與用戶進行聯合測試與打磨，21 年已推出其商業產品，如果加大研發投入，有望打造爆款商業智能清潔產品，逐步激活第二成長曲線。

經歷過此次減持之后，有證券分析師表示，“作為好的、真正有成長性的核心資產，石頭科技在經過這回調以及筑底過程后，大概率還會再起來的，不過這個過程可能是反復的。”

長期來看，炒作以及市場情緒帶來的估值波動，對上市公司市值的影響微乎其微，業績始終是影響市值的最重要因素。

如今石頭科技的股價明顯偏離了其正常價值，位于低點。因此，也有部分股民稱，希望在近期內的股價低點買入石頭科技，長期看好企業發展。

股價波動帶來的刺激感及股市交易操作的便利性，使大部分散戶陷入追求暴富、短線頻繁交易的泥潭，即便很多聰明的投資者，最終也因為頻繁的短期做錯。

但是只有控制情緒和欲望，克制一夜暴富的幻想，相信常識和時間的力量，投資才是一件踏實而有意義的事情。

資本市場上也總會存在一批如石頭科技這樣的優質企業，他們給投資者提供了潛在的投資機會，如果投資者能提高專業能力，努力磨練心性，總能賺到超出預期的利潤。