新能源板塊上漲！光伏、軍工等表現活躍

10月14日，市場指數表現一般，全天維持橫盤震蕩，截至收盤，上證綜指微跌了0.10%，深證成指也只跌了0.08%，創業板指則是微漲了0.17%。盤面上來看，10月14日有色、光伏、軍工、新能源車等板塊表現相對活躍，地產、醫藥、銀行等板塊則出現了調整。

量能方面，10月14日兩市繼續縮量，合計成交金額依然不足9000億元。從本周市場交易額來看，市場十月份的熱度可能并不十分活躍，后續市場整體或依舊延續震蕩整理的態勢，可以瞄準優質的投資賽道，采用分批逢低買入的方式進行參與，靜待結構性行情的到來。

先讓我們來關注一下昨晚出爐的9月宏觀經濟數據。

首先是CPI和PPI數據。9月，我國PPI同比上漲10.7%，漲幅較8月上升1.2個百分點，創1996年10月國家統計局公布該數據以來的新高。自5月以來，PPI同比增速幾乎都保持在9.0%以上的高位，持續時間之長實屬罕見。而全球大宗商品漲價以及國內實施的能源消耗總量和強度雙控政策，是導致此輪PPI持續攀升的主要原因。財信證券首席經濟學家表示，后續環保限產等供給約束將繼續對價格形成支撐，四季度PPI高位震蕩的概率仍偏高，但考慮到國內經濟動能邊際趨緩，加之翹尾因素較快降低，預計年底PPI將小幅回落。

相比PPI的火爆，CPI則表現得疲軟乏力。9月，CPI同比上漲0.7%，較8月小幅回落0.1個百分點，連續四個月下滑。據統計數據顯示，9月食品價格同比下降5.2%，降幅比上月擴大1.1個百分點，影響CPI下降約0.98個百分點，這其中，豬肉價格下降46.9%，降幅擴大2.0個百分點，是拖累CPI的最主要因素。此外，國內疫情對服務業影響大，以及內需不足情況下，企業成本壓力向終端傳導效率不高也是拖累CPI的因素之一。財信證券首席經濟學家表示，隨著國內新冠疫情得到有效控制，服務業逐漸恢復，核心CPI可能會逐步回升，但豬肉價格壓制作用和消費需求不強的問題仍然存在。整體上看，年內CPI仍將溫和增長。

其次，是信貸和貨幣數據。另外9月社會融資規模增量為2.9 萬億元，比上年同期少增 5693 億元。社融同比少增主要有兩方面原因：其一，凈融資 8109 億元，同比少 2007 億元，雖然今年 9 月政府債券發行放量，但由于去年政府加速發行專項債券與抗疫特別國債，去年的高基數效應是本月政府債券凈融資同比減少的重要原因;其二，對實體經濟發放的人民幣貸款增加 1.66 萬億元，同比少增 2400 億元，對實體經濟發放的人民幣貸款同比少增主要是因為居民與企業的中長期貸款同比少增導致。

9月M28.3%，增速比上月末高0.1個百分點，比上年同期低2.6個百分點，M1同比增長 3.7%，增速分別比上月末和上年同期低 0.5 個和 4.4 個百分點。據北大國民經濟研究中心分析，雖然居民信貸增速下降、企業中長貸款回落導致的派生存款能力下降拉低了 M2 同比增速，但本月財政存款減少5031億元，對貨幣創造形成貢獻，拉升了M2同比增速。

回到盤面，10月14日有色板塊表現活躍，有色60ETF(159881)10月14日上漲了2.39%，成交金額超2000萬元。在10月14日的期貨市場上，滬鋅主力合約早盤就封死在，大漲7.98%，創2018年3月以來新高。另外，滬銅主力合約10月14日也是大漲3.32%。

有色60ETF(159881)日K線圖，數據來自于WIND

消息面上，9月以來，歐美天然氣、動力煤等價格紛紛飆漲至歷史新高，加之冬季供暖季的到來，全球能源危機愈演愈烈。在歐洲電力節節攀升的情況下，全球精鋅冶煉巨頭企業Nyrstar突然宣布將對其三家歐洲冶煉廠的產量進行削減，幅度高達50%，以應對不斷飆升的電力成本。

展望后市，中信期貨認為，近期海外天然氣和煤電價格飆升，國外鋅冶煉成本走高可能會影響產量，同時國內廣西、云南、湖南省冶煉端限電影響量較大，預計鋅錠供給偏緊。但是從需求端來看，鍍鋅、氧化鋅和鋅合金受限電影響也較大，短期來看供需兩端雙弱格局難改。目前冬季采暖期能耗雙控形式依舊嚴峻，能源緊張之下鋅價短期內或仍將維持偏強運行。

對于有色60ETF(159881)而言，從跟蹤的中證有色指數的成分行業分布可以看到，工業金屬(包括銅、鋁、鋅)和稀有金屬(鋰鎳鈷等)的占比都比較高，無論是工業金屬的價格走強，還是稀有金屬的價格走強，對有色60ETF的表現都會形成利好，例如此前7月至9月期間的上行更多依賴于稀有金屬和鋁價的驅動，而10月14日的上漲則仰仗于銅、鋅價格的走強。除了工業金屬和稀有金屬兩大塊之外，可以看到貴金屬也占有一定的比重，因此未來金價的上行也會對有色60ETF的走勢產生積極影響。

中證有色指數行業分配情況，數據來自于WIND

繼昨日大幅上漲之后，10月14日新能源板塊繼續表現強勢。光伏50ETF(159864)收漲2.1%。消息面上，整縣屋頂光伏推進進程加快。表示，受益于風機大兆瓦機型推廣加速，疊加零部件價格回落，風電成本下降進度超預期，平價項目收益率有望穩定在7%-9%，“十四五”期間國內風電年均裝機有望超50GW。此外在“碳達峰”、“”的目標下，中國將持續推進和能源結構調整，大力發展可再生能源，在沙漠、戈壁、荒漠地區加快規劃建設大型風電光伏基地項目。

光伏50ETF(159864)日K線圖，數據來自于WIND

我們在《老能源10月14日暫熄火，新能源接棒》中給大家分析過，我國發展光伏擁有天然優勢，發達的制造業產能將為光伏的發展助力。在“碳中和”之下，光伏“平價時代”的臨近將助力光伏成為“碳中和”主力。因此，盡管短期存在一些波動，估值消化可能仍需一段時間，但從中長期配置的角度來看，光伏50ETF(159864)依然是可以優先考慮的標的。

目前來看，可以繼續堅持以資源周期+科技成長來進行應對，配置上可以更加側重于科技成長，如果新能車(159806)、光伏50ETF(159864)、芯片ETF(512760)、軍工ETF(512660)。另外資源周期自身的邏輯其實也沒有產生任何變化，只是8月下旬以來漲幅過大，有內生調整的需求，也可以分批逢低逐漸布局鋼鐵ETF(515210)、煤炭ETF(515220)、有色60ETF(159881)、化工龍頭ETF(516220)。

此外，短期ETF(512290)和醫療ETF(159828)受集采等較大，目前或還處于左側行情。但長期來看，是A股的，往往找不到太多好的買點。歷史上看受到政策性打壓往往是階段性的好買點。并且生物醫藥中的生物創新藥、CXO，醫療中的創新器械和也受益于國家限制仿制藥和低端器械價格，鼓勵醫藥領域創新的理念。在老齡化和居民收入提升的預期下前景廣闊。

風險提示：

投資人應當充分了解定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF/，都是屬于較高預期風險和預期收益的品種，其預期收益及預期風險水平高于、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。